তেলের দামের পতন ভারতের বেঞ্চমার্ক বন্ড ইল্ডকে দুই মাসের নিম্নতম স্তরে নিয়ে গেছে

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে আকস্মিক ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন বিশ্বব্যাপী ঋণ বাজারে ব্যাপক উত্থান ঘটিয়েছে, যা ভারতের অর্থনীতির জন্য অত্যন্ত প্রয়োজনীয় স্বস্তি প্রদান করেছে। একটি প্রাথমিক শান্তি চুক্তির খবরের পর তেলের দাম কমে যাওয়ায় ভারতীয় সরকারি বন্ডের দাম বেড়েছে এবং এর ইল্ড (yield) গত দুই মাসের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে।

ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন বিশ্বব্যাপী ঋণ বাজারে উত্থান ঘটিয়েছে

এই বাজার পরিবর্তনের প্রধান কারণ হলো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে প্রাথমিক শান্তি চুক্তি। এই চুক্তিটি এই শুক্রবার আনুষ্ঠানিকভাবে কার্যকর হওয়ার কথা রয়েছে, যার মধ্যে রয়েছে শত্রুতা বন্ধ করা এবং হরমুজ প্রণালী (Strait of Hormuz) পুনরায় খুলে দেওয়া—যা একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ সামুদ্রিক পথ এবং বিশ্বের প্রায় এক-পঞ্চমাংশ তেলের সরবরাহের পথ হিসেবে কাজ করে।

এই উত্তেজনা প্রশমন জ্বালানি বাজারে বড় ধরনের প্রভাব ফেলেছে। এশীয় বাণিজ্যে ব্রেন্ট ক্রুড ফিউচার ৫%-এর বেশি কমে ব্যারেল প্রতি ৮২.৮০ ডলারে দাঁড়িয়েছে, যা ১০ মার্চের পর দেখা যায়নি। বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম তেল আমদানিকারক দেশ হিসেবে ভারতের জন্য জ্বালানি খরচের এই হ্রাস আর্থিক স্থিতিশীলতার ক্ষেত্রে একটি বড় সহায়ক হিসেবে কাজ করবে।

ভারতীয় বন্ড ইল্ড এবং আর্থিক স্বাস্থ্যের ওপর প্রভাব

অপরিশোধিত তেলের অস্থিরতা হ্রাস সরাসরি ভারতীয় সার্বভৌম বন্ড (sovereign bond) বাজারকে উপকৃত করেছে। বেঞ্চমার্ক ৬.৯৪% ২০৩৬ নোটের ইল্ড ২.৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ৬.৮৭০৪%-এ দাঁড়িয়েছে, যা ১৫ এপ্রিলের পর সর্বনিম্ন স্তর।

সাম্প্রতিক ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার আগে, ১০ বছরের ইল্ড যুদ্ধের আগের স্তরের চেয়ে ২০ বেসিস পয়েন্ট বেশি ছিল; তবে এর আগে এটি সেই স্তরের চেয়ে ৪৮ বেসিস পয়েন্ট পর্যন্ত বৃদ্ধি পেয়েছিল। তেলের দাম কমলে আশা করা হচ্ছে যে এটি রিজার্ভ ব্যাংক অফ ইন্ডিয়াকে (RBI) আমদানি বিল নিয়ন্ত্রণে সহায়তা করবে, যার ফলে টাকার মান স্থিতিশীল হবে। উল্লেখ্য যে, চলতি বছরে টাকার মান ৫.৬% হ্রাস পেয়েছে।

এছাড়া, বাজারের এই ইতিবাচক মনোভাব ওভারনাইট ইনডেক্স সোয়াপ রেটেও (overnight index swap rates) স্পষ্ট। এক বছরের সোয়াপ রেট ৪.২৫ bps কমে ৫.৯২৫০%-এ দাঁড়িয়েছে, অন্যদিকে দুই বছর এবং পাঁচ বছরের রেট যথাক্রমে ৪.৫ bps এবং ৩.২৫ bps উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে।

ফরেন পোর্টফোলিও ইনভেস্টমেন্ট (FPI) এবং ভবিষ্যৎ সম্ভাবনা

উজ্জ্বলতর অর্থনৈতিক সম্ভাবনা আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ পুনরায় জাগিয়ে তুলেছে। গত ছয়টি ট্রেডিং সেশনে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ইতিমধ্যে ভারতীয় বন্ডে প্রায় ১.৬ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছেন।

Edelweiss Mutual Fund-এর প্রেসিডেন্ট এবং ফিক্সড ইনকাম CIO ধাওয়াল দালাল পরামর্শ দিয়েছেন যে, কারিগরি দৃষ্টিকোণ থেকে স্বল্পমেয়াদে ইল্ড (yields) আরও কমে ৬.৭৫–৬.৮০% সীমার দিকে যেতে পারে। বাজারের উন্নত মনোভাব এবং সরকারি সিকিউরিটিজে FPI প্রবাহের ক্রমাগত বৃদ্ধি এই পরিবর্তনকে ত্বরান্বিত করবে।

তবে, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে বাজারের অংশগ্রহণকারীরা সতর্ক রয়েছেন। তেলের দাম কমলে তা ইতিবাচক লক্ষণ হলেও, জ্বালানি এবং সার সরবরাহের ওপর এর প্রভাব বাজারের নজর কেড়েছে। মে মাসে পাইকারি মূল্যের মুদ্রাস্ফীতি এপ্রিলে ৮.২৬% থেকে বেড়ে বছরে ৯.৬৮% হওয়ায়, অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতির গতিপথ RBI-এর আসন্ন নীতিগত সিদ্ধান্তের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হয়ে দাঁড়িয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

• ভূ-রাজনৈতিক স্বস্তি: মার্কিন-ইরান শান্তি চুক্তি এবং হরমুজ প্রণালী পুনরায় উন্মুক্ত হওয়ার ফলে ব্রেন্ট ক্রুডের দাম কমে ৮২.৮০ ডলারে দাঁড়িয়েছে, যা ভারতের আমদানি ব্যয়ের ওপর চাপ কমিয়েছে।
• বন্ড মার্কেটে উত্থান: সম্প্রতি বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে ১.৬ বিলিয়ন ডলারের উল্লেখযোগ্য প্রবাহের ফলে ভারতের বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের ইল্ড দুই মাসের সর্বনিম্ন ৬.৮৭০৪%-এ নেমে এসেছে।
• মুদ্রাস্ফীতি পর্যবেক্ষণ: তেলের দাম কমলে তা রুপি এবং ঋণ বাজারকে শক্তিশালী করলেও, ক্রমবর্ধমান পাইকারি মুদ্রাস্ফীতির ওপর এর প্রভাব পরিমাপ করতে বিনিয়োগকারীরা জ্বালানি এবং সার সরবরাহ চেইন পর্যবেক্ষণ করছেন।