Scott Bessent respalda la reforma de la comunicación de la Fed y la eliminación del "dot plot"

El Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, ha manifestado su apoyo a la iniciativa del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, para rediseñar la forma en que el banco central comunica su política monetaria. Bessent sostiene que los métodos actuales, específicamente la orientación prospectiva (forward guidance) y el "dot plot" trimestral, podrían estar obstaculizando la capacidad de la Fed para responder a los cambios económicos en tiempo real.

Alejándose del "dot plot" y de la orientación prospectiva

En una entrevista reciente con CNBC, Scott Bessent criticó la dependencia de larga data en el "dot plot" —una herramienta utilizada desde 2012 para señalar las proyecciones de las tasas de interés— argumentando que a menudo no logra predecir con precisión la trayectoria real de la política monetaria. Bessent sugirió que la "orientación prospectiva" (forward guidance) se ha convertido esencialmente en una muleta para los mercados financieros, lo que podría crear expectativas poco realistas que no se alinean con la evolución de los datos.

Este respaldo se produce en un momento en que el presidente Kevin Warsh ha formado oficialmente un grupo de trabajo, compuesto por personal de la Fed y expertos externos, para revisar el marco de comunicación del banco central. Warsh ha argumentado históricamente que una comunicación rígida puede atar a los responsables de la política económica a un camino predeterminado, dificultando el giro de estrategia cuando surgen indicadores económicos inesperados.

A pesar de que el último "dot plot" indica que casi la mitad de los funcionarios de la Fed anticipan al menos una subida de las tasas de interés este año, Bessent insta a una mayor flexibilidad en la política. Señaló que las presiones inflacionarias podrían ser menos severas de lo que temen los participantes del mercado, citando específicamente la disminución de la preocupación por los precios de la energía tras las negociaciones diplomáticas sobre el transporte marítimo en el estrecho de Ormuz.

Mirando hacia la estabilidad a largo plazo, Bessent destacó el papel transformador de la Inteligencia Artificial. Planteó que los rápidos avances en la IA podrían impulsar significativamente la productividad de EE. UU., permitiendo que la economía mantenga un crecimiento sólido y, al mismo tiempo, permitiendo que la inflación regrese al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Este "colchón de productividad" podría proporcionar a la Fed más margen de maniobra sin arriesgarse a una recesión.

El futuro del dólar estadounidense y la resiliencia económica

Al abordar la relación entre las tasas de interés y la fortaleza de la moneda, Bessent desafió la sabiduría convencional de que un dólar estadounidense más fuerte depende únicamente de las altas tasas de interés. Argumentó que la fortaleza del dólar está más estrechamente ligada a la resiliencia de la economía estadounidense en comparación con otras de las principales economías mundiales.

Bessent cree que incluso si la Reserva Federal comienza finalmente a recortar los costes de endeudamiento, la fuerza inherente de la economía estadounidense —demostrada durante las recientes tensiones geopolíticas— seguirá sustentando un dólar fuerte. Expresó plena confianza en el liderazgo de Warsh para equilibrar el mandato dual de estabilidad de precios y máximo empleo, señalando que el presidente Donald Trump continúa apoyando la dirección de Warsh.

Conclusiones clave

  • Reinicio de la comunicación: El Secretario del Tesoro, Bessent, apoya el movimiento de la Fed de alejarse del "dot plot" y de la orientación prospectiva para garantizar una formulación de políticas más flexible.
  • La IA como cobertura contra la inflación: Bessent cree que las ganancias de productividad impulsadas por la IA podrían ayudar a EE. UU. a alcanzar su objetivo de inflación del 2% sin sacrificar el crecimiento económico.
  • Dinámica de la fortaleza del dólar: La fortaleza del dólar estadounidense puede estar impulsada más por un crecimiento económico superior en comparación con sus pares globales que por las altas tasas de interés por sí solas.