AI നിക്ഷേപ കുതിപ്പ് ആഗോള പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിപ്പിക്കുമോ? IMF മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു

ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് ആഗോള സാങ്കേതിക മേഖലയെ മാറ്റിമറിക്കുമ്പോൾ, അത് അപ്രതീക്ഷിതമായ സാമ്പത്തിക പ്രത്യാഘാതങ്ങളും സൃഷ്ടിക്കുന്നുണ്ട്. വിതരണ വശങ്ങളിലെ തടസ്സങ്ങളിലൂടെയും (supply-side constraints) ഉപഭോക്താക്കളുടെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ആവശ്യകതയിലൂടെയും AI കുതിപ്പ് പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ കാരണമായേക്കാമെന്ന് IMF ചീഫ് ഇക്കണോമിസ്റ്റ് പിയറി-ഒലിവിയർ ഗൗറിഞ്ചാസ് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകി.

ഇരട്ട ഭീഷണി: വിതരണ തടസ്സങ്ങളും ഡിമാൻഡ് സമ്മർദ്ദവും

ഗൗറിഞ്ചാസിന്റെ അഭിപ്രായത്തിൽ, AI മൂലമുണ്ടാകുന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ആഘാതം ഏകപക്ഷീയമല്ല; അത് വ്യത്യസ്തവും എന്നാൽ പരസ്പരബന്ധിതവുമായ രണ്ട് രീതികളിലൂടെയാണ് പ്രവർത്തിക്കുന്നത്. വിതരണ വശത്ത് (supply side), സെമികണ്ടക്ടറുകൾ, മെമ്മറി, കമ്പ്യൂട്ടിംഗ് ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ എന്നിവയ്ക്കുള്ള വൻതോതിലുള്ള ആവശ്യം വലിയ തടസ്സങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കുന്നുണ്ട്. സ്പെഷ്യലൈസ്ഡ് ഹാർഡ്‌വെയറുകൾക്കായുള്ള ഈ ഡിമാൻഡ് വർദ്ധനവ് കൺസ്യൂമർ ഇലക്ട്രോണിക്സിന്റെ വിലയെ നേരിട്ട് ബാധിക്കുന്നു.

ഉദാഹരണത്തിന്, AI ഡാറ്റാ സെന്ററുകളുടെ ആവശ്യകത മൂലം മെമ്മറി, സ്റ്റോറേജ് എന്നിവയുടെ ചെലവ് വർദ്ധിച്ചുവരുന്നതിനെത്തുടർന്ന് Apple അടുത്തിടെ വിവിധ ഉപകരണങ്ങളുടെ വില വർദ്ധിപ്പിച്ചു. അതുപോലെ, Microsoft Xbox കൺസോളുകളുടെ വിലയും വർദ്ധിപ്പിച്ചു. വിതരണ വശത്തെ ഈ സമ്മർദ്ദങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത്, നവീകരണത്തിന് (innovation) കാരണമാകുന്ന സാങ്കേതികവിദ്യ തന്നെ ഒരേസമയം ഹാർഡ്‌വെയറിന്റെ വില വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു എന്നാണ്.

വെൽത്ത് ഇഫക്റ്റ് (Wealth Effect): വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന മൂല്യനിർണ്ണയം എങ്ങനെ ചെലവുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു

ചിപ്പുകളുടെ വിലയ്ക്ക് പുറമെ, AI കുതിപ്പ് വിലനിലവാരത്തിന്റെ സ്ഥിരതയെ തകിടം മറിച്ചേക്കാവുന്ന ഒരു "wealth effect" സൃഷ്ടിക്കുന്നുണ്ട്. അമേരിക്കയും ദക്ഷിണ കൊറിയയും ഉൾപ്പെടെയുള്ള പ്രധാന വിപണികളിലെ ടെക്നോളജി ഓഹരികളുടെ മൂല്യം അതിവേഗം വർദ്ധിക്കുന്നത് റിട്ടയർമെന്റ് അക്കൗണ്ടുകളെയും ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് പോർട്ട്‌ഫോളിയോകളെയും ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.

ഉയർന്ന AI മൂല്യനിർണ്ണയം കാരണം തങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ മൂല്യം കുതിച്ചുയരുന്നത് കാണുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർക്ക് തങ്ങൾ കൂടുതൽ സമ്പന്നരാണെന്ന തോന്നൽ ഉണ്ടാകുന്നു. ഈ മാനസികമായ മാറ്റം വീടുകൾ, വിനോദയാത്രകൾ, ആഡംബര വസ്തുക്കൾ തുടങ്ങിയ വലിയ ചെലവുകളുള്ള കാര്യങ്ങളിൽ ഉപഭോക്താക്കളുടെ ചെലവുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ കാരണമാകുന്നു. ഡിമാൻഡ് വശത്തുണ്ടാകുന്ന ഈ വർദ്ധനവ് പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ഒരു പ്രധാന കാരണമാണെന്നും, ഇത് AI കൊണ്ടുവരുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ഉൽപ്പാദനക്ഷമതയുടെ നേട്ടങ്ങളെ ഇല്ലാതാക്കിയേക്കാമെന്നും ഗൗറിഞ്ചാസ് നിരീക്ഷിക്കുന്നു.

പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകൾ നിലനിൽക്കാനുള്ള സാധ്യത (Embedded Inflation Expectations)

AI മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഈ വിലക്കയറ്റം ഉപഭോക്താക്കളുടെ പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളിൽ "നിലനിൽക്കുമോ" (embedded) എന്നതാണ് ആഗോള നയരൂപകർത്താക്കളുടെ പ്രധാന ആശങ്ക. റഷ്യ-ഉക്രെയ്ൻ സംഘർഷം മൂലമുണ്ടായ വലിയ പണപ്പെരുപ്പ ആഘാതങ്ങളെ നേരിട്ടതിന് ശേഷം, ഉയർന്ന വിലയെക്കുറിച്ചുള്ള ഓർമ്മകൾ ഉപഭോക്താക്കളുടെയും സെൻട്രൽ ബാങ്കർമാരുടെയും മനസ്സിൽ ഇപ്പോഴും ताजाമാണെന്ന് ഗൗറിഞ്ചാസ് ഊന്നിപ്പറയുന്നു.

AI മാറ്റങ്ങൾ കാരണം വില നിരക്ക് തുടർച്ചയായി വർദ്ധിക്കുമെന്ന് ഉപഭോക്താക്കൾ പ്രതീക്ഷിച്ചു തുടങ്ങിയാൽ, അത് നിയന്ത്രിക്കാൻ പ്രയാസമുള്ള ഒരു 'wage-price spiral' (കൂലി വർദ്ധനവും വിലക്കയറ്റവും തമ്മിലുള്ള ചക്രം) ഉണ്ടാക്കിയേക്കാം. താൽക്കാലികമായ വിതരണ തടസ്സങ്ങളും പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ സ്ഥിരമായ മാറ്റങ്ങളും തമ്മിൽ തിരിച്ചറിയുക എന്നതാകും സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ വെല്ലുവിളി.

വിപുലമായ സാമ്പത്തിക അപകടസാധ്യതകൾ: ഊർജ്ജവും സാമ്പത്തിക കമ്മിപ്പും

AI സാമ്പത്തിക അപകടസാധ്യതകളുടെ ഒരു പുതിയ മേഖല തുറന്നുതരുമ്പോഴും, അത് മാത്രമാണ് ആശങ്കയെന്ന് ഗൗറിഞ്ചാസ് കരുതുന്നില്ല. ഇറാൻ സംഘർഷം മൂലം വർദ്ധിച്ച ഊർജ്ജ വിതരണത്തിലെ അനിശ്ചിതത്വവും പല രാജ്യങ്ങളിലെയും മോശമാകുന്ന സാമ്പത്തിക നിലയും (fiscal positions) ആഗോള സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ നേരിടുന്ന ഏറ്റവും വലിയ രണ്ട് ഭീഷണികളായി അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. പല മേഖലകളിലും വരുമാനം വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള രാഷ്ട്രീയ താൽപ്പര്യം കുറവായതിനാൽ, AI മൂലമുണ്ടാകുന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തെ നേരിടുന്നതിനൊപ്പം കടബാധ്യതകൾ കൈകാര്യം ചെയ്യാനുള്ള സർക്കാരുകളുടെ ശേഷി വരും വർഷങ്ങളിൽ നിർണ്ണായകമായ ചോദ്യമായി അവശേഷിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ഇരട്ട വശങ്ങളുള്ള പണപ്പെരുപ്പം: ഹാർഡ്‌വെയറിന്റെ വില വർദ്ധിപ്പിച്ചും (വിതരണം), ഓഹരി മൂല്യം വർദ്ധിക്കുന്നതിലൂടെ ഉപഭോക്താക്കളുടെ ചെലവുകൾ കൂട്ടിയും (ഡിമാൻഡ്) AI പണപ്പെരുപ്പത്തിന് കാരണമാകുന്നു.
• നേരിട്ടുള്ള ഉപഭോക്തൃ ആഘാതം: Apple, Microsoft തുടങ്ങിയ ടെക് ഭീമന്മാർ സെമികണ്ടക്ടർ, മെമ്മറി എന്നിവയുടെ വർദ്ധിച്ച ചെലവ് ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ വില വർദ്ധിപ്പിച്ചുകൊണ്ട് ഉപഭോക്താക്കളിലേക്ക് എത്തിച്ചു തുടങ്ങിക്കഴിഞ്ഞു.
• മാക്രോ ഇക്കണോമിക് സങ്കീർണ്ണതകൾ: AI സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കുമ്പോൾ തന്നെ, സാമ്പത്തിക കമ്മി (fiscal deficit) നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും ഊർജ്ജ വിതരണത്തിലെ അസ്ഥിരത കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനുമുള്ള ആഗോള വെല്ലുവിളികൾ ഇത് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.