സിപ്ല ഓഹരികൾ 4% ഉയർന്നു; വലിയ വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ സിറ്റി പ്രവചിക്കുന്നു

സിറ്റിയുടെ (Citi) ശുഭപ്രതീക്ഷാപരമായ റിപ്പോർട്ടിനെത്തുടർന്ന് ബിഎസ്ഇയിൽ (BSE) സിപ്ല ഓഹരികൾ വലിയ മുന്നേറ്റം രേഖപ്പെടുത്തി. ഓഹരി വില 4% വരെ ഉയർന്ന് 1,409 രൂപയിലെത്തി. അന്താരാഷ്ട്ര ബ്രോക്കറേജ് ഈ ഫാർമസ്യൂട്ടിക്കൽ ഭീമനെ "90-day Positive Catalyst Watch"-ൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്. 1,700 രൂപയാണ് ലക്ഷ്യവില (target price) എന്ന് നിശ്ചയിച്ചുകൊണ്ട് അവർ 'Buy' റേറ്റിംഗ് നിലനിർത്തി. ഇത് 25%-ത്തിലധികം വളർച്ചാ സാധ്യതയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

യുഎസ് വിപണിയിലെ ഹ്രസ്വകാല പ്രേരകങ്ങൾ

അമേരിക്കയിലെ വരാനിരിക്കുന്ന നിയന്ത്രണപരമായ (regulatory) മാറ്റങ്ങളും ഉൽപ്പന്നങ്ങളുമാണ് സിറ്റിയുടെ ശുഭപ്രതീക്ഷയ്ക്ക് പ്രധാന കാരണം. സിപ്ലയുടെ ഗോവ പ്ലാന്റിൽ നിന്നുള്ള gFlovent-ന്റെ പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്ന അംഗീകാരം യുഎസ് വിപണിയിലെ വളർച്ചയ്ക്ക് വലിയ കരുത്ത് പകരുമെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. കൂടാതെ, gVentolin-ന്റെ പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്ന ലോഞ്ചും മറ്റൊരു പ്രധാന ഘടകമാണ്.

തളർച്ചാ കാലഘട്ടത്തിന് ശേഷം സിപ്ലയുടെ യുഎസ് പ്രവർത്തനങ്ങളും ശക്തമായ തിരിച്ചുവരവിന്റെ സൂചനകൾ കാണിക്കുന്നുണ്ട്. ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, കമ്പനിയുടെ Nintedanib ഇതിനകം തന്നെ യുഎസിലെ വിപണി വിഹിതത്തിന്റെ ഏകദേശം 50% കൈക്കലാക്കി എന്നതാണ്. കൂടാതെ, ഇൻഡോർ പ്ലാന്റിൽ USFDA നടത്തുന്ന പുനപരിശോധന അനുകൂലമായാൽ അത് വലിയൊരു പോസിറ്റീവ് ഘടകമായി മാറും.

ആഭ്യന്തര കരുത്തും മൂല്യനിർണ്ണയ നേട്ടങ്ങളും

യുഎസ് വിപണി വളർച്ചയ്ക്ക് പ്രേരകമാകുമ്പോഴും, സിപ്ലയുടെ ആഭ്യന്തര ബിസിനസ് അതിന്റെ സ്ഥിരതയുടെ പ്രധാന തൂണായി തുടരുന്നു. ശ്വാസകോശ സംബന്ധമായ ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ (respiratory portfolio) ശക്തമായ തിരിച്ചുവരവ് സഹായിക്കുന്നതോടെ, കമ്പനിയുടെ EBITDA-യുടെ മൂന്നിൽ രണ്ട് ഭാഗവും നിലവിൽ ഇന്ത്യയിലെ ബിസിനസ്സിൽ നിന്നാണ് ലഭിക്കുന്നത്.

മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ (valuation) കാഴ്ചപ്പാടിൽ, ആഭ്യന്തര വിപണിയിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന മറ്റ് കമ്പനികളെ അപേക്ഷിച്ച് സിപ്ലയിൽ നിക്ഷേപിക്കാൻ മികച്ച അവസരമുണ്ടെന്ന് സിറ്റി സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, സിപ്ലയുടെ ഇന്ത്യയിലെ ബിസിനസ് FY26 വിൽപനയുടെ 7.8 മടങ്ങ് മൂല്യത്തിലാണ് കണക്കാക്കുന്നത്. ഇത് 8.5 മടങ്ങ് മൂല്യമുള്ള Mankind Pharma-യെ അപേക്ഷിച്ച് കൂടുതൽ ന്യായമാണ്. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നതും അസംസ്‌കൃത വസ്തുക്കളുടെ വില സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നതും ലാഭവിഹിതത്തിന് (margins) ആശ്വാസം നൽകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. gRevlimid-ന്റെ ആഘാതത്തിന് ശേഷം സിപ്ലയുടെ വരുമാനം ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിൽ എത്തിയിട്ടുണ്ടെന്നും സിറ്റി വിശ്വസിക്കുന്നു.

സമീപകാല സാമ്പത്തിക പ്രകടനം വിശകലനം ചെയ്യുന്നു

ശുഭപ്രതീക്ഷാപരമായ കാഴ്ചപ്പാടുകൾ ഉണ്ടെങ്കിലും, സിപ്ലയുടെ സമീപകാല പാദവാർഷിക ഫലങ്ങളിൽ വലിയ ചാഞ്ചാട്ടം പ്രകടമായിരുന്നു. നാലാം പാദത്തിൽ, കമ്പനിയുടെ ഏകീകൃത അറ്റാദായത്തിൽ (consolidated net profit) വർഷം തോറുമുള്ള (YoY) 55% ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി; കഴിഞ്ഞ വർഷം ഇതേ കാലയളവിൽ 1,222 കോടി രൂപയായിരുന്ന ഇത് ഈ വർഷം 555 കോടി രൂപയായി കുറഞ്ഞു. പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള വരുമാനത്തിലും വർഷം തോറുമുള്ള ഏകദേശം 3% കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി, ഇത് 6,541 കോടി രൂപയായി.

EBITDA മാർജിനും ഇടിവ് സംഭവിച്ചു, കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ 22.8%-ൽ നിന്ന് ഇത് 15.2%-ലേക്ക് കുറഞ്ഞു. മാർച്ച് 31, 2026-ൽ അവസാനിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ, സിപ്ലയുടെ വരുമാനത്തിൽ 2% വളർച്ച രേഖപ്പെടുത്തി (28,163 കോടി രൂപ), എങ്കിലും അറ്റാദായം 26% കുറഞ്ഞ് 3,879 കോടി രൂപയായി. എന്നിരുന്നാലും, ഈ കഴിഞ്ഞകാല തടസ്സങ്ങൾ പരിഹരിക്കപ്പെട്ടതായി ബ്രോക്കറേജ് കരുതുന്നു; പകരം വരാനിരിക്കുന്ന വരുമാന വർദ്ധനവിനും മെച്ചപ്പെട്ട റിസ്ക്-റിവാർഡ് പ്രൊഫൈലിനും അവർ പ്രാധാന്യം നൽകുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ശുഭപ്രതീക്ഷാപരമായ കാഴ്ചപ്പാട് (Bullish Outlook): വരാനിരിക്കുന്ന യുഎസ്, ആഭ്യന്തര ഘടകങ്ങളുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ 25.55% വളർച്ചാ സാധ്യത കണക്കാക്കി സിറ്റി സിപ്ലയ്ക്ക് 1,700 രൂപയാണ് ലക്ഷ്യവില നിശ്ചയിച്ചിരിക്കുന്നത്.
• യുഎസ് വിപണിയിലെ വളർച്ച: gVentolin-ന്റെ പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്ന ലോഞ്ച്, ഗോവ പ്ലാന്റിൽ നിന്നുള്ള gFlovent അംഗീകാരം, Nintedanib-ന്റെ 50% യുഎസ് വിപണി വിഹിതം എന്നിവയാണ് പ്രധാന ഘടകങ്ങൾ.
• ആകർഷകമായ മൂല്യനിർണ്ണയം: Mankind പോലുള്ള മറ്റ് കമ്പനികളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ, സിപ്ലയുടെ ഇന്ത്യ കേന്ദ്രീകൃത ബിസിനസ്സിന് കൂടുതൽ ന്യായമായ മൂല്യനിർണ്ണയമാണ് നൽകുന്നത്. ഈ ബിസിനസ് ആണ് കമ്പനിയുടെ EBITDA-യുടെ മൂന്നിൽ രണ്ട് ഭാഗവും നൽകുന്നത്.