ભારતનો ટ્રાવેલ બૂમ: મોતીલાલ ઓસ્વાલ શા માટે TBO Tek અને Ixigo ને પસંદ કરે છે

ભારતનું ટ્રાવેલ લેન્ડસ્કેપ એક મોટા માળખાગત પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે, કારણ કે ડિજિટલ સ્વીકૃતિ અને વધતી જતી ઉપલબ્ધ આવક આ ક્ષેત્રને ઓફલાઇન-આધારિત બજારમાંથી હાઇ-ટેક ઇકોસિસ્ટમમાં પરિવર્તિત કરી રહી છે. ઓનલાઇન ટ્રાવેલ બુકિંગમાં અપેક્ષિત ઉછાળાને કારણે, મોતીલાલ ઓસ્વાલે TBO Tek અને Ixigo ને આ વૃદ્ધિના મુખ્ય લાભાર્થીઓ તરીકે ઓળખ્યા છે.

ભારતના ઓનલાઇન ટ્રાવેલ માર્કેટનો ઝડપી વિસ્તાર

ભારતીય ઓનલાઇન ટ્રાવેલ માર્કેટ વૈશ્વિક વૃદ્ધિના વલણો કરતા નોંધપાત્ર રીતે આગળ નીકળવા માટે તૈયાર છે. તાજેતરના અંદાજો અનુસાર, બજાર FY23 માં અંદાજે INR 2.1 ટ્રિલિયનથી વધીને FY28 સુધીમાં INR 3.8 ટ્રિલિયન થવાની અપેક્ષા છે, જે અંદાજે 13% ના વાર્ષિક ચક્રવૃદ્ધિ વૃદ્ધિ દર (CAGR) દર્શાવે છે.

આ વૃદ્ધિમાં સુધરતું પરિવહન માળખું, કાર્યબળમાં વધારો અને અનુભવ-આધારિત ખર્ચ તરફ ગ્રાહકોનું વલણ જેવા અનેક માળખાગત પરિબળોનો ફાળો છે. વધુમાં, તમામ ટ્રાવેલ બુકિંગમાં ડિજિટલ પેનિટ્રેશન હાલના 54% થી વધીને લગભગ 65% થવાની અપેક્ષા છે. જેમ જેમ ઉદ્યોગ પરિપક્વ બનશે, તેમ તેમ સ્કેલેબિલિટી ટેકનોલોજીકલ ઇન્ટિગ્રેશન પર વધુ નિર્ભર રહેશે, ખાસ કરીને હાઇપર-પર્સનલાઇઝ્ડ પ્લાનિંગ અને રિયલ-ટાઇમ નિર્ણય લેવા માટે આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સના ઉપયોગ પર.

TBO Tek: વૈશ્વિક એકીકરણ દ્વારા સ્કેલિંગ

મોતીલાલ ઓસ્વાલે TBO Tek ના મજબૂત પ્રદર્શન અને Classic Vacations ના સફળ એકીકરણને ટાંકીને તેના પર "BUY" નો અભિપ્રાય જાળવી રાખ્યો છે. અમુક ક્ષેત્રોમાં ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા હોવા છતાં, કંપનીએ નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની ક્ષમતા દર્શાવી છે. 4QFY26 માં, Classic Vacations ના જોડાણને કારણે TBO Tek એ વાર્ષિક ધોરણે આવકમાં 83% નો વધારો નોંધાવ્યો હતો, જ્યારે ઓર્ગેનિક આવકમાં 21% નો વધારો થયો હતો.

કંપનીની વૃદ્ધિ વ્યૂહરચના હોટલ અને આનુષંગિક સેવાઓ જેવા ઉચ્ચ માર્જિન ધરાવતા વિભાગો પર વધુ નિર્ભર છે. વિશ્લેષકો FY25-28E સમયગાળા દરમિયાન અનુક્રમે 37%, 35%, અને 30% ના મજબૂત રેવન્યુ, EBIT, અને PAT CAGR નો અંદાજ લગાવે છે. આ આશાવાદ TBO Tek ની તેની આંતરરાષ્ટ્રીય પહોંચ વધારવાની અને તેના તાજેતરના સંપાદનોમાંથી લાભ લેવાની ક્ષમતા દ્વારા સમર્થિત છે.

Ixigo: Tier-2 અને Tier-3 માર્કેટમાં વર્ચસ્વ

Le Travenues Technology (Ixigo) has carved out a unique niche by targeting the heart of India. With a monthly active user base of 85 million, approximately 94% of Ixigo’s bookings involve origins or destinations in non-tier-1 cities. This deep penetration into Tier-2 and Tier-3 towns provides a significant competitive moat.

Ixigo stands as a market leader in train ticketing with a massive ~60% market share, while also maintaining a strong presence in flights and bus bookings. In FY26, the company recorded a Gross Transaction Value (GTV) of INR 187 billion. Looking ahead to FY26-28E, Ixigo is expected to deliver a staggering PAT CAGR of 51%, with EBITDA margins projected to improve by 400 basis points to reach 10% by FY28, driven by operating leverage and efficient customer acquisition costs.

Key Takeaways

  • Massive Market Upside: India's online travel market is projected to grow from INR 2.1 trillion (FY23) to INR 3.8 trillion (FY28) at a 13% CAGR.
  • TBO Tek’s Global Edge: Driven by the Classic Vacations integration, TBO Tek is expected to see a 37% revenue CAGR through FY28.
  • Ixigo’s Regional Dominance: By capturing the non-metro segment, Ixigo holds a ~60% share in train ticketing and is poised for a 51% PAT CAGR.