تراجع أسعار النفط يدفع عائد السندات القياسية في الهند إلى أدنى مستوى له منذ شهرين

أدى التقارب الجيوسياسي المفاجئ بين الولايات المتحدة وإيران إلى موجة صعود هائلة في أسواق الديون العالمية، مما وفر انفراجة تشتد الحاجة إليها للاقتصاد الهندي. ومع تهاوي أسعار النفط في أعقاب الأنباء عن اتفاق سلام أولي، ارتفعت السندات الحكومية الهندية، لتصل عوائدها إلى أدنى مستوياتها منذ شهرين.

خفض التصعيد الجيوسياسي يحفز انتعاش الديون العالمية

المحفز الرئيسي لهذا التحول في السوق هو اتفاق السلام الأولي بين الولايات المتحدة وإيران. ويتضمن الاتفاق، المقرر إضفاء الطابع الرسمي عليه هذا الجمعة، وقف الأعمال العدائية وإعادة فتح مضيق هرمز، وهو ممر بحري حيوي يسهل مرور ما يقرب من خمس إمدادات النفط في العالم.

وقد أحدث خفض التصعيد هذا موجات صدمة في أسواق الطاقة؛ حيث هوت العقود الآجلة لخام برنت بنسبة تزيد عن 5% في التداولات الآسيوية، لتستقر عند 82.80 دولاراً للبرميل، وهو مستوى لم نشهده منذ 10 مارس. وبالنسبة للهند، ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، فإن هذا الانخفاض في تكاليف الطاقة يعمل كعامل دعم قوي للاستقرار المالي.

التأثير على عوائد السندات الهندية والصحة المالية

لقد استفاد سوق السندات السيادية الهندية بشكل مباشر من انخفاض تقلبات النفط الخام. حيث انخفض العائد على السند القياسي بنسبة 6.94% لعام 2036 بمقدار 2.5 نقطة أساس ليستقر عند 6.8704%، مسجلاً أدنى نقطة له منذ 15 أبريل.

وقبل التوترات الجيوسياسية الأخيرة، كان عائد السندات لأجل 10 سنوات أعلى بمقدار 20 نقطة أساس من مستويات ما قبل الحرب؛ ومع ذلك، فقد بلغ ذروته سابقاً بزيادة قدرها 48 نقطة أساس فوق تلك المستويات. ومن المتوقع أن يساعد انخفاض أسعار النفط بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في إدارة فاتورة الاستيراد، مما يدعم الروبية التي شهدت انخفاضاً بنسبة 5.6% منذ بداية العام.

علاوة على ذلك، يتضح تعزيز معنويات السوق في أسعار مقايضة المؤشر لليلة واحدة (overnight index swap rates). فقد انخفض معدل المقايضة لمدة عام بمقدار 4.25 نقطة أساس إلى 5.9250%، بينما شهدت معدلات السنتين والخمس سنوات أيضاً انخفاضات ملحوظة قدرها 4.5 نقطة أساس و3.25 نقطة أساس على التوالي.

الاستثمار في المحافظ الأجنبية (FPI) والنظرة المستقبلية

لقد أعادت الآفاق الاقتصادية المشرقة إشعال اهتمام المستثمرين الدوليين، حيث ضخ المستثمرون الأجانب بالفعل ما يقرب من 1.6 مليار دولار في السندات الهندية خلال جلسات التداول الست الماضية.

يشير دهاوال دالال، الرئيس ومدير الاستثمار في أدوات الدخل الثابت لدى Edelweiss Mutual Fund، من منظور فني، إلى أن العوائد قد تنخفض أكثر لتصل إلى نطاق 6.75-6.80% في المدى القريب. وسيكون هذا التحرك مدفوعاً بتحسن معنويات السوق والاستمرار في زيادة تدفقات الاستثمار الأجنبي في المؤسسات (FPI) إلى الأوراق المالية الحكومية.

ومع ذلك، لا يزال المشاركون في السوق يتوخون الحذر بشأن التضخم. وفي حين تُعد أسعار النفط المنخفضة علامة إيجابية، فإن السوق يراقب عن كثب التأثير على إمدادات الطاقة والأسمدة. ومع ارتفاع تضخم أسعار الجملة إلى 9.68% على أساس سنوي في مايو مقارنة بـ 8.26% في أبريل، يظل مسار التضخم المحلي عاملاً حاسماً لقرارات السياسة القادمة للبنك المركزي الهندي (RBI).

أهم النقاط المستخلصة

• تخفيف التوترات الجيوسياسية: أدى اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران وإعادة فتح مضيق هرمز إلى انخفاض خام برنت إلى 82.80 دولاراً، مما خفف الضغط على فاتورة واردات الهند.
• طفرة في سوق السندات: سجل العائد المرجعي للهند لأجل 10 سنوات أدنى مستوى له في شهرين عند 6.8704%، مدعوماً بتدفق كبير قدره 1.6 مليار دولار من المستثمرين الأجانب مؤخراً.
• مراقبة التضخم: في حين تعزز أسعار النفط المتراجعة قيمة الروبية وأسواق الدين، يراقب المستثمرون سلاسل توريد الطاقة والأسمدة لتقييم التأثير على ارتفاع تضخم أسعار الجملة.