De Indiase reisboom: Waarom Motilal Oswal positief is over TBO Tek en Ixigo

De Indiase reis- en vrijetijdssector ondergaat een enorme structurele transformatie, waarbij de verschuiving plaatsvindt van een gefragmenteerde offline markt naar een geavanceerd digitaal ecosysteem. Nu stijgende besteedbare inkomens en verbeterde infrastructuur de vraag aanjagen, zijn online reisplatforms goed gepositioneerd om aanzienlijke waarde te verzilveren in deze groeiende markt.

Een enorme marktexpansie in het vooruitzicht

De Indiase online reismarkt staat op het punt een explosieve groei te doormaken, die de wereldwijde trends aanzienlijk zal overtreffen. Volgens sectorprognoses wordt verwacht dat de markt zal groeien van ongeveer INR 2,1 biljoen in het boekjaar 2023 naar INR 3,8 biljoen tegen het boekjaar 2028, wat neerkomt op een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van ongeveer 13%.

Een belangrijke drijfveer achter deze evolutie is de toenemende digitale penetratie, die naar verwachting zal stijgen van de huidige 54% naar bijna 65% van alle reisboekingen. Deze verschuiving wordt gevoed door structurele meevallers zoals gunstige demografie, een hogere arbeidsparticipatie en een verschuiving in het consumentengedrag naar uitgaven gericht op ervaringen. Bovendien zal de integratie van kunstmatige intelligentie (AI) de sector herdefiniëren door middel van hypergepersonaliseerde planning en dynamische pakketvorming.

TBO Tek: Gebruikmaken van wereldwijde schaal en synergieën

Motilal Oswal handhaaft een "BUY"-advies voor TBO Tek en benadrukt het vermogen van het bedrijf om veerkrachtig te blijven ondanks geopolitieke verstoringen. Een belangrijke katalysator voor het bedrijf is de integratie van Classic Vacations, die naar verwachting de operationele synergieën en schaalbaarheid zal vergroten.

Het financiële traject van TBO Tek blijft robuust. In het vierde kwartaal van het boekjaar 2026 rapporteerde het bedrijf een omzetgroei van 83% op jaarbasis (YoY), versterkt door de consolidatie van Classic Vacations, terwijl de organische omzet met 21% op jaarbasis groeide. Met het oog op de periode FY25-28E verwachten analisten een aanzienlijke CAGR in omzet (37%), EBIT (35%) en PAT (30%). Deze groei zal naar verwachting worden gedreven door segmenten met hogere marges, zoals hotels en aanvullende diensten, naast agressieve internationale expansie.

Ixigo: Dominantie in de Tier-2 en Tier-3 markten

Le Travenues Technology (Ixigo) heeft een unieke niche gecreëerd door de "Bharat"-reiziger aan zich te binden. Met een maandelijks actief gebruikersbestand van 85 miljoen heeft Ixigo een diepe penetratie in niet-metropoolgebieden, waarbij ongeveer 94% van de boekingen een vertrekpunt of bestemming heeft in Tier-2 of Tier-3 steden.

Ixigo heeft een dominante marktpositie, met name in treinvervoer, waar het een marktaandeel van ~60% behoudt. De Gross Transaction Value (GTV) voor FY26 bedroeg INR 187 miljard, verdeeld over vluchten (INR 75 miljard), treinen (INR 83 miljard) en bussen (INR 26 miljard). De multi-app-strategie van het bedrijf heeft het mogelijk gemaakt om lagere kosten voor klantenwerving te behouden. Analisten voorspellen een enorme EBITDA CAGR van 59% voor Ixigo gedurende FY26-28E, waarbij de marges naar verwachting met 400 basispunten zullen verbeteren om tegen FY28E de 10% te bereiken.

Belangrijkste conclusies

• Snelle marktgroei: De online reismarkt in India zal naar verwachting groeien met een CAGR van 13% om tegen FY28 een waarde van INR 3,8 biljoen te bereiken, gedreven door de toenemende digitale adoptie.
• Het wereldwijde voordeel van TBO Tek: Door de integratie van Classic Vacations is TBO Tek gepositioneerd voor een hoge omzet- en winstgroei, gedreven door hotelsegmenten en aanvullende segmenten met een hoge commissie.
• De regionale dominantie van Ixigo: Ixigo is marktleider in treinvervoer met een enorme aanwezigheid in Tier-2- en Tier-3-steden, wat zorgt voor een efficiënte klantenwerving en een hoog groeipotentieel.