De Indiase reisboom: Waarom Motilal Oswal de voorkeur geeft aan TBO Tek en Ixigo

De Indiase reis- en vrijetijdssector ondergaat een enorme structurele verschuiving, van een gefragmenteerde offline markt naar een hoogtechnologisch, digitaal gestuurd ecosysteem. Nu het besteedbaar inkomen stijgt en de digitale adoptie versnelt, zijn online reisplatforms gepositioneerd om een aanzienlijk deel van deze groeiende markt te veroveren.

Een enorme marktexpansie in het vooruitzicht

De Indiase online reismarkt staat op het punt een explosieve groei te doormaken, waarmee de wereldwijde trends aanzienlijk worden overtroffen. Volgens recente prognoses zal de markt naar verwachting groeien van ongeveer INR 2,1 biljoen in het boekjaar 2023 naar INR 3,8 biljoen tegen het boekjaar 2028, wat een robuuste CAGR van ongeveer 13% vertegenwoordigt.

Een cruciale drijfveer achter deze groei is de toenemende digitale penetratie. Momenteel zijn online kanalen verantwoordelijk voor ongeveer 54% van de totale reisboekingen, maar dit zal naar verwachting in de komende jaren stijgen naar bijna 65%. Deze verschuiving wordt gevoed door gunstige demografische factoren, verbeterde transportinfrastructuur en een consumententrend naar "ervaringsgerichte" uitgaven. Bovendien zal de integratie van kunstmatige intelligentie (AI) de sector revolutioneren door middel van hypergepersonaliseerde planning en realtime besluitvorming.

TBO Tek: Gebruikmaken van wereldwijde schaal en synergieën

Motilal Oswal heeft een "BUY"-advies voor TBO Tek gehandhaafd, waarbij de nadruk wordt gelegd op de veerkrachtige prestaties ondanks geopolitieke verstoringen. Een belangrijke katalysator voor het bedrijf is de integratie van Classic Vacations, die naar verwachting aanzienlijke operationele synergieën en internationale schaal zal opleveren.

Het financiële momentum van het bedrijf is opmerkelijk: in het vierde kwartaal van het boekjaar 2026 steeg de omzet met 83% op jaarbasis (YoY), versterkt door de consolidatie van Classic Vacations, terwijl de organische omzet met 21% op jaarbasis groeide. Vooruitkijkend naar de periode FY25-28E verwachten analisten een krachtig groeipad met een CAGR van de omzet van 37% en een CAGR van de PAT (winst na belasting) van 30%. Deze groei zal naar verwachting worden gedreven door marginhoge segmenten zoals hotels, vakantiepakketten en aanvullende diensten.

Ixigo: Dominantie in de Tier-2 en Tier-3 markten

Le Travenues Technology (Ixigo) heeft een unieke niche gecreëerd door het hart van het midden van India te veroveren. Als de op één na grootste online reisorganisatie (OTA) naar de bruto transactiewaarde (GTV) van INR 187 miljard in het boekjaar 2026, beschikt Ixigo over een maandelijks actief gebruikersbestand van 85 miljoen.

Wat Ixigo onderscheidt, is de enorme penetratie in niet-metropoolmarkten; ongeveer 94% van de boekingen heeft een vertrekpunt of bestemming in steden buiten de tier-1 categorie. Het bedrijf is een dominante kracht op het gebied van treinreizen, met een marktaandeel van ongeveer 60%. Door een multi-app-, multi-brandstrategie te hanteren, is Ixigo erin geslaagd om structureel lagere klantacquisitiekosten te behouden. Analisten voorspellen een enorme EBITDA CAGR van 59% voor Ixigo tot en met het boekjaar 2028, waarbij de marges naar verwachting met 400 basispunten zullen verbeteren tot 10% door operationele hefboomwerking.

Kernpunten

• Exponentiële marktgroei: De Indiase online reismarkt zal naar verwachting tegen het boekjaar 2028 een waarde van INR 3,8 biljoen bereiken, met een CAGR van 13%, waarmee het de wereldwijde trends overtreft.
• De wereldwijde expansie van TBO Tek: Gedreven door de integratie van Classic Vacations, wordt verwacht dat TBO Tek tot en met het boekjaar 2028 een omzet-CAGR van 37% zal zien, met een focus op hotelsegmenten en aanvullende segmenten met een hoge marge.
• De regionale dominantie van Ixigo: Met 94% van de boekingen die vertrekken uit of bestemd zijn voor niet-tier-1 steden, is Ixigo de marktleider in treinreizen en is het gepositioneerd voor een EBITDA CAGR van 59%.