หุ้น Cipla พุ่งขึ้น 4% หลัง Citi คาดการณ์ปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคต
หุ้น Cipla ปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในวันจันทร์ โดยแตะระดับสูงสุดที่ 1,409 รูปี ในตลาด BSE หลังจากบริษัทหลักทรัพย์ระหว่างประเทศอย่าง Citi ได้จัดให้หุ้นตัวนี้อยู่ในกลุ่ม "90-day Positive Catalyst Watch" (เฝ้าระวังปัจจัยบวกใน 90 วัน) แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้บริษัทจะเผชิญกับกำไรรายไตรมาสที่ลดลง แต่ Citi ยังคงคำแนะนำ 'Buy' โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1,700 รูปี ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นมากกว่า 25%
ปัจจัยกระตุ้นสำคัญในตลาดสหรัฐฯ และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่
แรงขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังความเชื่อมั่นของ Citi คือการพัฒนาต่างๆ ที่กำลังจะเกิดขึ้นในตลาดสหรัฐอเมริกา โดยบริษัทหลักทรัพย์ระบุว่า การที่ gFlovent จากโรงงานในรัฐกัว (Goa) ของ Cipla มีแนวโน้มจะได้รับการอนุมัติ อาจช่วยส่งเสริมการเติบโตในสหรัฐฯ ได้อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ การเปิดตัว gVentolin ที่คาดการณ์ไว้ยังถูกมองว่าเป็นปัจจัยกระตุ้นสำคัญในระยะสั้นอีกด้วย
ตำแหน่งทางการแข่งขันของ Cipla ในสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง โดยผลิตภัณฑ์ Nintedanib ของบริษัทครองส่วนแบ่งตลาดไปแล้วเกือบ 50% หลังจากช่วงเวลาที่ชะลอตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้ Citi คาดว่าธุรกิจในสหรัฐฯ จะมีการฟื้นตัวของรายได้อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ การรอผลการตรวจสอบซ้ำโรงงานในเมืองอินดอร์ (Indore) โดย USFDA ยังถือเป็นหมุดหมายสำคัญ ซึ่งหากผลออกมาเป็นบวก ก็จะเป็นปัจจัยหนุนเชิงบวกเพิ่มเติมสำหรับหุ้นตัวนี้
ผลประกอบการในประเทศที่แข็งแกร่งและความได้เปรียบด้านมูลค่า
ในขณะที่ตลาดสหรัฐฯ เป็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโต ธุรกิจในอินเดียของ Cipla ยังคงทำหน้าที่เป็นเสาหลักที่มั่นคง โดยกลุ่มธุรกิจในประเทศสร้างรายได้เกือบสองในสามของ EBITDA ของบริษัท ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวที่ดีของกลุ่มผลิตภัณฑ์ด้านระบบทางเดินหายใจ (respiratory portfolio)
ในแง่ของมูลค่า (valuation) Citi ให้ความเห็นว่า Cipla มีจุดเข้าซื้อที่น่าดึงดูดกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่เน้นตลาดในประเทศ ตัวอย่างเช่น ธุรกิจในอินเดียของ Cipla มีมูลค่าอยู่ที่ 7.8 เท่าของยอดขายในปีงบประมาณ 2026 (FY26) ซึ่งสมเหตุสมผลกว่า Mankind Pharma ที่ซื้อขายกันอยู่ที่ 8.5 เท่า สิ่งนี้ช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงตลาดเภสัชกรรมของอินเดียที่กำลังเติบโตได้ด้วยระดับราคา (multiple) ที่เหมาะสมกว่า
การรับมือกับอุปสรรคทางการเงินในช่วงที่ผ่านมา
มุมมองเชิงบวกนี้เกิดขึ้นแม้ว่าผลประกอบการในไตรมาสที่ 4 จะมีความท้าทาย โดย Cipla รายงานกำไรสุทธิรวมลดลง 55% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า จาก 1,222 สิบล้านรูปี (crore) ในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว เหลือเพียง 555 สิบล้านรูปี รายได้จากการดำเนินงานก็ลดลงเล็กน้อย 3% อยู่ที่ 6,541 สิบล้านรูปี ในขณะที่อัตรากำไร EBITDA ลดลงเหลือ 15.2% จากเดิม 22.8%
อย่างไรก็ตาม Citi เชื่อว่าผลประกอบการน่าจะ "ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว" (bottomed out) หลังจากได้รับผลกระทบจาก gRevlimid นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์ยังตั้งข้อสังเกตว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลงกำลังช่วยให้ต้นทุนวัตถุดิบมีเสถียรภาพมากขึ้น ซึ่งน่าจะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรในอนาคต ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายกันที่ 25 เท่าของกำไรคาดการณ์ในปีงบประมาณ 2027 (FY27E) และ 21 เท่าของกำไรคาดการณ์ในปีงบประมาณ 2028 (FY28E) ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าเป็นระดับความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward profile) ที่น่าสนใจ
สรุปประเด็นสำคัญ
- เป้าหมายการเติบโต: Citi ยังคงคำแนะนำ 'Buy' สำหรับ Cipla โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1,700 รูปี ซึ่งหมายถึงโอกาสในการทำกำไร 25.55%
- ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในสหรัฐฯ: ปัจจัยกระตุ้นที่กำลังจะเกิดขึ้น ได้แก่ การที่ gFlovent มีแนวโน้มจะได้รับการอนุมัติ, การเปิดตัว gVentolin และการตรวจสอบซ้ำโรงงานในเมืองอินดอร์โดย USFDA ซึ่งเป็นขั้นตอนสำคัญ
- มูลค่าที่น่าดึงดูด: Cipla มอบโอกาสในการเข้าถึงตลาดอินเดียที่แข่งขันได้ โดยธุรกิจในประเทศมีมูลค่าอยู่ที่ 7.8 เท่าของยอดขายในปีงบประมาณ 2026 (FY26) ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งรายสำคัญหลายราย