भारत में ट्रैवलिंग का उछाल: मोतीलाल ओसवाल TBO Tek और Ixigo को क्यों पसंद करता है

भारत का ट्रैवल और लेजर क्षेत्र एक बड़े संरचनात्मक बदलाव से गुजर रहा है, जो एक खंडित ऑफलाइन बाजार से हटकर एक हाई-टेक, डिजिटल रूप से संचालित इकोसिस्टम की ओर बढ़ रहा है। जैसे-जैसे खर्च करने योग्य आय (disposable income) बढ़ रही है और डिजिटल अपनाना तेज हो रहा है, ऑनलाइन ट्रैवल प्लेटफॉर्म इस बढ़ते बाजार के एक बड़े हिस्से पर कब्जा करने के लिए तैयार हैं।

क्षितिज पर एक विशाल बाजार विस्तार

भारतीय ऑनलाइन ट्रैवल बाजार विस्फोटक वृद्धि के लिए तैयार है, जो वैश्विक रुझानों से काफी बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। हालिया अनुमानों के अनुसार, बाजार के वित्त वर्ष 23 (FY23) में लगभग 2.1 ट्रिलियन रुपये से बढ़कर वित्त वर्ष 28 (FY28) तक 3.8 ट्रिलियन रुपये होने की उम्मीद है, जो लगभग 13% की मजबूत CAGR को दर्शाता है।

इस वृद्धि का एक महत्वपूर्ण चालक बढ़ती डिजिटल पैठ (penetration) है। वर्तमान में, कुल ट्रैवल बुकिंग में ऑनलाइन चैनलों की हिस्सेदारी लगभग 54% है, लेकिन आने वाले वर्षों में इसके बढ़कर लगभग 65% होने की उम्मीद है। यह बदलाव अनुकूल जनसांख्यिकी (demographics), बेहतर परिवहन बुनियादी ढांचे और "अनुभव-आधारित" (experience-led) खर्च की ओर उपभोक्ता प्रवृत्ति से प्रेरित हो रहा है। इसके अलावा, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) का एकीकरण हाइपर-पर्सनलाइज्ड प्लानिंग और रियल-टाइम निर्णय लेने के माध्यम से इस क्षेत्र में क्रांति लाने के लिए तैयार है।

TBO Tek: वैश्विक पैमाने और तालमेल (synergies) का लाभ उठाना

मोतीलाल ओसवाल ने TBO Tek पर "BUY" का रुख बनाए रखा है, जो भू-राजनीतिक व्यवधानों के बावजूद इसके लचीले प्रदर्शन पर प्रकाश डालता है। कंपनी के लिए एक प्रमुख उत्प्रेरक Classic Vacations का एकीकरण है, जिससे महत्वपूर्ण परिचालन तालमेल (operating synergies) और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर विस्तार होने की उम्मीद है।

कंपनी की वित्तीय गति उल्लेखनीय है: 4QFY26 में, Classic Vacations के एकीकरण से मजबूती मिलते हुए राजस्व में YoY आधार पर 83% की वृद्धि हुई, जबकि ऑर्गेनिक राजस्व में YoY आधार पर 21% की वृद्धि हुई। वित्त वर्ष 25-28E (FY25-28E) की अवधि को देखते हुए, विश्लेषकों को 37% के राजस्व CAGR और 30% के PAT (टैक्स के बाद लाभ) CAGR के साथ एक शक्तिशाली विकास पथ की उम्मीद है। इस वृद्धि के होटल, हॉलिडे पैकेज और सहायक सेवाओं (ancillary services) जैसे उच्च-मार्जिन वाले क्षेत्रों द्वारा संचालित होने की उम्मीद है।

Ixigo: टियर-2 और टियर-3 बाजारों पर प्रभुत्व

Le Travenues Technology (Ixigo) ने मध्य भारत के दिल को जीतकर एक अनूठी जगह बनाई है। वित्त वर्ष 26 (FY26) के 187 बिलियन रुपये के ग्रॉस ट्रांजैक्शन वैल्यू (GTV) के साथ दूसरी सबसे बड़ी ऑनलाइन ट्रैवल एजेंसी (OTA) के रूप में, Ixigo के पास 85 मिलियन का मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता आधार है।

Ixigo की जो विशेषता इसे अलग बनाती है, वह है गैर-मेट्रो बाजारों में इसकी व्यापक पैठ; इसकी लगभग 94% बुकिंग्स का प्रस्थान या गंतव्य गैर-टियर-1 शहरों में है। कंपनी ट्रेन टिकटिंग में एक प्रमुख शक्ति है, जिसकी बाजार हिस्सेदारी लगभग 60% है। मल्टी-ऐप, मल्टी-ब्रांड रणनीति का उपयोग करके, Ixigo संरचनात्मक रूप से कम ग्राहक अधिग्रहण लागत बनाए रखने में सफल रही है। विश्लेषकों ने FY28 तक Ixigo के लिए 59% के भारी EBITDA CAGR का अनुमान लगाया है, जिसमें ऑपरेटिंग लेवरेज के कारण मार्जिन में 400bps सुधार होने और 10% तक पहुँचने की उम्मीद है।

मुख्य बातें

  • तेजी से बढ़ता बाजार: भारत के ऑनलाइन यात्रा बाजार के FY28 तक INR 3.8 ट्रिलियन तक पहुँचने का अनुमान है, जो 13% CAGR की दर से बढ़ रहा है और वैश्विक रुझानों से आगे निकल रहा है।
  • TBO Tek का वैश्विक विस्तार: Classic Vacations के एकीकरण से प्रेरित, TBO Tek के FY28 तक 37% राजस्व CAGR देखने की उम्मीद है, जो उच्च-मार्जिन वाले होटल और सहायक (ancillary) सेगमेंट पर ध्यान केंद्रित करेगा।
  • Ixigo का क्षेत्रीय दबदबा: 94% बुकिंग्स गैर-टियर-1 शहरों से शुरू होने या वहां जाने के कारण, Ixigo ट्रेन टिकटिंग में अग्रणी है और 59% EBITDA CAGR की ओर अग्रसर है।