സിപ്ല ഓഹരികൾ 4% വർദ്ധിച്ചു; 90 ദിവസത്തെ പോസിറ്റീവ് കാറ്റലിസ്റ്റ് വാച്ചിൽ സിറ്റി (Citi)

തിങ്കളാഴ്ച സിപ്ല ഓഹരികളിൽ വലിയ മുന്നേറ്റം देखी; ബിഎസ്ഇയിൽ (BSE) 4% വരെ വർദ്ധിച്ച് 1,409 രൂപ എന്ന ഉയർന്ന നിലയിലെത്തി. ആഗോള ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനമായ സിറ്റി (Citi), ഫാർമസ്യൂട്ടിക്കൽ ഭീമനായ സിപ്ലയ്ക്ക് 'Buy' റേറ്റിംഗ് നിലനിർത്തിക്കൊണ്ട് തന്നെ "90-day Positive Catalyst Watch"-ൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയതിനെത്തുടർന്നാണ് ഈ മുന്നേറ്റം ഉണ്ടായത്.

യുഎസ് വിപണിയിലെ പ്രേരകശക്തികൾ: അംഗീകാരങ്ങളും വിപണിയിലെ ആധിപത്യവും

സിപ്ലയുടെ പ്രധാന വിപണിയായ അമേരിക്കയിൽ വരാനിരിക്കുന്ന ചില പ്രധാന സംഭവങ്ങളാണ് സിറ്റിയുടെ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസത്തിന് പിന്നിലെ പ്രധാന കാരണം. കമ്പനിയുടെ ഗോവ പ്ലാന്റിൽ നിന്നുള്ള gFlovent-ന്റെ സാധ്യമായ അംഗീകാരം യുഎസ് വിപണിയിലെ വളർച്ചയ്ക്ക് വലിയ കരുത്ത് പകരുമെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. കൂടാതെ, ഉടൻ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന gVentolin-ന്റെ ലോഞ്ചും അടുത്ത കാലയളവിലെ പ്രധാന ഘടകമായി കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു.

അമേരിക്കയിലെ സിപ്ലയുടെ ശക്തമായ സാന്നിധ്യവും ഒരു കരുത്താണ്; കമ്പനിയുടെ Nintedanib ഇതിനകം തന്നെ യുഎസ് വിപണിയുടെ ഏകദേശം 50% പങ്കും കൈക്കലാക്കിയിട്ടുണ്ട്. കുറച്ചുകാലത്തെ തളർച്ചയ്ക്ക് ശേഷം, യുഎസ് ബിസിനസ്സിൽ വരുമാനത്തിന്റെ തിരിച്ചുവരവ് സിറ്റി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. കൂടാതെ, സിപ്ലയുടെ ഇൻഡോർ പ്ലാന്റിൽ USFDA നടത്താനിരിക്കുന്ന പുനപരിശോധനയും ഒരു അനുകൂല ഘടകമാണ്; ഇതിൽ അനുകൂലമായ ഫലം ലഭിക്കുന്നത് നിക്ഷേപകർക്ക് വലിയൊരു പോസിറ്റീവ് കാറ്റലിസ്റ്റ് ആയിരിക്കും.

ആഭ്യന്തര കരുത്തും മൂല്യനിർണ്ണയ നേട്ടങ്ങളും

യുഎസ് വിപണി വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സിപ്ലയുടെ ആഭ്യന്തര പ്രവർത്തനങ്ങൾ കമ്പനിക്ക് ഒരു സുസ്ഥിര അടിത്തറ നൽകുന്നു. കമ്പനിയുടെ EBITDA-യുടെ മൂന്നിൽ രണ്ട് ഭാഗവും നൽകുന്ന ഇന്ത്യയിലെ ബിസിനസ്സ്, റെസ്പിറേറ്ററി പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിലെ തിരിച്ചുവരവ് കാരണം ശക്തമായി തുടരുന്നു.

മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ (Valuation) കാഴ്ചപ്പാടിൽ, മറ്റ് കമ്പനികളെ അപേക്ഷിച്ച് കുറഞ്ഞ വിലയിൽ ഇന്ത്യൻ ഫാർമസ്യൂട്ടിക്കൽ വിപണിയിൽ മികച്ച അവസരം സിപ്ല വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നുവെന്ന് സിറ്റി വാദിക്കുന്നു. ഉദാഹരണത്തിന്, സിപ്ലയുടെ ഇന്ത്യയിലെ ബിസിനസ്സ് FY26 വിൽപനയുടെ 7.8 മടങ്ങ് മൂല്യത്തിലാണ് കണക്കാക്കുന്നത്, ഇത് Mankind Pharma-യുടെ 8.5 മടങ്ങ് എന്ന മൂല്യത്തേക്കാൾ കുറവാണ്. ഓഹരി നിലവിൽ FY27E വരുമാനത്തിന്റെ 25 മടങ്ങ് നിരക്കിലും FY28E വരുമാനത്തിന്റെ 21 മടങ്ങ് നിരക്കിലും വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നു, ഇത് അനുകൂലമായ റിസ്ക്-റിവാർഡ് പ്രൊഫൈൽ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

സമീപകാല സാമ്പത്തിക വെല്ലുവിളികളെ അതിജീവിക്കൽ

വെല്ലുവിളികൾ നിറഞ്ഞ സാമ്പത്തിക പാദത്തിന് ശേഷമാണ് വിശകലന വിദഗ്ധരുടെ ഈ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം വരുന്നത്. നാലാം പാദത്തിൽ (Q4), സിപ്ലയുടെ ഏകീകൃത അറ്റാദായത്തിൽ (consolidated net profit) വർഷം തോറും 55% കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി; കഴിഞ്ഞ വർഷം ഇതേ കാലയളവിൽ 1,222 കോടി രൂപയായിരുന്ന ഇത് ഈ വർഷം 555 കോടി രൂപയായി കുറഞ്ഞു. പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള വരുമാനത്തിലും (Revenue from operations) വർഷം തോറും ഏകദേശം 3% കുറവ് രേഖപ്പെടുത്തി 6,541 കോടി രൂപയായി; അതേസമയം EBITDA മാർജിൻ 22.8%-ൽ നിന്ന് 15.2%-ലേക്ക് കുറഞ്ഞു.

എന്നിരുന്നാലും, gRevlimid-ന്റെ സ്വാധീനത്തിന് ശേഷം ഈ വരുമാനത്തിൽ വലിയ കുറവ് ഇനി ഉണ്ടാകില്ലെന്ന് സിറ്റി വിശ്വസിക്കുന്നു. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നത് അസംസ്‌കൃത വസ്തുക്കളുടെ വിലയും മാർജിനും സ്ഥിരപ്പെടുത്താൻ സഹായിക്കുന്നതിനാൽ, ബ്രോക്കറേജ് 1,700 രൂപ എന്ന ലക്ഷ്യവില (target price) നിലനിർത്തുന്നു. ഇത് നിലവിലെ നിരക്കിൽ നിന്ന് 25.55% വർദ്ധനവിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• അടുത്ത കാലത്തെ ഘടകങ്ങൾ: US FDA അംഗീകാരങ്ങൾ (gFlovent), gVentolin-ന്റെ ലോഞ്ച്, ഇൻഡോർ പ്ലാന്റിലെ പുനപരിശോധന എന്നിവയാണ് വരാനിരിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകങ്ങളായി സിറ്റി ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നത്.
• ശക്തമായ വിപണി സ്ഥാനം: Nintedanib-ൽ സിപ്ലയ്ക്ക് യുഎസ് വിപണിയുടെ 50% പങ്കുണ്ട്, കൂടാതെ കമ്പനിയുടെ EBITDA-യുടെ ഭൂരിഭാഗവും നൽകുന്ന ശക്തമായ ആഭ്യന്തര ബിസിനസ്സും നിലനിർത്തുന്നു.
• ആകർഷകമായ മൂല്യനിർണ്ണയം: Mankind പോലുള്ള ആഭ്യന്തര കമ്പനികളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ, വളരുന്ന ഇന്ത്യൻ ഫാർമ വിപണിയിൽ പ്രവേശിക്കാൻ സിപ്ല കൂടുതൽ അനുയോജ്യമായ മൂല്യനിർണ്ണയം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു.