Бум туризму в Індії: чому Motilal Oswal надає перевагу TBO Tek та Ixigo
Сектор подорожей та відпочинку в Індії переживає масштабну структурну трансформацію, переходячи від фрагментованого офлайн-ринку до високотехнологічної екосистеми, керованої цифровими технологіями. Оскільки рівень розпорядливих доходів зростає, а цифрова адаптація прискорюється, онлайн-платформи для подорожей мають усі шанси захопити значну частку цього ринку, що розширюється.
На горизонті — масштабне розширення ринку
Індійський ринок онлайн-подорожей готовий до вибухового зростання, значно випереджаючи світові тенденції. Згідно з нещодавніми прогнозами, очікується, що ринок розшириться приблизно з 2,1 трильйона індуійських рупій (INR) у 2023 фінансовому році (FY23) до 3,8 трильйона INR до 2028 фінансового року (FY28), що представляє стабільний середньорічний темп зростання (CAGR) на рівні близько 13%.
Ключовим фактором цього зростання є зростання рівня проникнення цифрових технологій. Наразі на онлайн-канали припадає близько 54% усіх бронювань подорожей, але очікується, що в найближчі роки цей показник зросте майже до 65%. Цей зсув підживлюється сприятливою демографією, покращеною транспортною інфраструктурою та споживчою тенденцією до витрат на «враження». Крім того, інтеграція штучного інтелекту (AI) має революціонізувати сектор завдяки гіперперсоналізованому плануванню та прийняттю рішень у режимі реального часу.
TBO Tek: використання глобального масштабу та синергії
Motilal Oswal зберігає рекомендацію «КУПИТИ» щодо TBO Tek, підкреслюючи стійкість її показників, попри геополітичні потрясіння. Важливим каталізатором для компанії є інтеграція Classic Vacations, що, як очікується, забезпечить значну оперативну синергію та міжнародний масштаб.
Фінансова динаміка компанії є визначною: у 4-му кварталі 2026 фінансового року (4QFY26) виручка зросла на 83% у річному обчисленні (YoY), що було підкріплено консолідацією Classic Vacations, тоді як органічне зростання виручки склало 21% YoY. Дивлячись уперед на період 2025–2028 фінансових років (FY25-28E), аналітики очікують потужної траєкторії зростання з CAGR виручки 37% та CAGR прибутку після оподаткування (PAT) 30%. Очікується, що це зростання забезпечуватимуть високомаржинальні сегменти, такі як готелі, турпакети та додаткові послуги.
Ixigo: домінування на ринках Tier-2 та Tier-3
Le Travenues Technology (Ixigo) зайняла унікальну нішу, завоювавши серця середньої Індії. Будучи другою за величиною онлайн-турагенцією (OTA) за обсягом валових транзакцій (GTV) у 187 мільярдів INR до 2026 фінансового року (FY26), Ixigo може похвалитися щомісячною активною базою користувачів у 85 мільйонів осіб.
Що вирізняє Ixigo, так це її масивне проникнення на ринки поза межами мегаполісів; приблизно 94% її бронювань мають пункт відправлення або призначення в містах не категорії tier-1. Компанія є домінуючою силою в сегменті продажу квитків на поїзди, утримуючи частку ринку близько 60%. Завдяки використанню стратегії мультизастосунків та мультибрендів, Ixigo вдалося підтримувати структурно нижчу вартість залучення клієнтів. Аналітики прогнозують величезний CAGR EBITDA для Ixigo на рівні 59% до FY28, при цьому очікується, що маржа зросте на 400 bps і досягне 10% завдяки операційному важелю.
Основні висновки
- Експоненціальне зростання ринку: Прогнозується, що ринок онлайн-подорожей Індії досягне 3,8 трильйона INR до FY28, зростаючи зі щорічним темпом (CAGR) 13%, що випереджає світові тенденції.
- Глобальна експансія TBO Tek: Завдяки інтеграції Classic Vacations, очікується, що CAGR виручки TBO Tek становитиме 37% до FY28, з фокусом на високомаржинальні сегменти готелів та додаткових послуг.
- Регіональне домінування Ixigo: Оскільки 94% бронювань здійснюються з міст не категорії tier-1 або до них, Ixigo є лідером у продажу квитків на поїзди та готується до досягнення CAGR EBITDA на рівні 59%.