സിപ്ല ഓഹരികൾ 4% വർദ്ധിച്ചു; വലിയ വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ പ്രവചിച്ചുകൊണ്ട് സിറ്റി (Citi)

തിങ്കളാഴ്ച സിപ്ല ഓഹരികൾ ശക്തമായ മുന്നേറ്റം രേഖപ്പെടുത്തി, ബിഎസ്ഇയിൽ (BSE) 4% വരെ ഉയർന്ന് 1,409 രൂപ എന്ന ഉയർന്ന നിലയിലെത്തി. അന്താരാഷ്ട്ര ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനമായ സിറ്റി (Citi), ഈ ഫാർമസ്യൂട്ടിക്കൽ ഭീമനെ 90 ദിവസത്തെ "Positive Catalyst Watch"-ൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയതിനെത്തുടർന്നാണ് ഈ ശുഭപ്രതീക്ഷ ഉടലെടുക്കുന്നത്.

യുഎസ് വിപണിയിലെ പ്രേരകശക്തികളും ഉൽപ്പന്ന പൈപ്പ്‌ലൈനും

സിപ്ലയ്ക്ക് 1,700 രൂപ ലക്ഷ്യവില (target price) നിശ്ചയിച്ച് സിറ്റി 'Buy' റേറ്റിംഗ് നിലനിർത്തിയിട്ടുണ്ട്, ഇത് ഏകദേശം 25.55% വളർച്ചാ സാധ്യതയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഈ വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണമാകുന്ന യുഎസ് വിപണിയിലെ ചില ഹ്രസ്വകാല ഘടകങ്ങളെ ബ്രോക്കറേജ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. ഇതിൽ പ്രധാനപ്പെട്ടത് കമ്പനിയുടെ ഗോവ പ്ലാന്റിൽ നിന്നുള്ള gFlovent-ന്റെ പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്ന അംഗീകാരമാണ്, ഇത് യുഎസ് വരുമാനം വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

കൂടാതെ, gVentolin-ന്റെ പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്ന ലോഞ്ചും, യുഎസിൽ ഇതിനകം തന്നെ ഏകദേശം 50% വിപണി വിഹിതം കൈവരിച്ച Nintedanib-ന്റെ മികച്ച പ്രകടനവും വലിയ മുന്നേറ്റത്തിന് സഹായിക്കും. സമീപകാലത്തെ തളർച്ചയ്ക്ക് ശേഷം യുഎസ് വിഭാഗത്തിൽ വരുമാനത്തിന്റെ തിരിച്ചുവരവ് സിറ്റി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. കൂടാതെ, USFDA ഇൻഡോർ പ്ലാന്റിൽ നടത്താനിരിക്കുന്ന പുനപരിശോധനയും നിർണ്ണായകമാണ്; അനുകൂലമായ ഫലം നിക്ഷേപകർക്ക് വലിയൊരു പോസിറ്റീവ് ഘടകമായി മാറും.

ശക്തമായ ആഭ്യന്തര പ്രകടനവും മൂല്യനിർണ്ണയ നേട്ടവും

യുഎസ് വിപണി വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സിപ്ലയുടെ ആഭ്യന്തര പ്രവർത്തനങ്ങൾ ഇപ്പോഴും കരുത്തുറ്റ നിലയിലാണ്. റെസ്പിറേറ്ററി പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിലെ (respiratory portfolio) തിരിച്ചുവരവ് സഹായിക്കുന്നതോടെ ഇന്ത്യയിലെ ബിസിനസ് മികച്ച രീതിയിൽ മുന്നോട്ട് പോകുന്നുണ്ടെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് നിരീക്ഷിച്ചു. നിലവിൽ, സിപ്ലയുടെ EBITDA-യുടെ മൂന്നിൽ രണ്ട് ഭാഗവും ഇന്ത്യയിലെ ബിസിനസ്സിൽ നിന്നാണ് ലഭിക്കുന്നത്.

മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ (valuation) കാഴ്ചപ്പാടിൽ, മറ്റ് കമ്പനികളെ അപേക്ഷിച്ച് ഇന്ത്യൻ ഫാർമസ്യൂട്ടിക്കൽ വിപണിയിൽ സിപ്ല കൂടുതൽ ആകർഷകമായ അവസരങ്ങൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നുവെന്ന് സിറ്റി വാദിക്കുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, സിപ്ലയുടെ ഇന്ത്യയിലെ ബിസിനസ് FY26 വിൽപനയുടെ 7.8 മടങ്ങ് മൂല്യത്തിലാണ് കണക്കാക്കുന്നത്, ഇത് 8.5 മടങ്ങ് നിരക്കിൽ വ്യാപാരം നടത്തുന്ന Mankind Pharma-യേക്കാൾ ന്യായമാണ്. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞത് അസംസ്‌കൃത വസ്തുക്കളുടെ വിലയും മാർജിൻ സമ്മർദ്ദവും കുറയ്ക്കാൻ സഹായിച്ചതായും ബ്രോക്കറേജ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

സമീപകാല സാമ്പത്തിക വെല്ലുവിളികളെ അതിജീവിക്കുന്നു

വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞ നാലാം പാദ (Q4) പ്രകടനത്തിനിടയിലും ഈ ശുഭപ്രതീക്ഷ നിലനിൽക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ വർഷം ഇതേ പാദത്തിൽ 1,222 കോടി രൂപയായിരുന്ന ഏകീകൃത അറ്റാദായം (consolidated net profit) 55% കുറഞ്ഞ് 555 കോടി രൂപയായി സിപ്ല റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തു. പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള വരുമാനത്തിലും വർഷം തോതിുള്ള 3% കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി, ഇത് 6,541 കോടി രൂപയാണ്. ഈ കാലയളവിൽ EBITDA മാർജിൻ 22.8%-ൽ നിന്ന് 15.2%-ലേക്ക് കുറഞ്ഞു.

എന്നിരുന്നാലും, gRevlimid-ന്റെ ആഘാതത്തിന് ശേഷം സിപ്ലയുടെ വരുമാനം അതിന്റെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തിയതാകാം (bottomed out) എന്ന് സിറ്റി വിശ്വസിക്കുന്നു. ഓഹരി നിലവിൽ FY27E വരുമാനത്തിന്റെ 25 മടങ്ങ് നിരക്കിലും FY28E വരുമാനത്തിന്റെ 21 മടങ്ങ് നിരക്കിലും വ്യാപാരം നടത്തുന്നതിനാൽ, വരാനിരിക്കുന്ന യുഎസ് ഘടകങ്ങളും മെച്ചപ്പെട്ട ആഭ്യന്തര പ്രവണതകളും കാരണം അനുകൂലമായ റിസ്ക്-റിവാർഡ് പ്രൊഫൈൽ ബ്രോക്കറേജ് കാണുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ശുഭപ്രതീക്ഷയുള്ള കാഴ്ചപ്പാട്: USFDA അംഗീകാരങ്ങളും പുതിയ ഉൽപ്പന്ന ലോഞ്ചുകളും ഉൾപ്പെടെയുള്ള പോസിറ്റീവ് ഘടകങ്ങൾക്കായി 90 ദിവസത്തെ സമയപരിധി കണക്കിലെടുത്ത് സിറ്റി 1,700 രൂപ ലക്ഷ്യവില നിശ്ചയിച്ചു.
• വിപണിയിലെ ആധിപത്യം: സിപ്ലയുടെ Nintedanib യുഎസിൽ 50% വിപണി വിഹിതം നേടിയിട്ടുണ്ട്, അതേസമയം കമ്പനിയുടെ ആഭ്യന്തര റെസ്പിറേറ്ററി പോർട്ട്‌ഫോളിയോ സ്ഥിരമായ വളർച്ച തുടരുന്നു.
• ആകർഷകമായ മൂല്യനിർണ്ണയം: Mankind പോലുള്ള ആഭ്യന്തര കമ്പനികളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ, ഇന്ത്യ കേന്ദ്രീകരിച്ചുള്ള EBITDA വിഹിതത്തിന് അനുസൃതമായി സിപ്ല കൂടുതൽ ന്യായമായ മൂല്യനിർണ്ണയം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു.