Il boom dei viaggi in India: perché Motilal Oswal punta su TBO Tek e Ixigo

Il settore dei viaggi e del tempo libero in India sta attraversando un massiccio cambiamento strutturale, passando da un mercato offline frammentato a un ecosistema high-tech guidato dal digitale. Con l'aumento del reddito disponibile e l'accelerazione dell'adozione digitale, le piattaforme di viaggio online sono posizionate per catturare una quota significativa di questo mercato in espansione.

Una massiccia espansione del mercato all'orizzonte

Il mercato online dei viaggi in India è pronto per una crescita esplosiva, superando significativamente i trend globali. Secondo le recenti proiezioni, si prevede che il mercato passerà da circa 2,1 trilioni di INR nell'anno fiscale 2023 (FY23) a 3,8 trilioni di INR entro l'anno fiscale 2028 (FY28), rappresentando un robusto CAGR di circa il 13%.

Un fattore critico di questa crescita è la crescente penetrazione digitale. Attualmente, i canali online rappresentano circa il 54% del totale delle prenotazioni di viaggio, ma si prevede che questa quota salirà a quasi il 65% nei prossimi anni. Questo cambiamento è alimentato da una demografia favorevole, infrastrutture di trasporto migliorate e una tendenza dei consumatori verso la spesa "orientata all'esperienza". Inoltre, l'integrazione dell'intelligenza artificiale (AI) è destinata a rivoluzionare il settore attraverso una pianificazione iper-personalizzata e processi decisionali in tempo reale.

TBO Tek: Sfruttare la scala globale e le sinergie

Motilal Oswal ha mantenuto un rating "BUY" su TBO Tek, sottolineando la sua resiliente performance nonostante le interruzioni geopolitiche. Un importante catalizzatore per l'azienda è l'integrazione di Classic Vacations, che dovrebbe generare significative sinergie operative e una scala internazionale.

L'impeto finanziario dell'azienda è degno di nota: nel 4° trimestre dell'anno fiscale 2026 (4QFY26), i ricavi sono aumentati dell'83% su base annua (YoY), sostenuti dalla consolidazione di Classic Vacations, mentre i ricavi organici sono cresciuti del 21% YoY. Guardando al periodo FY25-28E, gli analisti prevedono una potente traiettoria di crescita con un CAGR dei ricavi del 37% e un CAGR dell'utile netto (PAT - Profit After Tax) del 30%. Si prevede che questa crescita sarà trainata da segmenti ad alto margine come hotel, pacchetti vacanze e servizi accessori.

Ixigo: Dominare i mercati Tier-2 e Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) si è conquistata una nicchia unica catturando il cuore dell'India media. Essendo la seconda più grande agenzia di viaggi online (OTA) per valore lordo delle transazioni (GTV) nell'anno fiscale 2026 (FY26) pari a 187 miliardi di INR, Ixigo vanta una base di utenti attivi mensili di 85 milioni.

Ciò che distingue Ixigo è la sua massiccia penetrazione nei mercati non metropolitani; circa il 94% delle sue prenotazioni ha come origine o destinazione città non di primo livello. L'azienda è una forza dominante nella bigliettazione ferroviaria, con una quota di mercato di circa il 60%. Utilizzando una strategia multi-app e multi-brand, Ixigo è riuscita a mantenere un costo di acquisizione dei clienti strutturalmente più basso. Gli analisti prevedono un massiccio CAGR dell'EBITDA del 59% per Ixigo fino all'FY28, con margini che dovrebbero migliorare di 400 punti base per raggiungere il 10% grazie alla leva operativa.

Punti Chiave

• Crescita esponenziale del mercato: Il mercato dei viaggi online in India dovrebbe raggiungere i 3,8 trilioni di INR entro l'FY28, crescendo con un CAGR del 13% e superando le tendenze globali.
• Espansione globale di TBO Tek: Spinta dall'integrazione di Classic Vacations, si prevede che TBO Tek vedrà un CAGR dei ricavi del 37% fino all'FY28, concentrandosi sui segmenti alberghieri e ancillari ad alto margine.
• Dominio regionale di Ixigo: Con il 94% delle prenotazioni che ha origine o destinazione in città non di primo livello, Ixigo è leader nella bigliettazione ferroviaria ed è destinata a un CAGR dell'EBITDA del 59%.