Бум туризму в Індії: чому Motilal Oswal налаштований оптимістично щодо TBO Tek та Ixigo
Сектор подорожей та відпочинку в Індії переживає масштабну структурну трансформацію, переходячи від фрагментованого офлайн-ринку до складної цифрової екосистеми. Оскільки зростання доходів, що розпоряджаються, та покращення інфраструктури стимулюють попит, онлайн-платформи для подорожей мають усі шанси отримати значну вигоду на цьому ринку, що розширюється.
На горизонті — масштабне розширення ринку
Індійський ринок онлайн-подорожей готовий до вибухового зростання, що значно випереджає світові тенденції. Згідно з галузевими прогнозами, очікується, що ринок розшириться приблизно з 2,1 трильйона індуійських рупій (INR) у 2023 фінансовому році до 3,8 трильйона INR до 2028 фінансового року, що представляє середньорічний темп зростання (CAGR) на рівні близько 13%.
Ключовим рушієм цієї еволюції є зростання рівня проникнення цифрових технологій, який, як очікується, зросте з поточних 54% до майже 65% усіх бронювань подорожей. Цей зсув підживлюється такими структурними факторами, як сприятлива демографія, зростання рівня зайнятості населення та зміна споживчих пріоритетів у бік витрат на враження. Крім того, інтеграція штучного інтелекту (AI) має переосмислити галузь завдяки гіперперсоналізованому плануванню та динамічному пакуванню послуг.
TBO Tek: використання глобального масштабу та синергії
Motilal Oswal зберігає позицію «BUY» щодо TBO Tek, підкреслюючи її здатність залишатися стійкою, незважаючи на геополітичні потрясіння. Важливим каталізатором для компанії є інтеграція Classic Vacations, що, як очікується, посилить операційну синергію та масштаби.
Фінансова траєкторія TBO Tek залишається стабільною. У 4-му кварталі 2026 фінансового року компанія повідомила про зростання виручки на 83% у річному обчисленні (YoY), що було підкріплено консолідацією Classic Vacations, тоді як органічне зростання виручки склало 21% YoY. Дивлячись уперед на період 2025–28 фінансових років (прогноз), аналітики очікують значного CAGR виручки (37%), EBIT (35%) та чистий прибуток після оподаткування (PAT) (30%). Очікується, що це зростання буде зумовлене сегментами з вищою маржою, такими як готелі та додаткові послуги, поряд із агресивною міжнародною експансією.
Ixigo: домінування на ринках рівнів Tier-2 та Tier-3
Le Travenues Technology (Ixigo) зайняла унікальну нішу, залучивши мандрівників з «Бхарата» (Bharat). Маючи базу щомісячних активних користувачів у 85 мільйонів осіб, Ixigo має глибоке проникнення в неметрополітенські райони: приблизно 94% її бронювань мають місце відправлення або призначення в містах рівнів Tier-2 або Tier-3.
Ixigo посідає домінуюче ринкове становище, зокрема у сфері бронювання квитків на поїзди, де вона утримує частку ринку близько 60%. Її валовий обсяг транзакцій (GTV) за 2026 фінансовий рік (FY26) склав 187 мільярдів INR, розподілених між авіаперевезеннями (75 млрд INR), залізничним транспортом (83 млрд INR) та автобусними перевезеннями (26 млрд INR). Стратегія використання кількох додатків дозволила компанії підтримувати низьку вартість залучення клієнтів. Аналітики прогнозують величезний середньорічний темп зростання (CAGR) показника EBITDA для Ixigo на рівні 59% протягом 2026–2028 фінансових років (FY26-28E), при цьому очікується покращення маржинальності на 400 базисних пунктів до досягнення 10% до 2028 фінансового року (FY28E).
Основні висновки
- Стрімке зростання ринку: Прогнозується, що ринок онлайн-подорожей Індії зростатиме зі середньорічним темпом (CAGR) 13% і досягне 3,8 трильйонів INR до 2028 фінансового року (FY28), що зумовлено зростанням рівня цифрової адаптації.
- Глобальна перевага TBO Tek: Завдяки інтеграції Classic Vacations компанія TBO Tek має всі передумови для високого зростання доходів і прибутку завдяки сегментам готелів та додаткових послуг із високою комісією (high-take-rate).
- Регіональне домінування Ixigo: Ixigo є лідером ринку бронювання квитків на поїзди з масштабною присутністю в містах другого та третього рівнів (Tier-2 та Tier-3), що забезпечує ефективне залучення клієнтів і високий потенціал зростання.