La IA generativa y la geopolítica frenarán el crecimiento del sector de TI en la India, advierte JPMorgan
La industria de servicios de TI de la India se enfrenta a un periodo prolongado de estancamiento, ya que la combinación de las disrupciones de la IA generativa y la inestabilidad geopolítica global está reconfigurando el gasto empresarial. Un informe reciente de JPMorgan sugiere que el sector podría estar entrando en una recuperación en "forma de L", y es poco probable que un crecimiento significativo regrese antes del año fiscal 2030 (FY30).
El estancamiento del crecimiento y las perspectivas en "forma de L"
Durante los últimos tres años, el sector de servicios de TI de la India ha estado atrapado en un ciclo de bajo crecimiento, luchando por superar la marca del 2-3% de crecimiento en ingresos. JPMorgan advierte que este "bache de crecimiento" persistirá más tiempo de lo que muchos analistas anticiparon inicialmente.
La firma de corretaje ha revisado a la baja sus pronósticos de crecimiento a medio y largo plazo, afirmando que es poco probable que las empresas de TI de gran capitalización regresen a su promedio histórico de crecimiento a largo plazo del 7-8%. En su lugar, se espera que la industria oscile alrededor de un modesto crecimiento de ingresos del 3-4% en el futuro previsible. Este cambio sugiere un cambio estructural en la trayectoria de la industria, pasando de una expansión de alto crecimiento a una curva de crecimiento mucho más plana y cautelosa.
La fase de deflación de la IA y el desplazamiento presupuestario
Uno de los vientos en contra más significativos es el surgimiento de la IA generativa. JPMorgan identifica que la industria se encuentra en la etapa de "Deflación" de un modelo de adopción de IA de tres fases. En esta etapa, las ganancias de productividad impulsadas por la IA en áreas de sistemas heredados (legacy) y de mantenimiento intensivo están, de hecho, reduciendo los ingresos, y estas pérdidas aún no están siendo compensadas totalmente por nuevos servicios de IA de alto valor.
Además, las empresas se enfrentan al "FUD" (miedo, incertidumbre y duda). A medida que las compañías pivotan sus presupuestos tecnológicos hacia tokens de IA e infraestructura en la nube, los presupuestos tradicionales de servicios de TI están siendo "desplazados" (crowded out). Este cambio en las prioridades de gasto, sumado a la indecisión causada por los rápidos cambios tecnológicos, ha provocado retrasos significativos en la firma de acuerdos y en la escalada de operaciones, una debilidad que podría extenderse hasta el segundo trimestre del año fiscal 2027 (2QFY27).
Impacto en las valoraciones y pronósticos futuros
La combinación de la disrupción tecnológica y la incertidumbre geopolítica también está afectando al mercado de valores. JPMorgan ha recortado los múltiplos de precio-beneficio (P/E) entre un 10% y un 25% en todo el sector de TI. La firma de corretaje sostiene que las valoraciones actuales deben ajustarse para reflejar la nueva realidad, en la que el crecimiento estructural se ha enfriado del 7-8% a menos del 5%.
El informe también anticipa una revisión a la baja en las previsiones de ingresos para el año fiscal 2027 (FY27), señalando que es poco probable que se materialice esta vez la fortaleza tradicional que suele verse en la primera mitad del año fiscal. Para que las valoraciones experimenten una mejora significativa, la firma sugiere que los inversores necesitarán ver pruebas claras de una aceleración en el crecimiento de los ingresos y una restauración de la confianza en el panorama de la demanda global.
Conclusiones clave
- Desaceleración del crecimiento estructural: Se espera que las empresas de TI de gran capitalización en la India vean un estancamiento del crecimiento en el 3-4%, una caída significativa respecto a su promedio histórico del 7-8%.
- Presión sobre los ingresos impulsada por la IA: La industria se encuentra en una fase de "deflación de la IA", donde las ganancias de productividad en los servicios heredados están superando actualmente a los ingresos generados por los nuevos proyectos impulsados por la IA.
- Recuperación tardía: Debido a los cambios presupuestarios hacia la nube y la IA, no se proyecta una recuperación significativa para el sector hasta el año fiscal 2030 (FY30), lo que crea un patrón de crecimiento en "forma de L".