سقوط قیمت نفت، بازده اوراق قرضه شاخص هند را به پایینترین سطح در دو ماه اخیر رساند
تنشزدایی ناگهانی ژئوپلیتیک بین ایالات متحده و ایران، باعث رالی گستردهای در بازارهای جهانی بدهی شده و تسکینی بسیار مورد نیاز برای اقتصاد هند فراهم کرده است. با سقوط قیمت نفت در پی اخبار مربوط به یک توافق صلح مقدماتی، اوراق قرضه دولتی هند با صعودی چشمگیر، به پایینترین سطح بازده خود در دو ماه گذشته رسیدند.
تنشزدایی ژئوپلیتیک، محرک رالی جهانی بدهی
محرک اصلی این تغییر بازار، توافق صلح مقدماتی بین ایالات متحده و ایران است. این توافق که قرار است این جمعه رسمی شود، شامل توقف خصومتها و بازگشایی تنگه هرمز است؛ گذرگاه دریایی حیاتی که تقریباً یکپنجم عرضه نفت جهان را تسهیل میکند.
این تنشزدایی، لرزهای بر بازارهای انرژی انداخته است. قیمتهای آتی نفت خام برنت در معاملات آسیایی با بیش از ۵ درصد سقوط، در سطح ۸۲.۸۰ دلار در هر بشکه تثبیت شد که از ۱۰ مارس تاکنون مشاهده نشده بود. برای هند، که سومین واردکننده بزرگ نفت در جهان است، این کاهش هزینههای انرژی به عنوان یک عامل کمکی مهم برای ثبات مالی عمل میکند.
تأثیر بر بازده اوراق قرضه هند و سلامت مالی
کاهش نوسانات نفت خام مستقیماً به نفع بازار اوراق قرضه حاکمیتی هند بوده است. بازده اوراق قرضه شاخص ۶.۹۴ درصدی سال ۲۰۳۶ با ۲.۵ واحد پایه کاهش، در سطح ۶.۸۷۰۴ درصد تثبیت شد که کمترین میزان از ۱۵ آوریل تاکنون است.
پیش از تنشهای ژئوپلیتیک اخیر، بازده ۱۰ ساله ۲۰ واحد پایه بالاتر از سطوح پیش از جنگ بود؛ با این حال، این میزان پیشتر به ۴۸ واحد پایه بالاتر از آن سطوح رسیده بود. انتظار میرود کاهش قیمت نفت به بانک مرکزی هند (RBI) در مدیریت هزینههای واردات کمک کند و از این طریق از روپیه حمایت کند؛ ارزی که از ابتدای سال جاری تاکنون ۵.۶ درصد کاهش ارزش داشته است.
علاوه بر این، بهبود جو بازار در نرخهای سوآپ شاخص شبانه مشهود است. نرخ سوآپ یکساله با ۴.۲۵ واحد پایه کاهش به ۵.۹۲۵۰ درصد رسید، در حالی که نرخهای دو ساله و پنج ساله نیز به ترتیب کاهش قابل توجه ۴.۵ و ۳.۲۵ واحد پایه را تجربه کردند.
سرمایهگذاری در سبد سهام خارجی (FPI) و چشمانداز آینده
چشمانداز روشنتر اقتصادی، علاقه سرمایهگذاران بینالمللی را دوباره برانگیخته است. سرمایهگذاران خارجی در شش جلسه معاملاتی اخیر، نزدیک به ۱.۶ میلیارد دلار به اوراق قرضه هند تزریق کردهاند.
دوال دالال، رئیس و مدیر ارشد سرمایهگذاری (CIO) بخش درآمد ثابت در Edelweiss Mutual Fund، معتقد است که از منظر فنی، بازدهها ممکن است در کوتاهمدت بیشتر به سمت محدوده ۶.۷۵ تا ۶.۸۰ درصد کاهش یابند. این حرکت ناشی از بهبود جو بازار و تداوم افزایش ورود سرمایه FPI به اوراق بهادار دولتی خواهد بود.
با این حال، فعالان بازار در مورد تورم همچنان محتاط هستند. اگرچه کاهش قیمت نفت نشانه مثبتی است، اما بازار به دقت تأثیر آن بر عرضه انرژی و کودهای شیمیایی را زیر نظر دارد. با افزایش تورم قیمت عمدهفروشی از ۸.۲۶ درصد در ماه آوریل به ۹.۶۸ درصد سالانه در ماه مه، روند تورم داخلی همچنان یک عامل حیاتی برای تصمیمات سیاستی آتی RBI محسوب میشود.
نکات کلیدی
- آرامش ژئوپلیتیک: توافق صلح میان ایالات متحده و ایران و بازگشایی تنگه هرمز باعث کاهش قیمت نفت برنت به ۸۲.۸۰ دلار شده و فشار بر هزینههای واردات هند را کاهش داده است.
- رشد بازار اوراق قرضه: بازده شاخص ۱۰ ساله هند با حمایت ورود قابل توجه ۱.۶ میلیارد دلار سرمایه از سوی سرمایهگذاران خارجی در مقطع اخیر، به پایینترین سطح دو ماهه خود یعنی ۶.۸۷۰۴ درصد رسید.
- رصد تورم: در حالی که کاهش قیمت نفت باعث تقویت روپیه و بازارهای بدهی میشود، سرمایهگذاران زنجیرههای تأمین انرژی و کود را برای ارزیابی تأثیر آن بر افزایش تورم عمدهفروشی زیر نظر دارند.