L'IA générative et la géopolitique pourraient freiner la croissance du secteur informatique indien, avertit JPMorgan
Le secteur des services informatiques en Inde fait face à une période de stagnation prolongée, alors qu'une combinaison de perturbations liées à l'IA générative et d'instabilité géopolitique mondiale remodèle les dépenses des entreprises. Un rapport récent de JPMorgan suggère que le secteur pourrait entrer dans une phase de reprise en « L », une croissance significative n'étant pas susceptible de revenir avant l'exercice 2030 (FY30).
Stagnation de la croissance et perspectives en « L »
Au cours des trois dernières années, le secteur des services informatiques en Inde est resté piégé dans un cycle de faible croissance, peinant à dépasser le seuil de 2 à 3 % de croissance du chiffre d'affaires. JPMorgan avertit que ce « marasme de la croissance » devrait persister plus longtemps que ce que de nombreux analystes avaient initialement prévu.
La société de courtage a révisé à la baisse ses prévisions de croissance à moyen et long terme, affirmant qu'il est peu probable que les grandes entreprises informatiques reviennent à leur moyenne historique de croissance de 7 à 8 %. Au lieu de cela, l'industrie devrait osciller autour d'une modeste croissance de 3 à 4 % du chiffre d'affaires dans un avenir prévisible. Ce changement suggère une transformation structurelle de la trajectoire du secteur, passant d'une expansion à forte croissance à une courbe de croissance beaucoup plus plate et prudente.
La phase de déflation de l'IA et l'éviction budgétaire
L'un des vents contraires les plus importants est l'émergence de l'IA générative. JPMorgan identifie le secteur comme étant dans la phase de « déflation » d'un modèle d'adoption de l'IA en trois étapes. À ce stade, les gains de productivité pilotés par l'IA dans les domaines traditionnels et axés sur la maintenance réduisent en réalité le chiffre d'affaires, et ces pertes ne sont pas encore pleinement compensées par de nouveaux services d'IA à haute valeur ajoutée.
De plus, les entreprises sont confrontées au « FUD » (peur, incertitude et doute). À mesure que les entreprises réorientent leurs budgets technologiques vers les jetons (tokens) d'IA et l'infrastructure cloud, les budgets des services informatiques traditionnels subissent un effet d'« éviction ». Ce changement de priorités de dépenses, couplé à l'indécision causée par les changements technologiques rapides, a entraîné des retards importants dans la signature et la montée en puissance des contrats, une faiblesse qui pourrait se prolonger jusqu'au deuxième trimestre de l'exercice 2027 (2QFY27).
Impact sur les valorisations et les prévisions futures
La combinaison de la disruption technologique et de l'incertitude géopolitique frappe également le marché boursier. JPMorgan a réduit les multiples de cours sur bénéfices (P/E) de 10 à 25 % dans l'ensemble du secteur informatique. La société de courtage soutient que les valorisations actuelles doivent être ajustées pour refléter la nouvelle réalité, où la croissance structurelle est passée de 7-8 % à moins de 5 %.
Le rapport prévoit également une révision à la baisse des prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 (FY27), notant que la vigueur traditionnelle observée habituellement au cours du premier semestre de l'exercice est peu susceptible de se concrétiser cette fois-ci. Pour que les valorisations connaissent une amélioration significative, la société de courtage suggère que les investisseurs devront voir des preuves claires d'une accélération de la croissance du chiffre d'affaires et d'un rétablissement de la confiance dans le paysage de la demande mondiale.
Points clés
- Ralentissement de la croissance structurelle : Les grandes entreprises informatiques indiennes devraient voir leur croissance stagner à 3-4 %, une baisse significative par rapport à leur moyenne historique de 7-8 %.
- Pression sur les revenus liée à l'IA : Le secteur traverse une phase de « déflation de l'IA » où les gains de productivité dans les services traditionnels dépassent actuellement les revenus générés par les nouveaux projets basés sur l'IA.
- Reprise retardée : En raison du transfert des budgets vers le cloud et l'IA, une reprise significative du secteur n'est pas prévue avant l'exercice 2030 (FY30), créant un schéma de croissance en « L ».