หุ้น Cipla พุ่งขึ้น 4% หลัง Citi คาดการณ์ปัจจัยหนุนการเติบโตครั้งสำคัญ

หุ้น Cipla ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่นในวันจันทร์ โดยพุ่งขึ้น 4% ไปแตะระดับสูงสุดที่ 1,409 รูปี ในตลาด BSE แรงส่งนี้เกิดขึ้นหลังจากความเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ของ Citi บริษัทโบรกเกอร์ระดับสากล ซึ่งได้จัดให้บริษัทเวชภัณฑ์ยักษ์ใหญ่รายนี้อยู่ในกลุ่ม "90-day Positive Catalyst Watch" (เฝ้าระวังปัจจัยบวกในระยะ 90 วัน)

ปัจจัยกระตุ้นจากตลาดสหรัฐฯ และการอนุมัติผลิตภัณฑ์

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังความเชื่อมั่นของ Citi คือปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นหลายประการภายในตลาดสหรัฐอเมริกา โดยโบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" (Buy) พร้อมราคาเป้าหมายที่ 1,700 รูปี ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside) ถึง 25.55%

ความคาดหวังสำคัญรวมถึงความเป็นไปได้ในการอนุมัติ gFlovent จากโรงงานใน Goa ของ Cipla ซึ่งคาดว่าจะช่วยเสริมรายได้ในสหรัฐฯ นอกจากนี้ การเปิดตัว gVentolin ที่คาดการณ์ไว้ยังถูกมองว่าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญอีกด้วย Citi ยังเน้นย้ำถึงตำแหน่งที่แข็งแกร่งของ Cipla ในตลาดสหรัฐฯ โดยระบุว่าผลิตภัณฑ์ Nintedanib ของบริษัทครองส่วนแบ่งตลาดไปแล้วเกือบ 50% หลังจากเผชิญกับช่วงเวลาที่อ่อนแอในช่วงที่ผ่านมา ธุรกิจในสหรัฐฯ ก็พร้อมสำหรับการฟื้นตัวของรายได้อย่างมีนัยสำคัญ

ความแข็งแกร่งในประเทศและก้าวสำคัญด้านกฎระเบียบ

แม้ว่าตลาดสหรัฐฯ จะมีศักยภาพในการเติบโตสูง แต่การดำเนินงานภายในประเทศของ Cipla ยังคงเป็นรากฐานสำคัญของความมั่นคง ธุรกิจในอินเดียซึ่งสร้าง EBITDA เกือบสองในสามของบริษัท ยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของกลุ่มผลิตภัณฑ์ด้านระบบทางเดินหายใจ (respiratory portfolio)

นอกเหนือจากยอดขายแล้ว การพัฒนาด้านกฎระเบียบอาจเป็นปัจจัยหนุนรองลงมา Citi ระบุว่าคาดว่าจะมีการตรวจสอบโรงงานใน Indore ของ Cipla อีกครั้งในเร็วๆ นี้ ซึ่งหากผลออกมาเป็นบวกและได้รับการรับรองจาก USFDA ต่อไป ก็จะเป็นปัจจัยหนุน (tailwinds) เพิ่มเติมสำหรับหุ้น นอกจากนี้ การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คาดว่าจะช่วยให้ต้นทุนวัตถุดิบมีเสถียรภาพ ซึ่งจะช่วยรักษาอัตรากำไร (margins) ไว้ได้

ความได้เปรียบด้านมูลค่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งในประเทศ

แม้ว่าไตรมาส 4 จะมีความท้าทาย โดยกำไรสุทธิรวมลดลง 55% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) เหลือ 555 สิบล้านรูปี แต่ Citi เชื่อว่ากำไรของ Cipla น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วหลังจากที่ได้รับผลกระทบจากการลดลงที่เกี่ยวข้องกับ gRevlimid

ในมุมมองด้านมูลค่า (valuation) Cipla ดูมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับคู่แข่งในอินเดีย ปัจจุบันหุ้นซื้อขายกันที่ 25 เท่าของกำไรคาดการณ์ในปีงบประมาณ 2027 (FY27E) ที่น่าสังเกตคือ Citi เน้นย้ำว่าธุรกิจในอินเดียของ Cipla มีมูลค่าอยู่ที่ 7.8 เท่าของยอดขายในปีงบประมาณ 2026 (FY26) ซึ่งสมเหตุสมผลมากกว่า Mankind Pharma ที่ซื้อขายกันอยู่ที่ 8.5 เท่า สิ่งนี้ช่วยให้นักลงทุนมีช่องทางที่มีประสิทธิภาพในการเข้าถึงตลาดเวชภัณฑ์ของอินเดียในระดับราคาที่แข่งขันได้

สรุปประเด็นสำคัญ

  • ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ: Citi ได้ตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 1,700 รูปี ซึ่งคิดเป็นการปรับตัวขึ้น 25.55% โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และการอนุมัติผลิตภัณฑ์ในสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้น
  • เครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตแบบคู่: บริษัทได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของกลุ่มผลิตภัณฑ์ด้านระบบทางเดินหายใจในอินเดีย และการฟื้นตัวของรายได้ที่อาจเกิดขึ้นในธุรกิจที่สหรัฐฯ
  • มูลค่าที่น่าดึงดูดเมื่อเทียบกับคู่แข่ง: Cipla มีมูลค่าที่สมเหตุสมผลกว่าสำหรับธุรกิจในประเทศ (7.8x FY26 sales) เมื่อเทียบกับคู่แข่งรายสำคัญอย่าง Mankind