Станет ли бум инвестиций в ИИ драйвером глобальной инфляции? Предупреждение МВФ

Пока искусственный интеллект трансформирует глобальный технологический ландшафт, он также создает неожиданные экономические последствия. Главный экономист МВФ Пьер-Оливье Гурнша предупредил, что бум ИИ может подстегнуть инфляцию как через ограничения со стороны предложения, так и через рост потребительского спроса.

Двойная угроза: ограничения предложения и давление спроса

По словам Гурнша, инфляционное воздействие ИИ не является одномерным; оно действует через два различных, но усиливающих друг друга канала. Со стороны предложения огромная потребность в полупроводниках, памяти и вычислительной инфраструктуре создает значительные «узкие места». Этот всплеск спроса на специализированное оборудование напрямую влияет на стоимость потребительской электроники.

Например, Apple недавно повысила цены на различные устройства, сославшись на резкий рост стоимости памяти и накопителей, вызванный потребностями дата-центров ИИ. Аналогичным образом Microsoft повысила цены на консоли Xbox. Это давление со стороны предложения означает, что сама технология, стимулирующая инновации, одновременно повышает стоимость оборудования.

Эффект богатства: как рост оценок стимулирует расходы

Помимо стоимости чипов, бум ИИ создает «эффект богатства», который может еще больше дестабилизировать ценовую стабильность. Стремительный рост стоимости акций технологических компаний на крупнейших рынках, включая США и Южную Корею, значительно увеличивает пенсионные счета и инвестиционные портфели.

Когда инвесторы видят, как стоимость их портфелей взлетает до небес из-за высоких оценок компаний в сфере ИИ, они начинают чувствовать себя богаче. Этот психологический сдвиг часто приводит к росту потребительских расходов на дорогостоящие товары, такие как жилье, путешествия и предметы роскоши. Гурнша отмечает, что такой всплеск давления со стороны спроса является классическим драйвером инфляции, который потенциально может нивелировать рост производительности, ожидаемый от внедрения ИИ.

Риск укоренения инфляционных ожиданий

Одной из главных проблем для мировых политиков является вопрос о том, станут ли эти вызванные ИИ скачки цен «укоренившимися» в инфляционных ожиданиях потребителей. Учитывая недавние масштабные инфляционные шоки, вызванные российско-украинским конфликтом, Гурнша подчеркивает, что память о высоких ценах остается свежей как в сознании потребителей, так и в умах центральных банкиров.

Если потребители начнут ожидать непрерывного роста цен из-за перехода на ИИ, это может спровоцировать спираль «зарплаты-цены», которую будет гораздо труднее контролировать. Задача центральных банков будет заключаться в том, чтобы отличить временные шоки предложения от перманентного сдвига в инфляционном ландшафте.

Более широкие экономические риски: энергетика и бюджетный дефицит

Хотя ИИ открывает новые горизонты экономических рисков, Гурнша утверждает, что это не единственная проблема. Он называет неопределенность в поставках энергоносителей (усугубляемую конфликтом с Ираном) и ухудшение фискальных позиций во многих странах двумя крупнейшими угрозами для мировой экономики. Поскольку политическая готовность к повышению доходов бюджета во многих регионах близка к нулю, способность правительств управлять долгом в условиях потенциальной инфляции, вызванной ИИ, остается критически важным вопросом на ближайшие годы.

Основные выводы

• Двусторонний характер инфляции: ИИ стимулирует инфляцию за счет роста стоимости оборудования (предложение) и увеличения потребительских расходов вследствие роста стоимости акций (спрос).
• Прямое воздействие на потребителей: Технологические гиганты, такие как Apple и Microsoft, уже перекладывают возросшие затраты на полупроводники и память на потребителей через повышение цен на продукцию.
• Макроэкономическая сложность: Хотя ИИ создает богатство, он также усложняет глобальную задачу по управлению бюджетным дефицитом и волатильностью поставок энергоносителей.