افزایش ۴ درصدی سهام Cipla همزمان با قرارگیری در لیست «رصد محرکهای مثبت ۹۰ روزه» توسط Citi
سهام Cipla روز دوشنبه شاهد رالی قابل توجهی بود و با جهش ۴ درصدی، به اوج ۱۴۰۹ روپیه در بورس BSE رسید. این حرکت صعودی پس از بهروزرسانی استراتژیک شرکت کارگزاری جهانی Citi صورت گرفت که این غول داروسازی را ضمن حفظ رتبه «خرید» (Buy)، در لیست «رصد محرکهای مثبت ۹۰ روزه» قرار داده است.
محرکهای بازار ایالات متحده: تأییدیهها و تسلط بر بازار
عامل اصلی خوشبینی Citi، چندین محرک پیشرو در ایالات متحده است که بازاری حیاتی برای Cipla محسوب میشود. این کارگزاری بر احتمال تأیید gFlovent از تأسیسات گوا (Goa) این شرکت تأکید کرد؛ اقدامی که انتظار میرود رشد Cipla در ایالات متحده را به میزان قابل توجهی افزایش دهد. علاوه بر این، عرضه قریبالوقوع gVentolin به عنوان یک محرک کلیدی در کوتاهمدت در نظر گرفته میشود.
حضور تثبیتشده Cipla در ایالات متحده نیز یکی از نقاط قوت آن است؛ داروی Nintedanib این شرکت تاکنون نزدیک به ۵۰ درصد از سهم بازار ایالات متحده را به خود اختصاص داده است. Citi پس از یک دوره ضعف نسبی، انتظار بازگشت درآمد در بخش تجاری ایالات متحده را دارد. علاوه بر این، بازرسی مجددِ در جریانِ کارخانه Indore متعلق به Cipla توسط USFDA، پتانسیل رشد دیگری را نشان میدهد؛ نتیجهای مطلوب میتواند به عنوان یک محرک مثبت بزرگ برای سرمایهگذاران عمل کند.
تابآوری داخلی و مزایای ارزشگذاری
در حالی که بازار ایالات متحده محرکهای رشد را فراهم میکند، عملیات داخلی Cipla یک پایه استوار را ایجاد کرده است. بخش تجاری هند که نزدیک به دو سوم EBITDA شرکت را تأمین میکند، با حمایت از بهبود سبد محصولات تنفسی خود، همچنان عملکرد قدرتمندی دارد.
از منظر ارزشگذاری، Citi استدلال میکند که Cipla در مقایسه با همتایان خود، امکان ورود جذاب به بازار داروسازی هند را با قیمتی معقولتر فراهم میکند. برای مثال، کسبوکار هندِ Cipla با ۷.۸ برابر فروش سال مالی ۲۰۲۶ (FY26) ارزشگذاری شده است که نسبت به ارزشگذاری ۸.۵ برابری Mankind Pharma، محافظهکارانهتر است. این سهام در حال حاضر با ۲۵ برابر سود پیشبینیشده سال مالی ۲۰۲۷ (FY27E) و ۲۱ برابر سود پیشبینیشده سال مالی ۲۰۲۸ (FY28E) معامله میشود که نشاندهنده پروفایل ریسک-پاداش مناسبی است.
عبور از چالشهای مالی اخیر
خوشبینی تحلیلگران علیرغم یک فصل مالی چالشبرانگیز اخیر صورت گرفته است. در سه ماهه چهارم (Q4)، Cipla کاهش قابل توجه ۵۵ درصدی در سود خالص تلفیقی نسبت به سال گذشته را گزارش کرد که از ۱۲۲۲ کرور روپیه در مدت مشابه سال گذشته، به ۵۵۵ کرور روپیه کاهش یافت. درآمد عملیاتی نیز کاهش جزئی حدود ۳ درصدی نسبت به سال قبل داشت و به ۶۵۴۱ کرور روپیه رسید، در حالی که حاشیه سود EBITDA از ۲۲.۸٪ به ۱۵.۲٪ کاهش یافت.
با این حال، Citi معتقد است که این سودها احتمالاً پس از تأثیر gRevlimid به کف خود رسیدهاند. با کاهش تنشهای ژئوپلیتیک که به تثبیت هزینههای مواد اولیه و حاشیه سود کمک میکند، این کارگزاری قیمت هدف ۱۷۰۰ روپیه را حفظ کرده است که نشاندهنده پتانسیل رشد ۲۵.۵۵ درصدی نسبت به سطوح فعلی است.
نکات کلیدی
- محرکهای کوتاهمدت: Citi تأییدیههای US FDA (gFlovent)، عرضه gVentolin و بازرسی مجدد کارخانه Indore را به عنوان محرکهای اصلی پیشرو شناسایی میکند.
- موقعیت بازار قدرتمند: Cipla ۵۰ درصد از سهم بازار Nintedanib در ایالات متحده را در اختیار دارد و کسبوکار داخلی قدرتمندی را حفظ کرده است که بخش عمدهای از EBITDA آن را تأمین میکند.
- ارزشگذاری جذاب: در مقایسه با همتایان داخلی مانند Mankind، Cipla ارزشگذاری معقولتری را برای ورود به بازار رو به رشد داروسازی هند ارائه میدهد.