Les actions de Cipla bondissent de 4 % alors que Citi prévoit d'importants catalyseurs de croissance

Les actions de Cipla ont connu un rallye significatif lundi, grimpant jusqu'à 4 % pour atteindre un sommet de 1 409 Rs sur le BSE. Cet optimisme fait suite à une décision stratégique de la société de courtage internationale Citi, qui a placé le géant pharmaceutique sous surveillance « Positive Catalyst Watch » pour une période de 90 jours.

Déclencheurs du marché américain et pipeline de produits

Citi a maintenu sa recommandation « Buy » pour Cipla avec un cours cible de 1 700 Rs, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 25,55 %. Le courtier identifie plusieurs moteurs à court terme sur le marché américain qui pourraient alimenter cette croissance. Le principal d'entre eux est l'approbation attendue de gFlovent provenant de l'usine de Goa de l'entreprise, ce qui devrait renforcer le chiffre d'affaires aux États-Unis.

De plus, le lancement prévu de gVentolin et la solide performance de Nintedanib — qui a déjà capturé près de 50 % de sa part de marché aux États-Unis — constituent des vents arrières importants. Citi prévoit également un rebond du chiffre d'affaires dans le segment américain après une récente période de faiblesse. En outre, la réinspection en attente de l'usine d'Indore par l'USFDA reste un événement crucial ; un résultat favorable constituerait un catalyseur positif majeur pour les investisseurs.

Performance domestique robuste et avantage de valorisation

Bien que le marché américain offre des déclencheurs de croissance, les activités domestiques de Cipla restent un pilier de force. Le courtier a noté que l'activité en Inde continue de bien performer, soutenue par une reprise de son portefeuille respiratoire. Actuellement, l'activité en Inde contribue à près des deux tiers de l'EBITDA de Cipla.

Du point de vue de la valorisation, Citi soutient que Cipla offre une exposition plus attractive au marché pharmaceutique indien par rapport à ses pairs. Par exemple, l'activité de Cipla en Inde est valorisée à 7,8 fois les ventes de l'exercice 2026 (FY26), ce qui est plus raisonnable que Mankind Pharma, qui s'échange à 8,5 fois. Le courtier a également noté que l'apaisement des tensions géopolitiques a aidé à réduire les inquiétudes concernant les coûts des matières premières et les pressions sur les marges.

Ces perspectives haussières surviennent malgré une performance difficile au quatrième trimestre (Q4). Cipla a fait état d'une baisse de 55 % sur un an de son bénéfice net consolidé, tombant à 555 crore Rs contre 1 222 crore Rs au même trimestre l'année dernière. Le chiffre d'affaires opérationnel a également connu une légère baisse de 3 % sur un an pour s'établir à 6 541 crore Rs. La marge d'EBITDA s'est également contractée, passant de 22,8 % à 15,2 % au cours de cette période.

Cependant, Citi estime que les bénéfices de Cipla ont probablement atteint leur point le plus bas suite à l'impact de gRevlimid. Avec un titre s'échangeant à 25 fois les bénéfices prévus pour l'exercice 2027 (FY27E) et 21 fois ceux de l'exercice 2028 (FY28E), le courtier voit un profil risque-rendement favorable, porté par les prochains catalyseurs américains et l'amélioration des tendances domestiques.

Points clés à retenir

  • Perspectives haussières : Citi a fixé un cours cible de 1 700 Rs, citant une fenêtre de 90 jours pour des catalyseurs positifs, notamment les approbations de l'USFDA et les lancements de nouveaux produits.
  • Dominance du marché : Le Nintedanib de Cipla a sécurisé une part de marché de 50 % aux États-Unis, tandis que son portefeuille respiratoire domestique continue de générer une croissance régulière.
  • Valorisation attractive : Par rapport à ses pairs nationaux comme Mankind, Cipla offre une valorisation plus raisonnable par rapport à ses contributions d'EBITDA axées sur l'Inde.