AI முதலீட்டுப் பெருக்கம் உலகளாவிய பணவீக்கத்தை தூண்டுமா? IMF எச்சரிக்கை

செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) உலகளாவிய தொழில்நுட்ப நிலப்பரப்பை மாற்றியமைத்து வரும் நிலையில், அது எதிர்பாராத பொருளாதார அலைகளை देखील உருவாக்கி வருகிறது. AI பெருக்கம், விநியோகத் தரப்புத் தடைகள் (supply-side constraints) மற்றும் அதிகரித்த நுகர்வோர் தேவை ஆகிய இரண்டின் மூலமாகவும் பணவீக்கத்தைத் தூண்டக்கூடும் என்று IMF தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் Pierre-Olivier Gourinchas எச்சரித்துள்ளார்.

இரட்டை அச்சுறுத்தல்: விநியோகத் தடைகள் மற்றும் தேவை அழுத்தம்

Gourinchas-ன் கருத்துப்படி, AI-ன் பணவீக்கத் தாக்கம் என்பது ஒரு பரிமாணமானது அல்ல; இது ஒன்றோடொன்று தொடர்புடைய இரண்டு வெவ்வேறு வழிகளில் செயல்படுகிறது. விநியோகத் தரப்பில், செமிகண்டக்டர்கள் (semiconductors), மெமரி மற்றும் கணினி உள்கட்டமைப்பு ஆகியவற்றிற்கான பிரம்மாண்டமான தேவை குறிப்பிடத்தக்கத் தடைகளை (bottlenecks) உருவாக்கி வருகிறது. சிறப்பு வன்பொருள்களுக்கான (specialized hardware) இந்தத் தேவை அதிகரிப்பு, நுகர்வோர் மின்னணு சாதனங்களின் விலையை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.

உதாரணமாக, AI தரவு மையத் தேவைகளால் (data center requirements) மெமரி மற்றும் சேமிப்புச் செலவுகள் அதிகரித்துள்ளதைக் குறிப்பிட்டு, Apple சமீபத்தில் பல்வேறு சாதனங்களின் விலையை உயர்த்தியுள்ளது. அதேபோல், Microsoft தனது Xbox கன்சோல்களின் விலையையும் உயர்த்தியுள்ளது. இந்த விநியோகத் தரப்பு அழுத்தங்கள், புதுமைகளைத் தூண்டும் அதே தொழில்நுட்பம், வன்பொருள்களின் விலையையும் ஒரே நேரத்தில் உயர்த்துகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது.

செல்வ விளைவு (Wealth Effect): உயரும் மதிப்பீடுகள் எவ்வாறு செலவினங்களைத் தூண்டுகின்றன

சிப் (chip) விலையைத் தாண்டி, AI பெருக்கம் ஒரு "செல்வ விளைவை" (wealth effect) உருவாக்கி வருகிறது, இது விலை நிலைத்தன்மையைத் மேலும் சீர்குலைக்கக்கூடும். அமெரிக்கா மற்றும் தென்கொரியா உள்ளிட்ட முக்கிய சந்தைகளில் தொழில்நுட்பப் பங்குகள் (technology stocks) வேகமாக உயர்ந்து வருவது, ஓய்வூதியக் கணக்குகள் மற்றும் முதலீட்டுத் தொகுப்புகளை (investment portfolios) கணிசமாகப் பெருக்குகிறது.

அதிகப்படியான AI மதிப்பீடுகளால் தங்கள் முதலீட்டுத் தொகுப்புகளின் மதிப்பு விண்ணைத் தொடுவதைக் காணும்போது, முதலீட்டாளர்கள் தங்களை இயல்பாகவே அதிக செல்வந்தர்களாக உணர்கிறார்கள். இந்த உளவியல் மாற்றம், வீடுகள், விடுமுறைகள் மற்றும் ஆடம்பரப் பொருட்கள் போன்ற பெரிய அளவிலான செலவினங்களை அதிகரிக்க வழிவகுக்கிறது. இந்தத் தேவை சார்ந்த அழுத்தம் பணவீக்கத்தின் ஒரு முக்கிய காரணியாகும் என்றும், இது AI மூலம் கிடைக்கக்கூடிய உற்பத்தித் திறன் லாபங்களைச் சமன் செய்யக்கூடும் என்றும் Gourinchas குறிப்பிடுகிறார்.

