Lonjakan Pelancongan India: Mengapa Motilal Oswal Memihak kepada TBO Tek dan Ixigo

Landskap pelancongan India sedang mengalami peralihan struktur yang besar apabila penggunaan digital dan peningkatan pendapatan boleh guna mengubah sektor ini daripada pasaran yang diterajui secara luar talian kepada ekosistem berteknologi tinggi. Motilal Oswal telah mengenal pasti TBO Tek dan Ixigo sebagai penerima manfaat utama daripada pertumbuhan ini, yang didorong oleh unjuran lonjakan dalam tempahan pelancongan dalam talian.

Pengembangan Pesat Pasaran Pelancongan Dalam Talian India

Pasaran pelancongan dalam talian India bersedia untuk mengatasi trend pertumbuhan global secara ketara. Menurut unjuran baru-baru ini, pasaran dijangka berkembang daripada kira-kira INR 2.1 trilion pada FY23 kepada INR 3.8 trilion menjelang FY28, yang mewakili Kadar Pertumbuhan Tahunan Kompaun (CAGR) kira-kira 13%.

Pertumbuhan ini didorong oleh beberapa faktor pemangkin struktur, termasuk infrastruktur pengangkutan yang semakin baik, peningkatan penyertaan tenaga kerja, dan peralihan pengguna ke arah perbelanjaan berasaskan pengalaman. Selain itu, penembusan digital dijangka meningkat daripada 54% semasa kepada hampir 65% daripada semua tempahan pelancongan. Apabila industri ini semakin matang, kebolehskalaan akan semakin bergantung kepada integrasi teknologi, khususnya penggunaan Kecerdasan Buatan (AI) untuk perancangan hiper-peribadi dan pembuatan keputusan masa nyata.

TBO Tek: Berkembang Melalui Integrasi Global

Motilal Oswal mengekalkan pendirian "BELI" terhadap TBO Tek, dengan memetik prestasi yang berdaya tahan dan integrasi Classic Vacations yang berjaya. Walaupun terdapat gangguan geopolitik di koridor tertentu, syarikat ini telah menunjukkan potensi pertumbuhan yang ketara. Pada 4QFY26, TBO Tek melaporkan peningkatan hasil tahun ke tahun sebanyak 83%, yang diperkukuh oleh penyatuan Classic Vacations, manakala hasil organik meningkat sebanyak 21%.

Strategi pertumbuhan syarikat sangat bergantung kepada segmen margin tinggi seperti hotel dan perkhidmatan sampingan. Penganalisis mengunjurkan CAGR hasil, EBIT, dan PAT yang teguh masing-masing sebanyak 37%, 35%, dan 30% sepanjang tempoh FY25-28E. Optimisme ini disokong oleh keupayaan TBO Tek untuk memperluas jejak antarabangsanya dan memanfaatkan sinergi daripada pengambilalihan terbaharunya.

Ixigo: Mendominasi Pasaran Tahap-2 dan Tahap-3

Le Travenues Technology (Ixigo) telah membina niche yang unik dengan menyasarkan nadi India. Dengan pangkalan pengguna aktif bulanan sebanyak 85 juta, kira-kira 94% tempahan Ixigo melibatkan lokasi asal atau destinasi di bandar bukan tier-1. Penembusan mendalam ke dalam bandar Tier-2 dan Tier-3 ini memberikan kelebihan persaingan yang ketara.

Ixigo berdiri sebagai peneraju pasaran dalam tiket kereta api dengan pegangan pasaran yang besar iaitu ~60%, sambil mengekalkan kehadiran yang kukuh dalam tempahan penerbangan dan bas. Pada FY26, syarikat tersebut mencatatkan Nilai Transaksi Kasar (GTV) sebanyak INR 187 bilion. Menjelang FY26-28E, Ixigo dijangka memberikan CAGR PAT yang luar biasa sebanyak 51%, dengan margin EBITDA diunjurkan meningkat sebanyak 400 mata asas untuk mencapai 10% menjelang FY28, didorong oleh leveraj operasi dan kos pemerolehan pelanggan yang cekap.

Ringkasan Utama

  • Potensi Pasaran yang Besar: Pasaran pelancongan dalam talian India diunjurkan berkembang daripada INR 2.1 trilion (FY23) kepada INR 3.8 trilion (FY28) dengan CAGR sebanyak 13%.
  • Kelebihan Global TBO Tek: Didorong oleh integrasi Classic Vacations, TBO Tek dijangka mencatatkan CAGR hasil sebanyak 37% sehingga FY28.
  • Dominasi Serantau Ixigo: Dengan menguasai segmen bukan metro, Ixigo memegang ~60% bahagian dalam tiket kereta api dan bersedia untuk mencapai CAGR PAT sebanyak 51%.