KOSPI merosot 10,84% pada hari Selasa, penurunan harian terbesarnya dalam hampir lima bulan, setelah aksi jual besar-besaran pada saham semikonduktor. Penurunan tajam ini memicu penghentian perdagangan (circuit-breaker) kedelapan pasar tahun ini dan membuat regulator mempertimbangkan pembatasan yang lebih ketat pada ETF berleveraj yang berfokus pada ritel.
Apa yang memicu penurunan tajam ini
Dua raksasa cip dalam negeri menanggung dampak terberat dari aksi jual tersebut. Saham SK Hynix anjlok 14,7% dan Samsung Electronics turun 14,4%, yang secara bersama-sama menyumbang lebih dari setengah bobot indeks. Penurunan ini mencerminkan kemerosotan global pada ekuitas semikonduktor, di mana investor sedang melakukan penilaian ulang (re-pricing) terhadap eksposur ke sektor yang telah terpukul oleh melambatnya permintaan dan meningkatnya persaingan.
Indeks ditutup pada 6.023,66 poin, turun 732,09 poin, dan merosot di bawah angka 6.000 untuk pertama kalinya sejak pertengahan April. Secara bulanan, KOSPI kini turun 29%, melampaui penurunan 27% yang tercatat pada Oktober 1997.
Siapa yang merasakan dampaknya
Investor asing melepas sekitar 5 triliun won ekuitas Korea, sementara pembeli ritel domestik menambah sekitar 4 triliun won. Aliran modal keluar bersih (net outflow) mendorong pasar lebih rendah, namun dampaknya tidak merata: hanya 36 dari 917 saham yang berpindah tangan yang mencatatkan keuntungan. Sisanya justru menambah tekanan penurunan.
Won menguat tipis terhadap dolar, mengakhiri sesi pada 1.462,5 per US $, sebuah apresiasi sebesar 0,2%. Mata uang yang lebih kuat dapat menekan eksportir, menambah lapisan kekhawatiran lain bagi ekonomi yang sangat bergantung pada penjualan luar negeri.
Persaingan Tiongkok menambah kerumitan baru
Tekanan pasar hari itu bertepatan dengan debut CXMT dari Tiongkok di bursa domestiknya. Investor menyuarakan kekhawatiran bahwa produsen cip Tiongkok yang didukung negara dapat menggerus pangsa pasar pemain lama yang sudah mapan. Menambah kecemasan tersebut, muncul laporan bahwa sebuah perusahaan Tiongkok telah mulai memproduksi peralatan litografi DUV (deep-ultraviolet) immersion—langkah kunci dalam manufaktur cip canggih yang secara tradisional didominasi oleh segelintir pemasok asing.
Regulator mengincar aturan ETF yang lebih ketat
Fluktuasi cepat pada KOSPI telah menarik perhatian pada ETF berleveraj saham tunggal (single-stock leveraged ETFs), produk yang memungkinkan investor ritel memperbesar eksposur terhadap ekuitas tertentu. Meskipun produk ini dapat meningkatkan imbal hasil saat harga saham bergerak ke arah yang diinginkan, produk ini juga memperbesar kerugian dan dapat memperburuk volatilitas pasar. Regulator keuangan dilaporkan sedang mempertimbangkan batasan mengenai seberapa banyak yang dapat dialokasikan oleh investor ritel ke instrumen ini, dengan tujuan untuk meredam siklus umpan balik (feedback loop) yang dapat mengubah pergerakan tajam pada saham berbobot besar menjadi penurunan pasar yang lebih luas.