หุ้น Cipla พุ่งขึ้น 4% หลัง Citi จับตาปัจจัยบวกในระยะ 90 วัน

หุ้น Cipla ปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในวันจันทร์ โดยพุ่งขึ้นสูงสุดถึง 4% แตะระดับ 1,409 รูปี ในตลาด BSE การเคลื่อนไหวในเชิงบวกนี้เกิดขึ้นหลังจาก Citi บริษัทโบรกเกอร์ระดับโลก ได้อัปเดตกลยุทธ์โดยจัดให้บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเภสัชกรรมรายนี้อยู่ในกลุ่ม "90-day Positive Catalyst Watch" (เฝ้าระวังปัจจัยบวกในระยะ 90 วัน) พร้อมคงคำแนะนำ 'Buy' (ซื้อ)

ปัจจัยกระตุ้นจากตลาดสหรัฐฯ: การอนุมัติและการครองตลาด

แรงขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังความเชื่อมั่นของ Citi คือปัจจัยกระตุ้นหลายประการที่กำลังจะเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นตลาดสำคัญของ Cipla ทางโบรกเกอร์ได้เน้นย้ำถึงความเป็นไปได้ในการอนุมัติ gFlovent จากโรงงานในรัฐกัว (Goa) ของบริษัท ซึ่งคาดว่าจะช่วยกระตุ้นการเติบโตในสหรัฐฯ ได้อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ การเปิดตัว gVentolin ที่คาดการณ์ไว้ยังถูกมองว่าเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญในระยะสั้นอีกด้วย

การมีฐานที่มั่นที่แข็งแกร่งในสหรัฐฯ ของ Cipla ถือเป็นจุดแข็งเช่นกัน โดยผลิตภัณฑ์ Nintedanib ของบริษัทสามารถครองส่วนแบ่งตลาดในสหรัฐฯ ได้เกือบ 50% แล้ว หลังจากผ่านช่วงเวลาที่ค่อนข้างอ่อนแอ Citi คาดว่ารายได้จากธุรกิจในสหรัฐฯ จะฟื้นตัว นอกจากนี้ การรอผลการตรวจสอบซ้ำ (re-inspection) โรงงานในเมือง Indore ของ Cipla โดย USFDA ยังเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่อาจส่งผลบวก ซึ่งหากผลออกมาเป็นที่น่าพอใจ จะถือเป็นปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกที่สำคัญสำหรับนักลงทุน

ความแข็งแกร่งในประเทศและข้อได้เปรียบด้านมูลค่า

ในขณะที่ตลาดสหรัฐฯ มอบปัจจัยกระตุ้นการเติบโต การดำเนินงานภายในประเทศของ Cipla ก็เป็นรากฐานที่มั่นคง ธุรกิจในอินเดียซึ่งสร้าง EBITDA เกือบสองในสามของบริษัท ยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของกลุ่มผลิตภัณฑ์ด้านระบบทางเดินหายใจ (respiratory portfolio)

ในมุมมองด้านมูลค่า (valuation) Citi ให้ความเห็นว่า Cipla เป็นโอกาสในการเข้าถึงตลาดเภสัชกรรมของอินเดียที่น่าดึงดูดในราคาที่สมเหตุสมผลกว่าคู่แข่ง ตัวอย่างเช่น ธุรกิจในอินเดียของ Cipla มีมูลค่าอยู่ที่ 7.8 เท่าของยอดขายในปีงบประมาณ 2026 (FY26) ซึ่งถือว่าระมัดระวังกว่ามูลค่าของ Mankind Pharma ที่อยู่ที่ 8.5 เท่า ปัจจุบันหุ้นซื้อขายกันที่ 25 เท่าของกำไรคาดการณ์ในปี FY27E และ 21 เท่าของกำไรคาดการณ์ในปี FY28E ซึ่งบ่งชี้ถึงความคุ้มค่าระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน (risk-reward profile) ที่ดี

การรับมือกับอุปสรรคทางการเงินในช่วงที่ผ่านมา

ความเชื่อมั่นจากนักวิเคราะห์เกิดขึ้นแม้ว่าไตรมาสทางการเงินล่าสุดจะมีความท้าทาย โดยในไตรมาสที่ 4 Cipla รายงานกำไรสุทธิรวมลดลงอย่างมากถึง 55% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) โดยลดลงเหลือ 555 สิบล้านรูปี จาก 1,222 สิบล้านรูปีในงวดเดียวกันของปีที่แล้ว รายได้จากการดำเนินงานก็ลดลงเล็กน้อยประมาณ 3% YoY มาอยู่ที่ 6,541 สิบล้านรูปี ในขณะที่อัตรากำไร EBITDA ลดลงจาก 22.8% เหลือ 15.2%

อย่างไรก็ตาม Citi เชื่อว่าผลประกอบการเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วหลังจากได้รับผลกระทบจาก gRevlimid และด้วยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลง ซึ่งช่วยให้ต้นทุนวัตถุดิบและอัตรากำไรมีเสถียรภาพมากขึ้น ทางโบรกเกอร์จึงยังคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 1,700 รูปี ซึ่งคิดเป็นโอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside) ถึง 25.55% จากระดับปัจจุบัน

สรุปประเด็นสำคัญ

• ปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น: Citi ระบุว่าการอนุมัติจาก US FDA (gFlovent), การเปิดตัว gVentolin และการตรวจสอบซ้ำโรงงานในเมือง Indore เป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญที่กำลังจะเกิดขึ้น
• ตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่ง: Cipla ครองส่วนแบ่งตลาด Nintedanib ในสหรัฐฯ ถึง 50% และยังคงรักษาธุรกิจในประเทศที่แข็งแกร่งซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อน EBITDA ส่วนใหญ่ของบริษัท
• มูลค่าที่น่าดึงดูด: เมื่อเทียบกับคู่แข่งในประเทศอย่าง Mankind แล้ว Cipla มีมูลค่าที่สมเหตุสมผลมากกว่าสำหรับการเข้าถึงตลาดเภสัชกรรมของอินเดียที่กำลังเติบโต