หุ้น Cipla พุ่งขึ้น 4% หลัง Citi คาดการณ์ปัจจัยบวกที่จะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตครั้งใหญ่

หุ้น Cipla ปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในวันจันทร์ โดยพุ่งขึ้นสูงสุดถึง 4% แตะระดับ 1,409 รูปี ในตลาด BSE ความเชื่อมั่นนี้เกิดขึ้นหลังจากความเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ของ Citi บริษัทโบรกเกอร์ระดับสากล ซึ่งได้จัดให้บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเภสัชกรรมรายนี้อยู่ในกลุ่ม "Positive Catalyst Watch" (เฝ้าระวังปัจจัยบวก) เป็นเวลา 90 วัน

ปัจจัยกระตุ้นจากตลาดสหรัฐฯ และแผนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่

Citi ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ Cipla โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1,700 รูปี ซึ่งหมายถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นประมาณ 25.55% ทางโบรกเกอร์ระบุถึงปัจจัยขับเคลื่อนระยะสั้นหลายประการในตลาดสหรัฐฯ ที่อาจช่วยส่งเสริมการเติบโตนี้ โดยปัจจัยสำคัญคือการคาดการณ์ว่าจะได้รับการอนุมัติ gFlovent จากโรงงานในรัฐกัว (Goa) ของบริษัท ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มรายได้ในสหรัฐฯ

นอกจากนี้ การคาดการณ์การเปิดตัว gVentolin และผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Nintedanib ซึ่งครองส่วนแบ่งตลาดในสหรัฐฯ ไปแล้วเกือบ 50% ถือเป็นปัจจัยหนุนที่สำคัญ Citi ยังคาดว่ารายได้ในส่วนของสหรัฐฯ จะฟื้นตัวขึ้นหลังจากที่เผชิญกับช่วงชะลอตัวเมื่อไม่นานมานี้ นอกจากนี้ การรอผลการตรวจสอบซ้ำ (re-inspection) โรงงานในเมืองอินดอร์ (Indore) โดย USFDA ยังคงเป็นเหตุการณ์สำคัญ ซึ่งหากผลออกมาเป็นบวก จะถือเป็นปัจจัยบวกครั้งใหญ่สำหรับนักลงทุน

ผลประกอบการในประเทศที่แข็งแกร่งและความได้เปรียบด้านมูลค่า

แม้ว่าตลาดสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโต แต่การดำเนินงานภายในประเทศของ Cipla ยังคงเป็นเสาหลักที่แข็งแกร่ง โบรกเกอร์ตั้งข้อสังเกตว่าธุรกิจในอินเดียยังคงทำผลงานได้ดี โดยได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของกลุ่มผลิตภัณฑ์ยาโรคระบบทางเดินหายใจ (respiratory portfolio) ปัจจุบัน ธุรกิจในอินเดียสร้างรายได้เกือบสองในสามของ EBITDA ของ Cipla

ในมุมมองด้านมูลค่า (valuation) Citi ให้ความเห็นว่า Cipla มีความน่าสนใจในการเข้าถึงตลาดเภสัชกรรมของอินเดียมากกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ตัวอย่างเช่น ธุรกิจในอินเดียของ Cipla มีมูลค่าอยู่ที่ 7.8 เท่าของยอดขายในปีงบประมาณ 2026 (FY26) ซึ่งดูสมเหตุสมผลมากกว่า Mankind Pharma ที่ซื้อขายกันอยู่ที่ 8.5 เท่า นอกจากนี้ โบรกเกอร์ยังระบุว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลงช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนวัตถุดิบและแรงกดดันด้านอัตรากำไร (margin pressures)

การรับมือกับอุปสรรคทางการเงินในช่วงที่ผ่านมา

มุมมองเชิงบวกนี้เกิดขึ้นแม้ว่าผลประกอบการในไตรมาสที่ 4 จะมีความท้าทาย โดย Cipla รายงานกำไรสุทธิรวมลดลง 55% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จาก 12,220 ล้านรูปี เหลือเพียง 5,550 ล้านรูปี รายได้จากการดำเนินงานก็ลดลงเล็กน้อย 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 65,410 ล้านรูปี และอัตรากำไร EBITDA ก็ลดลงจาก 22.8% เหลือ 15.2% ในช่วงเวลาดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม Citi เชื่อว่ากำไรของ Cipla น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วหลังจากได้รับผลกระทบจาก gRevlimid ด้วยราคาหุ้นที่ซื้อขายกันอยู่ที่ 25 เท่าของกำไรคาดการณ์ในปีงบประมาณ 2027 (FY27E) และ 21 เท่าของกำไรคาดการณ์ในปีงบประมาณ 2028 (FY28E) โบรกเกอร์จึงมองว่ามีสัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward profile) ที่น่าสนใจ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากปัจจัยบวกในสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้นและแนวโน้มในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญ

  • มุมมองเชิงบวก: Citi ตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 1,700 รูปี โดยระบุถึงช่วงเวลา 90 วันสำหรับปัจจัยบวกต่างๆ รวมถึงการอนุมัติจาก USFDA และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่
  • การครองตลาด: Nintedanib ของ Cipla ครองส่วนแบ่งตลาดในสหรัฐฯ ได้ถึง 50% ในขณะที่กลุ่มผลิตภัณฑ์ยาโรคระบบทางเดินหายใจในประเทศยังคงขับเคลื่อนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
  • มูลค่าที่น่าดึงดูด: เมื่อเทียบกับคู่แข่งในประเทศอย่าง Mankind แล้ว Cipla มีมูลค่าที่สมเหตุสมผลมากกว่าเมื่อพิจารณาจากสัดส่วนการสร้าง EBITDA ที่เน้นในตลาดอินเดีย