ભારતનો ટ્રાવેલ બૂમ: મોતીલાલ ઓસ્વાલ શા માટે TBO Tek અને Ixigo ને પસંદ કરે છે

ભારતનો ટ્રાવેલ અને લેઝર ક્ષેત્ર એક મોટા માળખાગત પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહ્યો છે, જે વિખરાયેલા ઓફલાઇન માર્કેટમાંથી હાઇ-ટેક, ડિજિટલી-સંચાલિત ઇકોસિસ્ટમ તરફ આગળ વધી રહ્યો છે. જેમ જેમ વપરાશપાત્ર આવક વધી રહી છે અને ડિજિટલ સ્વીકૃતિ ઝડપી બની રહી છે, તેમ ઓનલાઇન ટ્રાવેલ પ્લેટફોર્મ્સ આ વિસ્તરતા બજારનો મોટો હિસ્સો કબજે કરવા માટે સજ્જ છે.

ક્ષિતિજ પર બજારનો મોટો વિસ્તાર

ભારતીય ઓનલાઇન ટ્રાવેલ માર્કેટ વિસ્ફોટક વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે, જે વૈશ્વિક વલણો કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધુ સારું પ્રદર્શન કરી રહ્યું છે. તાજેતરના અંદાજો મુજબ, બજાર FY23 માં અંદાજે INR 2.1 ટ્રિલિયનથી વધીને FY28 સુધીમાં INR 3.8 ટ્રિલિયન થવાની અપેક્ષા છે, જે લગભગ 13% નો મજબૂત CAGR દર્શાવે છે.

આ વૃદ્ધિનું એક મહત્વનું કારણ વધતી જતી ડિજિટલ પેનિટ્રેશન છે. હાલમાં, કુલ ટ્રાવેલ બુકિંગમાં ઓનલાઇન ચેનલોનો હિસ્સો લગભગ 54% છે, પરંતુ આગામી વર્ષોમાં તે વધીને લગભગ 65% થવાની અપેક્ષા છે. આ પરિવર્તનને અનુકૂળ વસ્તી વિષયક માળખું (demographics), સુધારેલ પરિવહન માળખું અને "અનુભવ-આધારિત" (experience-led) ખર્ચ તરફનો ગ્રાહક વલણ પ્રોત્સાહિત કરી રહ્યું છે. વધુમાં, આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) નું એકીકરણ હાઇપર-પર્સનલાઇઝ્ડ પ્લાનિંગ અને રિયલ-ટાઇમ નિર્ણય લેવાની પ્રક્રિયા દ્વારા આ ક્ષેત્રમાં ક્રાંતિ લાવવા માટે તૈયાર છે.

TBO Tek: વૈશ્વિક સ્કેલ અને સિનર્જીનો લાભ લેવું

મોતીલાલ ઓસ્વાલે ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા હોવા છતાં TBO Tek ના સ્થિતિસ્થાપક પ્રદર્શનને પ્રકાશિત કરીને તેના પર "BUY" વલણ જાળવી રાખ્યું છે. કંપની માટે એક મોટો ઉદ્દીપક Classic Vacations નું એકીકરણ છે, જેનાથી નોંધપાત્ર ઓપરેટિંગ સિનર્જી અને આંતરરાષ્ટ્રીય સ્કેલ વધવાની અપેક્ષા છે.

કંપનીની નાણાકીય ગતિ નોંધપાત્ર છે: 4QFY26 માં, Classic Vacations ના એકીકરણને કારણે આવકમાં YoY 83% નો ઉછાળો આવ્યો હતો, જ્યારે ઓર્ગેનિક આવકમાં YoY 21% નો વધારો થયો હતો. FY25-28E સમયગાળા માટે, વિશ્લેષકો 37% ના રેવન્યુ CAGR અને 30% ના PAT (ટેક્સ પછીનો નફો) CAGR સાથે શક્તિશાળી વૃદ્ધિના માર્ગની અપેક્ષા રાખે છે. આ વૃદ્ધિ હોટલ, હોલિડે પેકેજ અને આનુષંગિક સેવાઓ (ancillary services) જેવા ઉચ્ચ-માર્જિન ધરાવતા વિભાગો દ્વારા થવાની અપેક્ષા છે.

Ixigo: Tier-2 અને Tier-3 બજારોમાં પ્રભુત્વ

Le Travenues Technology (Ixigo) એ મધ્ય ભારત (middle India) ના હૃદયને સ્પર્શીને એક અનન્ય સ્થાન બનાવ્યું છે. FY26 ના INR 187 બિલિયનના ગ્રોસ ટ્રાન્ઝેક્શન વેલ્યુ (GTV) મુજબ બીજી સૌથી મોટી ઓનલાઇન ટ્રાવેલ એજન્સી (OTA) તરીકે, Ixigo પાસે 85 મિલિયનનો માસિક સક્રિય વપરાશકર્તા આધાર છે.

Ixigo ને જે બાબત અલગ પાડે છે તે બિન-મેટ્રો બજારોમાં તેની વિશાળ પકડ છે; તેની અંદાજે 94% બુકિંગ્સનું મૂળ અથવા ગંતવ્ય સ્થાન બિન-ટિયર-1 શહેરોમાં છે. કંપની ટ્રેન ટિકિટિંગમાં પ્રભુત્વ ધરાવે છે, જેનો બજાર હિસ્સો અંદાજે 60% છે. મલ્ટી-એપ, મલ્ટી-બ્રાન્ડ વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ કરીને, Ixigo એ માળખાગત રીતે ઓછો ગ્રાહક સંપાદન ખર્ચ (customer acquisition cost) જાળવી રાખવામાં સફળતા મેળવી છે. વિશ્લેષકો FY28 સુધીમાં Ixigo માટે 59% ના વિશાળ EBITDA CAGR નો અંદાજ લગાવે છે, જેમાં ઓપરેટિંગ લેવરેજને કારણે માર્જિન 400bps સુધરીને 10% સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે.

મુખ્ય તારણો

• ઘાતાંકીય બજાર વૃદ્ધિ: ભારતનું ઓનલાઇન ટ્રાવેલ માર્કેટ FY28 સુધીમાં INR 3.8 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે, જે 13% CAGR ના દરે વધી રહ્યું છે અને વૈશ્વિક વલણો કરતાં વધુ ઝડપથી આગળ વધી રહ્યું છે.
• TBO Tek નો વૈશ્વિક વિસ્તાર: Classic Vacations ના એકીકરણથી પ્રેરિત, TBO Tek ના રેવન્યુમાં FY28 સુધીમાં 37% CAGR જોવા મળવાની અપેક્ષા છે, જે હાઈ-માર્જિન હોટલ અને આનુષંગિક સેગમેન્ટ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે.
• Ixigo નું પ્રાદેશિક પ્રભુત્વ: 94% બુકિંગ્સ બિન-ટિયર-1 શહેરોમાંથી શરૂ થતા અથવા ત્યાં જઈ રહેતા હોવાથી, Ixigo ટ્રેન ટિકિટિંગમાં અગ્રેસર છે અને 59% EBITDA CAGR માટે તૈયાર છે.