מניות Cipla מזנקות ב-4% בעוד Citi חוזה זרזים משמעותיים לצמיחה
מניות Cipla רשמו ראלי משמעותי ביום שני, ועלו עד 4% והגיעו לשיא של 1,409 רופי ב-BSE. אופטימיות זו מגיעה בעקבות מהלך אסטרטגי של חברת הברוקרז' הבינלאומית Citi, שהעמידה את ענקית התרופות תחת "מעקב זרזים חיוביים" (Positive Catalyst Watch) ל-90 יום.
טריגרים בשוק האמריקאי וצבר המוצרים
Citi שמרה על דירוג 'קנייה' עבור Cipla עם מחיר יעד של 1,700 רופי, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה של כ-25.55%. חברת הברוקרז' מזהה מספר מנועים לטווח הקצר בשוק האמריקאי שעשויים להזין צמיחה זו. מרכיב מרכזי ביניהם הוא האישור המצופה עבור gFlovent ממפעל החברה בגואה, אשר צפוי לחזק את ההכנסות בארה"ב.
יתרה מכך, ההשקה הצפויה של gVentolin והביצועים החזקים של Nintedanib — שכבר תפס כמעט 50% מנתח השוק שלו בארה"ב — מהווים רוח גבית משמעותית. Citi מצפה גם להתאוששות בהכנסות במגזר האמריקאי לאחר תקופה של חולשה לאחרונה. בנוסף, בדיקה חוזרת הממתינה למפעל באינדור על ידי ה-USFDA נותרת אירוע מכריע; תוצאה חיובית תהווה זרז חיובי מרכזי עבור המשקיעים.
ביצועים מקומיים חזקים ויתרון בהערכת שווי
בעוד השוק האמריקאי מציע טריגרים לצמיחה, הפעילות המקומית של Cipla נותרה עמוד תווך של עוצמה. חברת הברוקרז' ציינה כי הפעילות בהודו ממשיכה להציג ביצועים טובים, בתמיכת התאוששות בפורטפוליו התרופות למערכת הנשימה שלה. כיום, הפעילות בהודו תורמת כמעט שני שלישים מה-EBITDA של Cipla.
מנקודת מבט של הערכת שווי, Citi טוענת כי Cipla מציעה חשיפה אטרקטיבית יותר לשוק התרופות ההודי בהשוואה למתחרותיה. לדוגמה, הפעילות של Cipla בהודו מוערכת ב-7.8 פעמים המכירות של שנת הכספים 2026 (FY26), נתון סביר יותר מזה של Mankind Pharma, שנסחרת ב-8.5 פעמים. חברת הברוקרז' ציינה גם כי הפחתה במתחים גיאופוליטיים עזרה להפחית חששות בנוגע לעלויות חומרי גלם וללחצי שולי רווח.
התמודדות עם רוחות נגדיות פיננסיות לאחרונה
התחזית השורית מגיעה למרות ביצועי רבעון רביעי (Q4) מאתגרים. Cipla דיווחה על ירידה של 55% ברווח הנקי המאוחד בהשוואה לשנה שעברה, לרמה של 555 קרור רופי לעומת 1,222 קרור רופי ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות מפעילות רשמו ירידה קלה של 3% בחישוב שנתי ל-6,541 קרור רופי. שולי ה-EBITDA התכווצו גם הם מ-22.8% ל-15.2% במהלך תקופה זו.
עם זאת, Citi מאמינה כי הרווחים של Cipla ככל הנראה הגיעו לתחתיתם בעקבות ההשפעה של gRevlimid. כאשר המניה נסחרת ב-25 פעמים הרווח הצפוי לשנת הכספים 2027 (FY27E) וב-21 פעמים הרווח הצפוי לשנת הכספים 2028 (FY28E), חברת הברוקרז' רואה פרופיל סיכון-תגמול נוח המונע על ידי זרזים קרובים בארה"ב ומגמות מקומיות משתפרות.
נקודות מרכזיות
- תחזית שורית: Citi קבעה מחיר יעד של 1,700 רופי, תוך ציון חלון זמן של 90 יום לזרזים חיוביים, כולל אישורי USFDA והשקות מוצרים חדשים.
- דומיננטיות בשוק: Nintedanib של Cipla הבטיח נתח שוק של 50% בארה"ב, בעוד הפורטפוליו המקומי למערכת הנשימה ממשיך להניע צמיחה יציבה.
- הערכת שווי אטרקטיבית: בהשוואה למתחרות מקומיות כמו Mankind, Cipla מציעה הערכת שווי סבירה יותר ביחס לתרומת ה-EBITDA שלה הממוקדת בהודו.