طفرة السفر في الهند: لماذا يتوقع Motilal Oswal نمواً قوياً لشركتي TBO Tek و Ixigo

يشهد قطاع السفر والترفيه في الهند تحولاً هيكلياً هائلاً، حيث ينتقل من سوق غير متجانس يعتمد على التعاملات التقليدية إلى قوة اقتصادية تقودها الحلول الرقمية. ومع ارتفاع الدخل المتاح للإنفاق وتحسن البنية التحتية، أصبحت منصات السفر عبر الإنترنت في وضع مثالي للاستحواذ على حصة كبيرة من هذا الاقتصاد المتوسع.

فرصة نمو بمليارات الروبيات

من المتوقع أن يتجاوز سوق السفر عبر الإنترنت في الهند اتجاهات النمو العالمية بشكل كبير. ووفقاً للتحليلات الأخيرة، يُتوقع أن يتوسع السوق من حوالي 2.1 تريليون روبية هندية في السنة المالية 2023 إلى 3.8 تريليون روبية هندية بحلول السنة المالية 2028، مما يمثل معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قوي يبلغ حوالي 13%.

ويعد التوسع في الانتشار الرقمي محركاً رئيسياً لهذا النمو. وبينما تمثل القنوات عبر الإنترنت حالياً حوالي 54% من إجمالي حجوزات السفر، فمن المتوقع أن ترتفع هذه النسبة إلى ما يقرب من 65%. ويتم تعزيز هذا التحول من خلال عدة عوامل هيكلية داعمة، بما في ذلك التركيبة السكانية المواتية، وزيادة المشاركة في القوى العاملة، وتزايد تفضيل المستهلكين للإنفاق القائم على "التجارب". علاوة على ذلك، من المقرر أن يؤدي دمج الذكاء الاصطناعي (AI) إلى تحويل الصناعة من خلال التخطيط فائق التخصيص وحزم السفر الديناميكية.

TBO Tek: التوسع من خلال التكامل العالمي

يحافظ Motilal Oswal على توصية "شراء" (BUY) لشركة TBO Tek، مسلطاً الضوء على مرونتها رغم الاضطرابات الجيوسياسية. ويتم تعزيز نمو الشركة بشكل كبير من خلال دمج Classic Vacations، وهو ما يُتوقع أن يعزز نطاق العمل والتآزر التشغيلي.

الزخم المالي لشركة TBO Tek ملحوظ:

  • نمو الإيرادات: سجلت الشركة زيادة في الإيرادات بنسبة 83% على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2026، مدفوعة بشكل كبير بعملية دمج Classic Vacations (حيث نمت الإيرادات العضوية بنسبة 21% على أساس سنوي).
  • الربحية: ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 23% على أساس سنوي، بينما شهد الربح المتاح للمساهمين (PAT) زيادة بنسبة 2%.
  • النظرة المستقبلية: يتوقع المحللون مسار نمو مرتفع للفترة المتوقعة من السنة المالية 2025 إلى 2028، مع معدل نمو سنوي مركب متوقع يبلغ 37% في الإيرادات، و35% في الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)، و30% في الربح المتاح للمساهمين (PAT). وسيكون هذا النمو مدفوعاً بالقطاعات ذات الهوامش الربحية الأعلى مثل الفنادق، وباقات العطلات، والخدمات الإضافية.

Ixigo: الهيمنة على أسواق الفئات الثانية والثالثة (Tier-2 and Tier-3)

نجحت شركة Le Travenues Technology (Ixigo) في حجز مكانة فريدة لنفسها من خلال تلبية الطلب الهائل من المناطق غير الحضرية في الهند. ومع قاعدة مستخدمين نشطين شهرياً تبلغ 85 مليون مستخدم، فإن ما يقرب من 94% من حجوزات Ixigo تشمل إما نقطة انطلاق أو وجهة في مدن غير مصنفة ضمن الفئة الأولى (non-tier-1).

يتم تعزيز مكانة Ixigo في السوق من خلال هيمنتها على قطاعات محددة:

  • الريادة في السوق: تستحوذ الشركة على حصة سوقية مهيمنة تبلغ حوالي 60% في قطاع حجز تذاكر القطارات.
  • حجم المعاملات: في السنة المالية 2026، سجلت Ixigo إجمالي قيمة معاملات (GTV) بلغت 187 مليار روبية هندية، تشمل الرحلات الجوية (75 مليار روبية)، والقطارات (83 مليار روبية)، والحافلات (26 مليار روبية).
  • الكفاءة والهوامش: من خلال اتباع استراتيجية متعددة التطبيقات والعلامات التجارية، حافظت Ixigo على انخفاض تكاليف اكتساب العملاء. ويتوقع المحللون تحسناً في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بمقدار 400 نقطة أساس ليصل إلى 10% بحلول السنة المالية 2028 المتوقعة، مدعوماً بالرافعة التشغيلية.

أهم الاستنتاجات

  • توسع هائل في السوق: من المتوقع أن يصل سوق السفر عبر الإنترنت في الهند إلى 3.8 تريليون روبية هندية بحلول السنة المالية 2028، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 13%.
  • الاندماج الاستراتيجي: تستخدم شركات مثل TBO Tek عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) (مثل دمج Classic Vacations) لتعزيز نطاق أعمالها والوصول إلى قطاعات دولية ذات هوامش ربح أعلى.
  • صعود "بهارات" (Bharat): يؤكد نجاح Ixigo على أهمية مدن الفئة الثانية والثالثة (Tier-2 and Tier-3)، والتي تقود الجزء الأكبر من حجم السفر في الهند من خلال حجوزات القطارات والحافلات.