Saham Cipla Melonjak 4% Saat Citi Memprediksi Katalis Pertumbuhan Utama

Saham Cipla mengalami reli yang signifikan pada hari Senin, melonjak hingga 4% mencapai angka tertinggi Rs 1.409 di BSE. Optimisme ini menyusul langkah strategis dari perusahaan pialang internasional Citi, yang telah menempatkan raksasa farmasi tersebut dalam "Positive Catalyst Watch" selama 90 hari.

Pemicu Pasar AS dan Pipeline Produk

Citi mempertahankan peringkat ‘Buy’ untuk Cipla dengan target harga Rs 1.700, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 25,55%. Pialang tersebut mengidentifikasi beberapa pendorong jangka pendek di pasar AS yang dapat memicu pertumbuhan ini. Salah satu yang utama adalah antisipasi persetujuan gFlovent dari fasilitas perusahaan di Goa, yang diharapkan dapat memperkuat pendapatan di AS.

Selain itu, rencana peluncuran gVentolin dan kinerja kuat Nintedanib—yang telah menguasai hampir 50% pangsa pasar di AS—menjadi angin segar yang signifikan. Citi juga memperkirakan pemulihan pendapatan di segmen AS setelah periode pelemahan baru-baru ini. Selain itu, inspeksi ulang pabrik Indore oleh USFDA yang sedang menunggu hasil tetap menjadi peristiwa krusial; hasil yang menguntungkan akan menjadi katalis positif utama bagi investor.

Kinerja Domestik yang Kuat dan Keunggulan Valuasi

Meskipun pasar AS menawarkan pemicu pertumbuhan, operasi domestik Cipla tetap menjadi pilar kekuatan. Pialang tersebut mencatat bahwa bisnis di India terus menunjukkan kinerja yang baik, didukung oleh pemulihan dalam portofolio pernapasan (respiratory) mereka. Saat ini, bisnis di India menyumbang hampir dua pertiga dari EBITDA Cipla.

Dari perspektif valuasi, Citi berpendapat bahwa Cipla menawarkan eksposur yang lebih menarik ke pasar farmasi India dibandingkan dengan para pesaingnya. Sebagai contoh, bisnis India Cipla dihargai sebesar 7,8 kali penjualan FY26, yang lebih masuk akal dibandingkan Mankind Pharma yang diperdagangkan pada 8,5 kali. Pialang tersebut juga mencatat bahwa meredanya ketegangan geopolitik telah membantu mengurangi kekhawatiran terkait biaya bahan baku dan tekanan margin.

Menghadapi Hambatan Keuangan Terkini

Pandangan bullish ini muncul meskipun kinerja Q4 yang menantang. Cipla melaporkan penurunan laba bersih konsolidasi sebesar 55% secara tahunan (YoY), turun menjadi Rs 555 crore dari Rs 1.222 crore pada kuartal yang sama tahun lalu. Pendapatan dari operasi juga mengalami sedikit penurunan sebesar 3% YoY menjadi Rs 6.541 crore. Margin EBITDA juga menyusut dari 22,8% menjadi 15,2% selama periode ini.

Namun, Citi percaya bahwa pendapatan Cipla kemungkinan telah mencapai titik terendah setelah dampak dari gRevlimid. Dengan saham yang diperdagangkan pada 25x pendapatan FY27E dan 21x pendapatan FY28E, pialang tersebut melihat profil risiko-imbal hasil (risk-reward) yang menguntungkan yang didorong oleh katalis AS mendatang dan tren domestik yang membaik.

Poin-Poin Penting

• Pandangan Bullish: Citi telah menetapkan target harga Rs 1.700, dengan menyebutkan jendela waktu 90 hari untuk katalis positif termasuk persetujuan USFDA dan peluncuran produk baru.
• Dominasi Pasar: Nintedanib milik Cipla telah mengamankan 50% pangsa pasar di AS, sementara portofolio pernapasan domestiknya terus mendorong pertumbuhan yang stabil.
• Valuasi yang Menarik: Dibandingkan dengan rekan domestik seperti Mankind, Cipla menawarkan valuasi yang lebih masuk akal relatif terhadap kontribusi EBITDA yang berfokus pada India.