તેલના ભાવમાં ઘટાડાને કારણે ભારતનું બેન્ચમાર્ક બોન્ડ યીલ્ડ બે મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યું

અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચેના અચાનક ભૌગોલિક રાજકીય (geopolitical) સુધારાએ વૈશ્વિક દેવા બજારોમાં મોટો ઉછાળો લાવ્યો છે, જે ભારતની અર્થવ્યવસ્થાને ખૂબ જ જરૂરી રાહત આપી રહ્યો છે. પ્રાથમિક શાંતિ કરારના સમાચાર બાદ તેલના ભાવમાં થયેલા ઘટાડાને કારણે, ભારતીય સરકારી બોન્ડમાં ઉછાળો આવ્યો છે અને તે છેલ્લા બે મહિનાના સૌથી નીચા યીલ્ડ સ્તરે પહોંચી ગયા છે.

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો વૈશ્વિક દેવા બજારમાં ઉછાળો લાવ્યો

બજારમાં આવેલા આ ફેરફારનું મુખ્ય કારણ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને ઈરાન વચ્ચેનો પ્રાથમિક શાંતિ કરાર છે. આ કરાર, જે આ શુક્રવારે ઔપચારિક બનવાનો છે, તેમાં દુશ્મનાવટનો અંત લાવવો અને હોર્મુઝનો સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ફરીથી ખોલવાનો સમાવેશ થાય છે—જે એક મહત્વપૂર્ણ દરિયાઈ માર્ગ છે જે વિશ્વના લગભગ પાંચમાં એક તેલ પુરવઠાને સરળ બનાવે છે.

આ તણાવમાં ઘટાડાએ ઉર્જા બજારોમાં મોટી અસર કરી છે. એશિયન ટ્રેડિંગમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સમાં 5% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે, જે $82.80 પ્રતિ બેરલ પર સ્થિર થયું છે, જે 10 માર્ચ પછીનું સૌથી નીચું સ્તર છે. વિશ્વના ત્રીજા સૌથી મોટા તેલ આયાતકાર ભારત માટે, ઉર્જા ખર્ચમાં આ ઘટાડો નાણાકીય સ્થિરતા માટે એક મહત્વપૂર્ણ સહાયક સાબિત થશે.

ભારતીય બોન્ડ યીલ્ડ અને નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય પર અસર

ક્રૂડ ઓઈલની અસ્થિરતામાં ઘટાડો સીધો જ ભારતીય સોવરિન બોન્ડ માર્કેટને ફાયદો કરાવી રહ્યો છે. બેન્ચમાર્ક 6.94% 2036 નોટનું યીલ્ડ 2.5 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 6.8704% પર સ્થિર થયું છે, જે 15 એપ્રિલ પછીનું સૌથી નીચું સ્તર છે.

તાજેતરના ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ પહેલા, 10-વર્ષનું યીલ્ડ યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તર કરતા 20 બેસિસ પોઈન્ટ ઉપર હતું; જોકે, તે અગાઉ તે સ્તરો કરતા 48 બેસિસ પોઈન્ટ ઉપર પહોંચ્યું હતું. તેલના ઘટતા ભાવથી રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ને આયાત બિલનું સંચાલન કરવામાં મદદ મળવાની અપેક્ષા છે, જેનાથી રૂપિયાને ટેકો મળશે, જે આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં 5.6% ઘટ્યો છે.

વધુમાં, સેન્ટિમેન્ટમાં આવેલો સુધારો ઓવરનાઈટ ઈન્ડેક્સ સ્વેપ રેટમાં પણ જોવા મળે છે. એક વર્ષનો સ્વેપ રેટ 4.25 bps ઘટીને 5.9250% થયો છે, જ્યારે બે વર્ષ અને પાંચ વર્ષના રેટમાં અનુક્રમે 4.5 bps અને 3.25 bps નો નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.

ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટમેન્ટ (FPI) અને ભવિષ્યનું આઉટલુક

સુધરી રહેલા આર્થિક આઉટલુકને કારણે આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારોનો રસ ફરીથી જાગ્યો છે. વિદેશી રોકાણકારોએ છેલ્લા છ ટ્રેડિંગ સત્રો દરમિયાન ભારતીય બોન્ડમાં લગભગ $1.6 બિલિયનનું રોકાણ કર્યું છે.

એડલવાઈસ મ્યુચ્યુઅલ ફંડના પ્રેસિડેન્ટ અને ફિક્સ્ડ ઇન્કમ CIO, ધવલ દલાલ સૂચવે છે કે ટેકનિકલ દૃષ્ટિકોણથી, ટૂંકા ગાળામાં યીલ્ડ 6.75–6.80% ની રેન્જ તરફ વધુ ઘટી શકે છે. બજારના સુધારેલા સેન્ટિમેન્ટ અને સરકારી સિક્યોરિટીઝમાં FPI ના સતત વધતા પ્રવાહને કારણે આ હલનચલન જોવા મળી શકે છે.

જોકે, બજારના સહભાગીઓ મોંઘવારી અંગે સાવધ છે. તેલના નીચા ભાવ સકારાત્મક સંકેત હોવા છતાં, બજાર ઊર્જા અને ખાતરના પુરવઠા પર તેની અસરનું ઝીણવટપૂર્વક નિરીક્ષણ કરી રહ્યું છે. એપ્રિલમાં 8.26% થી વધીને મે મહિનામાં વાર્ષિક ધોરણે વ્હોલસેલ પ્રાઇસ ઇન્ફ્લેશન 9.68% પર પહોંચતા, સ્થાનિક મોંઘવારીનો પ્રવાહ RBI ના આગામી નીતિગત નિર્ણયો માટે એક નિર્ણાયક પરિબળ રહેશે.

મુખ્ય તારણો

• ભૂ-રાજકીય રાહત: યુએસ-ઈરાન શાંતિ કરાર અને હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ના પુનઃખુલવાથી બ્રેન્ટ ક્રૂડ $82.80 સુધી નીચે આવ્યું છે, જેનાથી ભારતની આયાત બિલ પરનું દબાણ ઓછું થયું છે.
• બોન્ડ માર્કેટમાં ઉછાળો: તાજેતરમાં વિદેશી રોકાણકારો તરફથી $1.6 બિલિયનના નોંધપાત્ર પ્રવાહને કારણે, ભારતનું બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય યીલ્ડ બે મહિનાના નીચલા સ્તર 6.8704% પર પહોંચ્યું છે.
• મોંઘવારી પર નજર: તેલના ઘટતા ભાવ રૂપિયો અને દેવા બજારોને મજબૂત બનાવે છે, પરંતુ રોકાણકારો વધતી વ્હોલસેલ ઇન્ફ્લેશન પર તેની અસર માપવા માટે ઊર્જા અને ખાતરના સપ્લાય ચેઇનનું નિરીક્ષણ કરી રહ્યા છે.