Падіння цін на нафту штовхає дохідність еталонних облігацій Індії до двомісячного мінімуму

Раптове пом'якшення геополітичної напруженості між США та Іраном спровокувало масове ралі на світових ринках боргу, що забезпечило вкрай необхідне полегшення для економіки Індії. Оскільки ціни на нафту стрімко падають після новин про попередню мирну угоду, державні облігації Індії зросли в ціні, досягнувши найнижчого рівня доходності за останні два місяці.

Деескалація геополітичної напруженості провокує ралі на світових ринках боргу

Основним каталізатором цього ринкового зсуву є попередня мирна угода між Сполученими Штатами та Іраном. Угода, офіційне оформлення якої заплановане на цю п'ятницю, передбачає припинення бойових дій та відновлення руху через Ормузьку протоку — критично важливий морський коридор, через який проходить майже одна п'ята частина світових поставок нафти.

Ця деескалація викликала шок на енергетичних ринках. Ф'ючерси на нафту марки Brent впали під час торгів в Азії більш ніж на 5%, встановившись на рівні 82,80 долара за барель — рівень, якого не спостерігалося з 10 березня. Для Індії, третього за величиною імпортера нафти у світі, таке зниження витрат на енергоносії є значним позитивним фактором для фіскальної стабільності.

Вплив на доходність індійських облігацій та фіскальний стан

Зменшення волатильності цін на сиру нафту безпосередньо позитивно вплинуло на ринок суверенних облігацій Індії. Доходність еталонної ноти з купоном 6,94% і терміном погашення у 2036 році впала на 2,5 базисних пункти до 6,8704%, що стало найнижчим показником з 15 квітня.

До нещодавньої геополітичної напруженості доходність 10-річних облігацій була на 20 базисних пунктів вищою за довоенні рівні; проте раніше вона досягала піку на 48 базисних пунктів вище цих рівнів. Очікується, що зниження цін на нафту допоможе Резервному банку Індії (RBI) у керуванні витратами на імпорт, тим самим підтримуючи рупію, яка з початку року знизилася на 5,6%.

Крім того, покращення настроїв ринку помітне в ставках індексних свопів на одну ніч (overnight index swap rates). Річна ставка свопу впала на 4,25 б.п. до 5,9250%, тоді як дворічні та п'ятирічні ставки також продемонстрували значне зниження на 4,5 б.п. та 3,25 б.п. відповідно.

Іноземні портфельні інвестиції (FPI) та майбутні перспективи

Покращення економічних перспектив знову розпалило інтерес міжнародних інвесторів. За останні шість торгових сесій іноземні інвестори вже вклали в індійські облігації майже 1,6 мільярда доларів.

Дхавал Далал, президент і CIO з управління фіксованим доходом в Edelweiss Mutual Fund, припускає, що з технічної точки зору дохідність може в найближчій перспективі знизитися до діапазону 6,75–6,80%. Цей рух буде зумовлений покращенням ринкових настроїв і подальшим зростанням припливу FPI в державні цінні папери.

Однак учасники ринку зберігають обережність щодо інфляції. Хоча зниження цін на нафту є позитивним сигналом, ринок уважно стежить за впливом на постачання енергоносіїв та добрив. Оскільки інфляція оптових цін у травні зросла до 9,68% у річному обчисленні порівняно з 8,26% у квітні, траєкторія внутрішньої інфляції залишається критичним фактором для майбутніх рішень RBI щодо політики.

Основні висновки

• Геополітичне полегшення: Мирна угода між США та Іраном і відновлення руху через Ормузьку протоку призвели до зниження вартості нафти Brent до $82,80, що зменшило тиск на витрати Індії на імпорт.
• Стрибок на ринку облігацій: Еталонна 10-річна доходність Індії досягла двомісячного мінімуму на рівні 6,8704%, що було підтримано нещодавнім значним припливом коштів у розмірі 1,6 мільярда доларів від іноземних інвесторів.
• Моніторинг інфляції: Хоча падіння цін на нафту підтримує рупію та ринки боргу, інвестори відстежують ланцюги постачання енергоносіїв та добрив, щоб оцінити вплив на зростання оптової інфляції.