رونق سفر در هند: چرا Motilal Oswal نسبت به TBO Tek و Ixigo خوشبین است
بخش سفر و اوقات فراغت هند در حال تجربه یک تغییر ساختاری عظیم است و از یک بازار آفلاین پراکنده به یک قدرت دیجیتالمحور تبدیل میشود. با افزایش درآمدهای قابل تصرف و بهبود زیرساختها که باعث افزایش تقاضا میشود، پلتفرمهای آنلاین سفر در موقعیتی قرار دارند که سهم قابل توجهی از این اقتصاد در حال گسترش را به دست آورند.
فرصت رشد چند تریلیون روپیهای
بازار آنلاین سفر در هند قرار است به طور قابل توجهی از روندهای رشد جهانی پیشی بگیرد. بر اساس تحلیلهای اخیر، پیشبینی میشود که این بازار از حدود ۲.۱ تریلیون روپیه در سال مالی ۲۰۲۳ (FY23) به ۳.۸ تریلیون روپیه تا سال مالی ۲۰۲۸ (FY28) گسترش یابد که نشاندهنده نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) قدرتمند در حدود ۱۳٪ است.
یکی از محرکهای حیاتی این رشد، افزایش نفوذ دیجیتال است. در حالی که کانالهای آنلاین در حال حاضر حدود ۵۴٪ از کل رزروهای سفر را به خود اختصاص میدهند، انتظار میرود این رقم به نزدیک ۶۵٪ افزایش یابد. این تغییر توسط چندین عامل ساختاری مساعد، از جمله جمعیتشناسی مطلوب، افزایش مشارکت نیروی کار و تمایل روزافزون مصرفکنندگان به هزینهکردهای «تجربهمحور» تقویت میشود. علاوه بر این، ادغام هوش مصنوعی (AI) قرار است از طریق برنامهریزی فوقشخصیسازیشده و بستهبندیهای پویا، این صنعت را متحول کند.
TBO Tek: مقیاسپذیری از طریق ادغام جهانی
Motilal Oswal موضع «خرید» (BUY) خود را نسبت به TBO Tek حفظ کرده و بر تابآوری این شرکت علیرغم اختلالات ژئوپلیتیک تأکید میکند. رشد این شرکت به طور قابل توجهی توسط ادغام Classic Vacations تقویت شده است که انتظار میرود مقیاس و همافزایی عملیاتی را بهبود بخشد.
شتاب مالی TBO Tek قابل توجه است:
- رشد درآمد: شرکت افزایش ۸۳ درصدی درآمد سالانه (YoY) را در سه ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ (4QFY26) گزارش کرد که عمدتاً ناشی از ادغام Classic Vacations بود (درآمد ارگانیک ۲۱٪ نسبت به سال قبل رشد داشت).
- سودآوری: EBITDA حدود ۲۳٪ نسبت به سال قبل افزایش یافت، در حالی که PAT شاهد ۲٪ رشد بود.
- چشمانداز آینده: تحلیلگران انتظار یک مسیر رشد بالا برای سالهای مالی ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۸ (FY25-28E) را دارند، با نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) پیشبینی شده ۳۷٪ در درآمد، ۳۵٪ در EBIT و ۳۰٪ در PAT. این رشد توسط بخشهای با حاشیه سود بالاتر مانند هتلها، بستههای تعطیلات و خدمات جانبی هدایت خواهد شد.
Ixigo: تسلط بر بازارهای سطح ۲ و سطح ۳
شرکت Le Travenues Technology (Ixigo) با تسخیر تقاضای عظیم مناطق غیرکلانشهری هند، جایگاه منحصربهفردی برای خود ایجاد کرده است. با پایگاه کاربران فعال ماهانه ۸۵ میلیون نفر، تقریباً ۹۴٪ از رزروهای Ixigo شامل مبدأ یا مقصد در شهرهای غیرسطحیک (non-tier-1) است.
موقعیت بازار Ixigo با تسلط آن بر بخشهای خاص تقویت شده است:
- رهبری بازار: این شرکت سهم بازار قابل توجه حدود ۶۰ درصدی در بخش بلیطفروشی قطار دارد.
- حجم تراکنش: در سال مالی ۲۶ (FY26)، Ixigo ارزش ناخالص تراکنش (GTV) معادل ۱۸۷ میلیارد روپیه هند را گزارش کرد که شامل پروازها (۷۵ میلیارد روپیه)، قطارها (۸۳ میلیارد روپیه) و اتوبوسها (۲۶ میلیارد روپیه) است.
- کارایی و حاشیه سود: Ixigo با استفاده از استراتژی چند-اپلیکیشن و چند-برندی، هزینههای جذب مشتری را پایین نگه داشته است. تحلیلگران پیشبینی میکنند که با حمایت از اهرم عملیاتی، حاشیه سود EBITDA تا سال مالی ۲۸ (FY28E) با بهبود ۴۰۰ واحد پایه (bps) به ۱۰٪ برسد.
نکات کلیدی
- گسترش عظیم بازار: انتظار میرود بازار سفر آنلاین هند تا سال مالی ۲۸ (FY28) با نرخ رشد سالانه مرکب (CAGR) ۱۳ درصدی، به ۳.۸ تریلیون روپیه هند برسد.
- تثبیت استراتژیک: شرکتهایی مانند TBO Tek از ادغام و تملک (M&A) (مانند ادغام Classic Vacations) برای افزایش مقیاس و دسترسی به بخشهای بینالمللی با حاشیه سود بالاتر استفاده میکنند.
- ظهور بهارات (Bharat): موفقیت Ixigo بر اهمیت شهرهای سطح ۲ و سطح ۳ تأکید میکند؛ شهرهایی که بخش عمدهای از حجم سفرهای هند را از طریق رزرو قطار و اتوبوس هدایت میکنند.