¿Impulsará el auge de la inversión en IA la inflación global? Advierte el FMI

A medida que la inteligencia artificial transforma el panorama tecnológico mundial, también está creando ondas económicas inesperadas. El economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, ha advertido que el auge de la IA podría alimentar la inflación tanto a través de restricciones por el lado de la oferta como por el aumento de la demanda de los consumidores.

La doble amenaza: restricciones de suministro y presión de la demanda

Según Gourinchas, el impacto inflacionario de la IA no es unidimensional; opera a través de dos canales distintos pero que se refuerzan entre sí. Por el lado de la oferta, el requisito masivo de semiconductores, memoria e infraestructura informática está creando cuellos de botella significativos. Este aumento en la demanda de hardware especializado está impactando directamente en el coste de la electrónica de consumo.

Por ejemplo, Apple aumentó recientemente los precios de varios dispositivos, citando el aumento de los costes de memoria y almacenamiento impulsado por los requisitos de los centros de datos de IA. Del mismo modo, Microsoft ha implementado subidas de precios para las consolas Xbox. Estas presiones por el lado de la oferta significan que la misma tecnología que impulsa la innovación está, simultáneamente, elevando el coste del hardware.

El efecto riqueza: cómo el aumento de las valoraciones impulsa el gasto

Más allá del coste de los chips, el auge de la IA está creando un "efecto riqueza" que podría desestabilizar aún más la estabilidad de los precios. La rápida revalorización de las acciones tecnológicas en los principales mercados, incluidos EE. UU. y Corea del Sur, está aumentando significativamente las cuentas de jubilación y las carteras de inversión.

A medida que los inversores ven cómo el valor de sus carteras se dispara debido a las altas valoraciones de la IA, se sienten intrínsecamente más ricos. Este cambio psicológico suele conducir a un aumento del gasto de los consumidores en artículos de alto valor, como viviendas, vacaciones y bienes de lujo. Gourinchas señala que este aumento de la presión por el lado de la demanda es un motor clásico de la inflación, lo que podría contrarrestar las ganancias de productividad que se espera que aporte la IA.

El riesgo de expectativas de inflación arraigadas

Una de las principales preocupaciones para los responsables de la política económica mundial es si estas subidas de precios impulsadas por la IA se "arraigarán" en las expectativas de inflación de los consumidores. Tras haber navegado recientemente por los enormes choques inflacionarios causados por el conflicto entre Rusia y Ucrania, Gourinchas enfatiza que el recuerdo de los precios altos sigue fresco tanto en la mente de los consumidores como en la de los banqueros centrales.

Si los consumidores empiezan a esperar aumentos continuos de los precios debido a la transición de la IA, esto podría desencadenar una espiral salarios-precios que sería mucho más difícil de controlar. El desafío para los bancos centrales será distinguir entre los choques de oferta temporales y un cambio permanente en el panorama inflacionario.

Riesgos económicos más amplios: energía y déficits fiscales

Si bien la IA presenta una nueva frontera de riesgo económico, Gourinchas sostiene que no es la única preocupación. Identifica la incertidumbre en el suministro de energía —exacerbada por el conflicto de Irán— y el deterioro de las posiciones fiscales en muchas naciones como las dos mayores amenazas para la economía mundial. Con el apetito político para aumentar los ingresos cercano a cero en muchas regiones, la capacidad de los gobiernos para gestionar la deuda mientras se enfrentan a una posible inflación impulsada por la IA sigue siendo una cuestión crítica para los próximos años.

Conclusiones clave

• Inflación de dos vertientes: La IA impulsa la inflación al aumentar el coste del hardware (oferta) y al incrementar el gasto de los consumidores mediante el aumento de las valoraciones bursátiles (demanda).
• Impacto directo en el consumidor: Gigantes tecnológicos como Apple y Microsoft ya están trasladando el aumento de los costes de semiconductores y memoria a los consumidores a través de precios de productos más altos.
• Complejidad macroeconómica: Si bien la IA crea riqueza, también se suma al desafío global de gestionar los déficits fiscales y la volatilidad del suministro de energía.