கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி: இந்தியாவின் தரநிலை பத்திரங்களின் வட்டி விகிதம் (Bond Yield) இரண்டு மாத கால அளவில் மிகக் குறைந்த நிலையை எட்டியது

அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையிலான திடீர் புவிசார் அரசியல் முன்னேற்றம், உலகளாவிய கடன் சந்தைகளில் பெரும் எழுச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது, இது இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளது. ஒரு ஆரம்பக்கட்ட அமைதி ஒப்பந்தம் குறித்த செய்தியைத் தொடர்ந்து கச்சா எண்ணெய் விலைகள் சரிந்து வருவதால், இந்திய அரசுப் பத்திரங்களின் மதிப்பு உயர்ந்துள்ளது, மேலும் அவற்றின் வட்டி விகிதம் (yield) கடந்த இரண்டு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்த நிலையை எட்டியுள்ளது.

புவிசார் அரசியல் பதற்றம் குறைவு உலகளாவிய கடன் சந்தையில் எழுச்சியைத் தூண்டுகிறது

இந்த சந்தை மாற்றத்திற்கு முதன்மையான காரணியாக அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையிலான ஆரம்பக்கட்ட அமைதி ஒப்பந்தம் உள்ளது. இந்த வெள்ளிக்கிழமை முறைப்படுத்தப்படவுள்ள இந்த ஒப்பந்தம், மோதல்களை நிறுத்துவதையும், உலகின் மொத்த எண்ணெய் விநியோகத்தில் ஐந்தில் ஒரு பகுதியை எளிதாக்கும் முக்கியமான கடல் வழிப் பாதையான ஹார்முஸ் நீரிணையை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறப்பதையும் உள்ளடக்கியது.

இந்த பதற்றம் குறைவு எரிசக்தி சந்தைகளில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஆசிய வர்த்தகத்தில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) எதிர்கால விலை 5%-க்கும் மேலாக சரிந்து, மார்ச் 10-க்குப் பிறகு காணப்படாத ஒரு நிலையான விலையான பேரல் ஒன்றுக்கு $82.80-இல் நிலைபெற்றுள்ளது. உலகின் மூன்றாவது பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளரான இந்தியாவுக்கு, எரிசக்தி செலவுகள் குறைவது நிதி நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு முக்கிய ஊக்கியாக அமையும்.

இந்தியப் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதம் மற்றும் நிதி ஆரோக்கியத்தில் தாக்கம்

கச்சா எண்ணெய் விலையில் நிலவும் ஏற்ற இறக்கங்கள் குறைந்துள்ளதால், இந்திய அரசுப் பத்திரச் சந்தை நேரடியாகப் பயனடைந்துள்ளது. தரநிலை 6.94% 2036 பத்திரத்தின் வட்டி விகிதம் (yield) 2.5 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து 6.8704%-இல் நிலைபெற்றுள்ளது, இது ஏப்ரல் 15-க்குப் பிறகு அதன் மிகக் குறைந்த புள்ளியாகும்.

சமீபத்திய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு முன்னதாக, 10 ஆண்டு கால வட்டி விகிதம் போருக்கு முந்தைய நிலையை விட 20 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகமாக இருந்தது; இருப்பினும், அது முன்னதாக அந்த நிலையை விட 48 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை உயர்ந்திருந்தது. கச்சா எண்ணெய் விலை குறைவது, இறக்குமதிச் செலவுகளைக் கையாள்வதில் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) உதவியாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இதன் மூலம் இந்த ஆண்டு இதுவரை 5.6% வீழ்ச்சியைக் கண்டுள்ள இந்திய ரூபாய்க்கு ஆதரவாக அமையும்.

மேலும், இந்த நேர்மறையான போக்கு 'ஓவர்நைட் இண்டெக்ஸ் ஸ்வாப்' (overnight index swap) விகிதங்களிலும் தெளிவாகத் தெரிகிறது. ஒரு ஆண்டு ஸ்வாப் விகிதம் 4.25 bps குறைந்து 5.9250%-ஆக உள்ளது, அதே நேரத்தில் இரண்டு மற்றும் ஐந்து ஆண்டு விகிதங்களும் முறையே 4.5 bps மற்றும் 3.25 bps குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைக் கண்டுள்ளன.

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடு (FPI) மற்றும் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

மேம்பட்டு வரும் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் சர்வதேச முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைத் தூண்டியுள்ளது. கடந்த ஆறு வர்த்தக அமர்வுகளில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே இந்தியப் பத்திரங்களில் கிட்டத்தட்ட $1.6 பில்லியன் முதலீடு செய்துள்ளனர்.

Edelweiss Mutual Fund நிறுவனத்தின் தலைவர் மற்றும் Fixed Income CIO ஆகிய த்வால் தலால், தொழில்நுட்ப ரீதியாகப் பார்த்தால், வருவாய் விகிதங்கள் (yields) குறுகிய காலத்தில் 6.75–6.80% வரம்பை நோக்கி மேலும் குறையக்கூடும் என்று தெரிவிக்கிறார். மேம்பட்ட சந்தை போக்கு மற்றும் அரசுப் பத்திரங்களில் FPI முதலீடுகள் தொடர்ந்து அதிகரிப்பது போன்ற காரணிகளால் இந்த மாற்றம் ஏற்படும்.

இருப்பினும், பணவீக்கம் குறித்து சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். எண்ணெய் விலை குறைவது ஒரு சாதகமான அறிகுறியாக இருந்தாலும், எரிசக்தி மற்றும் உர விநியோகத்தின் மீதான அதன் தாக்கத்தை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகிறது. ஏப்ரலில் 8.26% ஆக இருந்த மொத்த விலை பணவீக்கம், மே மாதத்தில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 9.68% ஆக உயர்ந்திருப்பதால், உள்நாட்டு பணவீக்கத்தின் போக்கு RBI-யின் வரவிருக்கும் கொள்கை முடிவுகளுக்கு ஒரு முக்கியமான காரணியாக இருக்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• புவிசார் அரசியல் நிம்மதி: அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி ஒப்பந்தம் மற்றும் ஹார்முஸ் நீரிணைய மறுதிறப்பு ஆகியவற்றால் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $82.80 ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது இந்தியாவின் இறக்குமதிச் செலவு மீதான அழுத்தத்தைக் குறைத்துள்ளது.
• பத்திர சந்தை எழுச்சி: வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து சமீபத்தில் வந்த $1.6 பில்லியன் அளவிலான குறிப்பிடத்தக்க முதலீட்டின் ஆதரவுடன், இந்தியாவின் தரநிலை 10 ஆண்டு வருவாய் விகிதம் 6.8704% என்ற இரண்டு மாதக் குறைந்தபட்ச அளவை எட்டியது.
• பணவீக்கக் கண்காணிப்பு: எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி ரூபாய் மற்றும் கடன் சந்தைகளை வலுப்படுத்தினாலும், அதிகரித்து வரும் மொத்த விலை பணவீக்கத்தின் தாக்கத்தை மதிப்பிடுவதற்காக முதலீட்டாளர்கள் எரிசக்தி மற்றும் உர விநியோகச் சங்கிலிகளைக் கண்காணித்து வருகின்றனர்.