India’s Travel Boom: Why Motilal Oswal Favours TBO Tek and Ixigo
India's travel and leisure sector is undergoing a massive structural shift, moving from a fragmented offline market to a high-tech, digitally-led ecosystem. As disposable incomes rise and digital adoption accelerates, online travel platforms are positioned to capture a significant portion of this expanding market.
A Massive Market Expansion on the Horizon
The Indian online travel market is poised for explosive growth, significantly outperforming global trends. According to recent projections, the market is expected to expand from approximately INR 2.1 trillion in FY23 to INR 3.8 trillion by FY28, representing a robust CAGR of around 13%.
A critical driver of this growth is the increasing digital penetration. Currently, online channels account for about 54% of total travel bookings, but this is expected to rise to nearly 65% in the coming years. This shift is being fueled by favorable demographics, improved transportation infrastructure, and a consumer trend toward "experience-led" spending. Furthermore, the integration of Artificial Intelligence (AI) is set to revolutionize the sector through hyper-personalized planning and real-time decision-making.
TBO Tek: Leveraging Global Scale and Synergies
Motilal Oswal has maintained a "BUY" stance on TBO Tek, highlighting its resilient performance despite geopolitical disruptions. A major catalyst for the company is the integration of Classic Vacations, which is expected to drive significant operating synergies and international scale.
The company's financial momentum is noteworthy: in 4QFY26, revenue surged by 83% YoY, bolstered by the consolidation of Classic Vacations, while organic revenue grew by 21% YoY. Looking ahead to the FY25-28E period, analysts expect a powerful growth trajectory with a revenue CAGR of 37% and a PAT (Profit After Tax) CAGR of 30%. This growth is expected to be driven by high-margin segments like hotels, holiday packages, and ancillary services.
Ixigo: Dominating the Tier-2 and Tier-3 Markets
Le Travenues Technology (Ixigo) has carved out a unique niche by capturing the heart of middle India. As the second-largest online travel agency (OTA) by FY26 gross transaction value (GTV) of INR 187 billion, Ixigo boasts a monthly active user base of 85 million.
آنچه Ixigo را متمایز میکند، نفوذ گسترده آن در بازارهای غیرکلانشهری است؛ تقریباً ۹۴٪ از رزروهای آن دارای مبدأ یا مقصد در شهرهای غیرسطحیک (non-tier-1) هستند. این شرکت یک نیروی مسلط در حوزه بلیطفروشی قطار است و سهم بازاری در حدود ۶۰٪ را در اختیار دارد. Ixigo با بهرهگیری از استراتژی چند-اپلیکیشن و چند-برندی، موفق شده است هزینه جذب مشتری را به صورت ساختاری پایینتر نگه دارد. تحلیلگران پیشبینی میکنند که Ixigo تا سال مالی ۲۰۲۸ (FY28) شاهد نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) عظیم ۵۹ درصدی برای EBITDA باشد و انتظار میرود حاشیه سود به دلیل اهرم عملیاتی، با بهبود ۴۰۰ واحد پایه (bps) به ۱۰٪ برسد.
نکات کلیدی
- رشد تصاعدی بازار: پیشبینی میشود بازار سفر آنلاین هند تا سال مالی ۲۰۲۸ (FY28) با نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) ۱۳ درصدی به ۳.۸ تریلیون روپیه (INR) برسد و از روندهای جهانی پیشی بگیرد.
- گسترش جهانی TBO Tek: با پیشران ادغام Classic Vacations، انتظار میرود TBO Tek تا سال مالی ۲۰۲۸ (FY28) با تمرکز بر بخشهای پرحاشیه هتل و خدمات جانبی، شاهد نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) ۳۷ درصدی در درآمد خود باشد.
- تسلط منطقهای Ixigo: با ۹۴٪ از رزروهایی که مبدأ یا مقصد آنها شهرهای غیرسطحیک هستند، Ixigo پیشرو در حوزه بلیطفروشی قطار است و آماده دستیابی به نرخ رشد مرکب سالانه (CAGR) ۵۹ درصدی برای EBITDA است.