Saham Cipla Melonjak 4% Seiring Prediksi Citi Mengenai Katalis Pertumbuhan ke Depan

Saham Cipla mengalami reli signifikan pada hari Senin, mencapai harga tertinggi Rs 1.409 di BSE setelah perusahaan pialang internasional Citi menempatkan saham tersebut dalam "90-day Positive Catalyst Watch". Meskipun perusahaan baru-baru ini menghadapi penurunan laba kuartalan, Citi mempertahankan peringkat 'Buy' dengan target harga Rs 1.700, yang menunjukkan potensi kenaikan lebih dari 25%.

Pemicu Utama Pasar AS dan Peluncuran Produk

Pendorong utama di balik optimisme Citi terletak pada serangkaian perkembangan mendatang di pasar Amerika Serikat. Perusahaan pialang tersebut menyoroti bahwa kemungkinan persetujuan gFlovent dari fasilitas Cipla di Goa dapat secara signifikan memperkuat pertumbuhan di AS. Selain itu, rencana peluncuran gVentolin dipandang sebagai pemicu utama dalam jangka pendek.

Posisi kompetitif Cipla di AS juga tetap kuat, dengan produk Nintedanib miliknya yang telah menguasai hampir 50% pangsa pasar. Setelah periode pelemahan baru-baru ini, Citi memperkirakan bisnis AS akan mengalami pemulihan pendapatan yang signifikan. Selain itu, inspeksi ulang pabrik Indore oleh USFDA yang sedang ditunggu-tunggu dipandang sebagai tonggak sejarah penting; hasil yang menguntungkan akan menjadi katalis positif tambahan bagi saham tersebut.

Kinerja Domestik yang Kuat dan Keunggulan Valuasi

Meskipun pasar AS memberikan pemicu pertumbuhan, bisnis Cipla di India terus bertindak sebagai pilar yang stabil. Segmen domestik menyumbang hampir dua pertiga dari EBITDA perusahaan, didukung oleh pemulihan yang sehat dalam portofolio pernapasan miliknya.

Dari perspektif valuasi, Citi berpendapat bahwa Cipla menawarkan titik masuk yang lebih menarik dibandingkan dengan rekan-rekan sejawatnya yang berfokus pada pasar domestik. Sebagai contoh, bisnis India Cipla dihargai sebesar 7,8 kali penjualan FY26, yang lebih masuk akal dibandingkan Mankind Pharma yang diperdagangkan pada 8,5 kali. Hal ini memberikan investor eksposur yang signifikan terhadap pasar farmasi India yang sedang berkembang dengan kelipatan (multiple) yang lebih masuk akal.

Menghadapi Hambatan Keuangan Terkini

Pandangan bullish ini muncul meskipun kinerja Q4 yang menantang. Cipla melaporkan penurunan laba bersih konsolidasi sebesar 55% secara tahunan (year-on-year), turun menjadi Rs 555 crore dari Rs 1.222 crore pada kuartal yang sama tahun lalu. Pendapatan dari operasional juga mengalami sedikit penurunan sebesar 3% menjadi Rs 6.541 crore, sementara margin EBITDA menyusut menjadi 15,2% dari sebelumnya 22,8%.

Namun, Citi percaya bahwa pendapatan kemungkinan telah mencapai "titik terendah" (bottomed out) setelah dampak dari gRevlimid. Perusahaan pialang tersebut juga mencatat bahwa meredanya ketegangan geopolitik membantu menstabilkan biaya bahan baku, yang seharusnya mendukung margin di masa depan. Saat ini, saham tersebut diperdagangkan pada 25x laba FY27E dan 21x laba FY28E, menyajikan apa yang dianggap analis sebagai profil risiko-imbalan (risk-reward) yang menguntungkan.

Poin-Poin Penting

  • Target Kenaikan: Citi mempertahankan peringkat 'Buy' untuk Cipla dengan target harga Rs 1.700, yang menyiratkan potensi keuntungan sebesar 25,55%.
  • Pendorong Pertumbuhan AS: Katalis mendatang mencakup potensi persetujuan gFlovent, peluncuran gVentolin, dan inspeksi ulang krusial USFDA terhadap pabrik Indore.
  • Valuasi yang Menarik: Cipla menawarkan eksposur kompetitif ke pasar India, dengan bisnis domestiknya dihargai sebesar 7,8x penjualan FY26, lebih rendah dari beberapa pesaing utama.