طفرة السفر في الهند: لماذا يفضل Motilal Oswal شركتي TBO Tek وIxigo

يشهد قطاع السفر والترفيه في الهند تحولاً هيكلياً هائلاً، حيث ينتقل من سوق غير متجانس يعتمد على التعاملات التقليدية إلى منظومة تقنية متطورة تقودها الحلول الرقمية. ومع ارتفاع الدخل المتاح للتصرف فيه وتسارع الاعتماد الرقمي، أصبحت منصات السفر عبر الإنترنت في وضع يسمح لها بالاستحواذ على حصة كبيرة من هذا السوق المتوسع.

توسع هائل في السوق يلوح في الأفق

يستعد سوق السفر عبر الإنترنت في الهند لتحقيق نمو انفجاري، متفوقاً بشكل ملحوظ على الاتجاهات العالمية. ووفقاً للتوقعات الأخيرة، من المتوقع أن يتوسع السوق من حوالي 2.1 تريليون روبية هندية في السنة المالية 2023 إلى 3.8 تريليون روبية هندية بحلول السنة المالية 2028، مما يمثل معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قوي يبلغ حوالي 13%.

ويعد تزايد الانتشار الرقمي محركاً رئيسياً لهذا النمو. ففي الوقت الحالي، تمثل القنوات عبر الإنترنت حوالي 54% من إجمالي حجوزات السفر، ولكن من المتوقع أن ترتفع هذه النسبة إلى ما يقرب من 65% في السنوات القادمة. ويتم تعزيز هذا التحول من خلال التركيبة السكانية المواتية، وتحسن البنية التحتية للنقل، وتوجه المستهلكين نحو الإنفاق "القائم على التجربة". علاوة على ذلك، من المقرر أن يحدث دمج الذكاء الاصطناعي (AI) ثورة في هذا القطاع من خلال التخطيط المخصص للغاية واتخاذ القرارات في الوقت الفعلي.

TBO Tek: الاستفادة من النطاق العالمي والتآزر

حافظت Motilal Oswal على موقف "شراء" (BUY) تجاه TBO Tek، مسلطة الضوء على أدائها المرن رغم الاضطرابات الجيوسياسية. ويعد دمج Classic Vacations محفزاً رئيسياً للشركة، ومن المتوقع أن يؤدي إلى تحقيق تآزر تشغيلي كبير ونطاق دولي واسع.

إن الزخم المالي للشركة جدير بالملاحظة: ففي الربع الرابع من السنة المالية 2026، قفزت الإيرادات بنسبة 83% على أساس سنوي، مدعومة بدمج Classic Vacations، بينما نمت الإيرادات العضوية بنسبة 21% على أساس سنوي. وبالنظر إلى الفترة المتوقعة بين السنوات المالية 2025-2028، يتوقع المحللون مسار نمو قوياً مع معدل نمو سنوي مركب للإيرادات يبلغ 37% ومعدل نمو سنوي مركب للربح بعد الضريبة (PAT) يبلغ 30%. ومن المتوقع أن يكون هذا النمو مدفوعاً بالقطاعات ذات الهوامش الربحية العالية مثل الفنادق، وباقات العطلات، والخدمات الإضافية.

Ixigo: الهيمنة على أسواق الفئات الثانية والثالثة (Tier-2 and Tier-3)

نجحت شركة Le Travenues Technology (Ixigo) في حجز مكانة فريدة لها من خلال الوصول إلى قلب الهند المتوسطة. وباعتبارها ثاني أكبر وكالة سفر عبر الإنترنت (OTA) من حيث إجمالي قيمة المعاملات (GTV) المتوقعة في السنة المالية 2026 والبالغة 187 مليار روبية هندية، تفتخر Ixigo بقاعدة مستخدمين نشطين شهرياً تصل إلى 85 مليون مستخدم.

ما يميز Ixigo هو تغلغلها الهائل في الأسواق خارج المدن الكبرى؛ حيث أن حوالي 94% من حجوزاتها لها إما نقطة انطلاق أو وجهة في مدن من غير الفئة الأولى. وتعد الشركة قوة مهيمنة في مجال حجز تذاكر القطارات، حيث تستحوذ على حصة سوقية تبلغ حوالي 60%. ومن خلال اتباع استراتيجية متعددة التطبيقات ومتعددة العلامات التجارية، تمكنت Ixigo من الحفاظ على تكلفة استحواذ على العملاء منخفضة هيكلياً. ويتوقع المحللون تحقيق معدل نمو سنوي مركب (CAGR) ضخم للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لشركة Ixigo بنسبة 59% حتى السنة المالية 2028، مع توقع تحسن الهوامش بمقدار 400 نقطة أساس لتصل إلى 10% نتيجة للرافعة التشغيلية.

أهم النقاط المستخلصة

  • نمو سوقي هائل: من المتوقع أن يصل سوق السفر عبر الإنترنت في الهند إلى 3.8 تريليون روبية هندية بحلول السنة المالية 2028، بنمو سنوي مركب قدره 13%، متجاوزاً بذلك الاتجاهات العالمية.
  • التوسع العالمي لشركة TBO Tek: مدفوعةً بعملية التكامل مع Classic Vacations، من المتوقع أن تشهد TBO Tek معدل نمو سنوي مركب للإيرادات بنسبة 37% حتى السنة المالية 2028، مع التركيز على قطاعات الفنادق والخدمات الإضافية ذات الهوامش المرتفعة.
  • الهيمنة الإقليمية لشركة Ixigo: مع وجود 94% من الحجوزات التي تنطلق من أو تتجه إلى مدن من غير الفئة الأولى، تعد Ixigo الرائدة في حجز تذاكر القطارات وهي مهيأة لتحقيق معدل نمو سنوي مركب للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 59%.