El auge de los viajes en la India: Por qué Motilal Oswal favorece a TBO Tek e Ixigo

El sector de viajes y ocio de la India está experimentando un cambio estructural masivo, pasando de un mercado offline fragmentado a un ecosistema de alta tecnología liderado por lo digital. A medida que aumentan los ingresos disponibles y se acelera la adopción digital, las plataformas de viajes en línea están posicionadas para capturar una parte significativa de este mercado en expansión.

Una expansión masiva del mercado en el horizonte

El mercado de viajes en línea de la India está preparado para un crecimiento explosivo, superando significativamente las tendencias globales. Según proyecciones recientes, se espera que el mercado se expanda de aproximadamente 2,1 billones de INR en el FY23 a 3,8 billones de INR para el FY28, lo que representa una sólida CAGR de alrededor del 13%.

Un motor crítico de este crecimiento es la creciente penetración digital. Actualmente, los canales en línea representan aproximadamente el 54% de las reservas de viajes totales, pero se espera que esta cifra aumente a casi el 65% en los próximos años. Este cambio está siendo impulsado por una demografía favorable, una mejor infraestructura de transporte y una tendencia de consumo hacia el gasto "orientado a la experiencia". Además, la integración de la Inteligencia Artificial (IA) está destinada a revolucionar el sector mediante una planificación hiperpersonalizada y la toma de decisiones en tiempo real.

TBO Tek: Aprovechando la escala global y las sinergias

Motilal Oswal ha mantenido una postura de "COMPRA" (BUY) sobre TBO Tek, destacando su rendimiento resiliente a pesar de las interrupciones geopolíticas. Un catalizador importante para la empresa es la integración de Classic Vacations, que se espera impulse sinergias operativas significativas y escala internacional.

El impulso financiero de la empresa es notable: en el 4TFY26, los ingresos aumentaron un 83% interanual (YoY), impulsados por la consolidación de Classic Vacations, mientras que los ingresos orgánicos crecieron un 21% interanual (YoY). De cara al periodo FY25-28E, los analistas esperan una potente trayectoria de crecimiento con una CAGR de ingresos del 37% y una CAGR de PAT (beneficio después de impuestos) del 30%. Se espera que este crecimiento sea impulsado por segmentos de alto margen como hoteles, paquetes de vacaciones y servicios auxiliares.

Ixigo: Dominando los mercados Tier-2 y Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) se ha hecho un hueco único al capturar el corazón de la India media. Como la segunda agencia de viajes en línea (OTA) más grande por valor de transacciones brutas (GTV) de 187 mil millones de INR para el FY26, Ixigo cuenta con una base de usuarios activos mensuales de 85 millones.

Lo que distingue a Ixigo es su enorme penetración en los mercados no metropolitanos; aproximadamente el 94% de sus reservas tienen su origen o destino en ciudades que no son de nivel 1. La empresa es una fuerza dominante en la venta de billetes de tren, con una cuota de mercado de aproximadamente el 60%. Mediante el uso de una estrategia de múltiples aplicaciones y múltiples marcas, Ixigo ha logrado mantener un coste de adquisición de clientes estructuralmente más bajo. Los analistas proyectan una enorme CAGR del EBITDA del 59% para Ixigo hasta el FY28, y se espera que los márgenes mejoren en 400 puntos básicos para alcanzar el 10% debido al apalancamiento operativo.

Conclusiones clave

• Crecimiento exponencial del mercado: Se proyecta que el mercado de viajes en línea de la India alcance los 3,8 billones de INR para el FY28, creciendo a una CAGR del 13% y superando las tendencias globales.
• Expansión global de TBO Tek: Impulsada por la integración de Classic Vacations, se espera que TBO Tek experimente una CAGR de ingresos del 37% hasta el FY28, centrándose en segmentos de hoteles y servicios auxiliares de alto margen.
• Dominio regional de Ixigo: Con el 94% de las reservas con origen o destino en ciudades que no son de nivel 1, Ixigo es el líder en la venta de billetes de tren y está posicionado para una CAGR del EBITDA del 59%.