Lonjakan Pelancongan India: Mengapa Motilal Oswal Optimis terhadap TBO Tek dan Ixigo

Sektor pelancongan dan riadah India sedang mengalami transformasi struktur yang besar, beralih daripada pasaran luar talian yang terfragmentasi kepada ekosistem digital yang canggih. Memandangkan peningkatan pendapatan boleh guna dan infrastruktur yang lebih baik memacu permintaan, platform pelancongan dalam talian berada dalam kedudukan yang baik untuk meraih nilai yang signifikan dalam pasaran yang sedang berkembang ini.

Pengembangan Pasaran yang Besar di Hadapan

Pasaran pelancongan dalam talian India bersedia untuk pertumbuhan yang meledak, mengatasi trend global secara ketara. Menurut unjuran industri, pasaran dijangka berkembang daripada kira-kira INR 2.1 trilion pada FY23 kepada INR 3.8 trilion menjelang FY28, mewakili kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) sekitar 13%.

Pemacu utama evolusi ini ialah peningkatan penembusan digital, yang dijangka meningkat daripada 54% semasa kepada hampir 65% daripada semua tempahan pelancongan. Peralihan ini didorong oleh faktor sokongan struktur seperti demografi yang menguntungkan, peningkatan penyertaan tenaga kerja, dan peralihan pengguna ke arah perbelanjaan berasaskan pengalaman. Selain itu, integrasi Kecerdasan Buatan (AI) bakal mentakrifkan semula industri ini melalui perancangan hiper-peribadi dan pembungkusan dinamik.

TBO Tek: Memanfaatkan Skala Global dan Sinergi

Motilal Oswal mengekalkan pendirian "BELI" terhadap TBO Tek, dengan menekankan keupayaannya untuk kekal berdaya tahan walaupun menghadapi gangguan geopolitik. Pemangkin utama bagi syarikat ini ialah integrasi Classic Vacations, yang dijangka akan meningkatkan sinergi operasi dan skala.

Trajektori kewangan bagi TBO Tek kekal teguh. Pada 4QFY26, syarikat melaporkan pertumbuhan hasil sebanyak 83% YoY, disokong oleh penyatuan Classic Vacations, manakala hasil organik meningkat sebanyak 21% YoY. Menjelang tempoh FY25-28E, penganalisis menjangkakan CAGR yang signifikan dalam hasil (37%), EBIT (35%), dan PAT (30%). Pertumbuhan ini dijangka didorong oleh segmen margin lebih tinggi seperti hotel dan perkhidmatan sampingan, di samping pengembangan antarabangsa yang agresif.

Ixigo: Mendominasi Pasaran Tahap-2 dan Tahap-3

Le Travenues Technology (Ixigo) telah membina niche yang unik dengan menarik pengembara "Bharat". Dengan pangkalan pengguna aktif bulanan sebanyak 85 juta, Ixigo menikmati penembusan mendalam di kawasan bukan metro, dengan kira-kira 94% tempahannya mempunyai asal atau destinasi di bandar Tahap-2 atau Tahap-3.

Ixigo memegang kedudukan pasaran yang dominan, terutamanya dalam tiket kereta api, di mana ia mengekalkan pegangan pasaran ~60%. Nilai Transaksi Kasar (GTV) bagi FY26 adalah sebanyak INR 187 bilion, yang merangkumi penerbangan (INR 75b), kereta api (INR 83b), dan bas (INR 26b). Strategi pelbagai-aplikasi syarikat ini telah membolehkannya mengekalkan kos pemerolehan pelanggan yang lebih rendah. Penganalisis menjangkakan CAGR EBITDA yang besar sebanyak 59% untuk Ixigo sepanjang FY26-28E, dengan margin dijangka meningkat sebanyak 400 mata asas untuk mencapai 10% menjelang FY28E.

Ringkasan Utama

  • Pertumbuhan Pasaran yang Pesat: Pasaran pelancongan dalam talian India diunjurkan berkembang pada kadar CAGR 13% untuk mencapai INR 3.8 trilion menjelang FY28, didorong oleh peningkatan penggunaan digital.
  • Kelebihan Global TBO Tek: Melalui integrasi Classic Vacations, TBO Tek berada pada kedudukan yang strategik untuk pertumbuhan hasil dan keuntungan yang tinggi, didorong oleh segmen hotel dan sampingan yang mempunyai kadar komisen yang tinggi.
  • Dominasi Serantau Ixigo: Ixigo merupakan peneraju pasaran dalam tiket kereta api dengan jejak yang luas di bandar-bandar Tahap-2 dan Tahap-3, memacu pemerolehan pelanggan yang cekap dan potensi pertumbuhan yang tinggi.