Giá dầu sụt giảm đẩy lợi suất trái phiếu chuẩn của Ấn Độ xuống mức thấp nhất trong hai tháng
Sự hạ nhiệt địa chính trị đột ngột giữa Hoa Kỳ và Iran đã kích hoạt một đợt tăng giá mạnh mẽ trên thị trường nợ toàn cầu, mang lại sự cứu trợ cần thiết cho nền kinh tế Ấn Độ. Khi giá dầu lao dốc sau tin tức về một thỏa thuận hòa bình sơ bộ, trái phiếu chính phủ Ấn Độ đã tăng mạnh, chạm mức lợi suất thấp nhất trong hai tháng qua.
Hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị kích hoạt đợt tăng giá nợ toàn cầu
Chất xúc tác chính cho sự chuyển dịch thị trường này là thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Hoa Kỳ và Iran. Thỏa thuận này, dự kiến sẽ được chính thức hóa vào thứ Sáu tuần này, bao gồm việc chấm dứt các hành động thù địch và mở cửa lại eo biển Hormuz—một hành lang hàng hải quan trọng giúp vận chuyển gần 1/5 nguồn cung dầu mỏ của thế giới.
Sự hạ nhiệt này đã tạo ra những cú sốc trên thị trường năng lượng. Giá dầu thô Brent tương lai đã giảm hơn 5% trong phiên giao dịch châu Á, chốt ở mức 82,80 USD/thùng, mức thấp nhất kể từ ngày 10 tháng 3. Đối với Ấn Độ, quốc gia nhập khẩu dầu lớn thứ ba thế giới, sự sụt giảm chi phí năng lượng này đóng vai trò là một động lực hỗ trợ đáng kể cho sự ổn định tài khóa.
Tác động đến lợi suất trái phiếu Ấn Độ và sức khỏe tài khóa
Việc giảm biến động giá dầu thô đã mang lại lợi ích trực tiếp cho thị trường trái phiếu chính phủ Ấn Độ. Lợi suất của trái phiếu chuẩn kỳ hạn năm 2036 với lãi suất 6,94% đã giảm 2,5 điểm cơ bản xuống còn 6,8704%, đánh dấu mức thấp nhất kể từ ngày 15 tháng 4.
Trước những căng thẳng địa chính trị gần đây, lợi suất kỳ hạn 10 năm đã ở mức cao hơn 20 điểm cơ bản so với mức trước chiến tranh; tuy nhiên, trước đó nó đã từng đạt đỉnh cao hơn 48 điểm cơ bản so với các mức đó. Giá dầu hạ nhiệt được kỳ vọng sẽ hỗ trợ Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) trong việc quản lý hóa đơn nhập khẩu, từ đó hỗ trợ đồng rupee, vốn đã giảm 5,6% kể từ đầu năm đến nay.
Hơn nữa, sự cải thiện tâm lý thị trường được thể hiện rõ qua lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm (overnight index swap). Lãi suất hoán đổi kỳ hạn một năm đã giảm 4,25 bps xuống còn 5,9250%, trong khi lãi suất kỳ hạn hai năm và năm năm cũng ghi nhận mức giảm đáng kể, lần lượt là 4,5 bps và 3,25 bps.
Đầu tư gián tiếp nước ngoài (FPI) và triển vọng tương lai
Triển vọng kinh tế tươi sáng hơn đã khơi dậy sự quan tâm từ các nhà đầu tư quốc tế. Các nhà đầu tư nước ngoài đã đổ gần 1,6 tỷ USD vào trái phiếu Ấn Độ trong sáu phiên giao dịch vừa qua.
Dhawal Dalal, Chủ tịch kiêm Giám đốc Đầu tư (CIO) mảng Thu nhập cố định tại Edelweiss Mutual Fund, nhận định rằng dưới góc độ kỹ thuật, lợi suất có thể giảm thêm về phạm vi 6,75–6,80% trong ngắn hạn. Sự chuyển dịch này sẽ được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường được cải thiện và sự gia tăng liên tục của dòng vốn FPI vào các chứng khoán chính phủ.
Tuy nhiên, các thành viên thị trường vẫn đang thận trọng đối với lạm phát. Mặc dù giá dầu thấp hơn là một tín hiệu tích cực, thị trường đang theo dõi sát sao tác động của nó đối với nguồn cung năng lượng và phân bón. Với việc lạm phát giá bán buôn tăng lên mức 9,68% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5 từ mức 8,26% vào tháng 4, diễn biến lạm phát trong nước vẫn là một yếu tố then chốt cho các quyết định chính sách sắp tới của RBI.
Các điểm chính cần lưu ý
- Giảm bớt căng thẳng địa chính trị: Thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran và việc mở cửa lại Eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu thô Brent xuống mức 82,80 USD, giúp giảm bớt áp lực lên chi phí nhập khẩu của Ấn Độ.
- Thị trường trái phiếu bùng nổ: Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm chuẩn của Ấn Độ đã chạm mức thấp nhất trong hai tháng là 6,8704%, nhờ sự hỗ trợ từ dòng vốn đáng kể trị giá 1,6 tỷ USD từ các nhà đầu tư nước ngoài gần đây.
- Theo dõi lạm phát: Trong khi giá dầu giảm giúp củng cố đồng rupee và thị trường nợ, các nhà đầu tư đang giám sát các chuỗi cung ứng năng lượng và phân bón để đánh giá tác động đối với tình trạng lạm phát bán buôn đang gia tăng.