நிலைநிறுத்தப்பட்ட பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளின் ஆபத்து

AI-ஆல் தூண்டப்படும் இந்த விலை உயர்வுகள், நுகர்வோரின் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளில் "நிலைநிறுத்தப்பட்டு" (embedded) விடுமா என்பது உலகளாவிய கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. ரஷ்யா-உக்ரைன் மோதலால் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய பணவீக்க அதிர்ச்சிகளை சமீபத்தில் கடந்து வந்த நிலையில், அதிக விலைகள் குறித்த நினைவுகள் நுகர்வோர் மற்றும் மத்திய வங்கியாளர்கள் இருவரின் மனதிலும் இன்றும் பசுமையாக உள்ளன என்று Gourinchas வலியுறுத்துகிறார்.

AI மாற்றத்தினால் விலைகள் தொடர்ந்து உயரும் என்று நுகர்வோர் எதிர்பார்க்கத் தொடங்கினால், அது கட்டுப்படுத்துவதற்கு மிகவும் கடினமான "ஊதிய-விலை சுழற்சியை" (wage-price spiral) தூண்டக்கூடும். தற்காலிக விநியோக அதிர்ச்சிகளுக்கும், பணவீக்க நிலப்பரப்பில் ஏற்படும் நிரந்தர மாற்றத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாட்டைக் கண்டறிவதே மத்திய வங்கிகளுக்கு இருக்கும் சவாலாக இருக்கும்.

பரந்த பொருளாதார அபாயங்கள்: எரிசக்தி மற்றும் நிதிப் பற்றாக்குறைகள்

AI பொருளாதார அபாயங்களின் ஒரு புதிய எல்லையைத் தந்தாலும், அது மட்டுமே ஒரே கவலை அல்ல என்று Gourinchas கூறுகிறார். ஈரான் மோதலால் தீவிரமடைந்த எரிசக்தி விநியோக நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் பல நாடுகளில் மோசமடைந்து வரும் நிதி நிலைகள் ஆகிய இரண்டையும் உலகப் பொருளாதாரத்திற்கு இருக்கும் மிகப்பெரிய அச்சுறுத்தல்களாக அவர் அடையாளம் காண்கிறார். பல பிராந்தியங்களில் வருவாயை அதிகரிப்பதற்கான அரசியல் விருப்பம் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் இருப்பதால், சாத்தியமான AI-ஆல் தூண்டப்படும் பணவீக்கத்தை எதிர்கொள்ளும் அதே வேளையில், அரசாங்கங்கள் கடனை நிர்வகிக்கும் திறன் வரும் ஆண்டுகளில் ஒரு முக்கியமான கேள்வியாக இருக்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• இரட்டைத் திசை பணவீக்கம்: AI வன்பொருள்களின் விலையை அதிகரிப்பதன் மூலமும் (விநியோகம்), பங்குச் சந்தை மதிப்பீடுகள் உயர்வதன் மூலம் நுகர்வோர் செலவினங்களை அதிகரிப்பதன் மூலமும் (தேவை) பணவீக்கத்தை உருவாக்குகிறது.
• நேரடி நுகர்வோர் தாக்கம்: Apple மற்றும் Microsoft போன்ற தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்கள் ஏற்கனவே செமிகண்டக்டர் மற்றும் மெமரி செலவு அதிகரிப்பை அதிகப்படியான தயாரிப்பு விலைகள் மூலம் நுகர்வோருக்குப் பகிர்ந்து வருகின்றனர்.
• பேரியல் பொருளாதார சிக்கல்கள்: AI செல்வத்தை உருவாக்கினாலும், நிதிப் பற்றாக்குறைகள் மற்றும் எரிசக்தி விநியோக ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகிக்கும் உலகளாவிய சவால்களையும் இது அதிகரிக்கிறது.