El auge de la tecnología de viajes en la India: Por qué Motilal Oswal favorece a TBO Tek e Ixigo

El sector de viajes y ocio de la India está experimentando una transformación estructural masiva, pasando de un mercado offline fragmentado a un ecosistema liderado digitalmente. A medida que el aumento de la renta disponible y la mejora de las infraestructuras impulsan la demanda, las plataformas de viajes en línea están posicionadas para capturar una parte significativa de este mercado floreciente.

Un mercado de viajes en línea en rápida expansión

El mercado de viajes en línea de la India está destinado a superar significativamente las tendencias de crecimiento global. Las proyecciones indican que el mercado se expandirá de aproximadamente 2,1 billones de INR en el año fiscal 23 (FY23) a 3,8 billones de INR para el año fiscal 28 (FY28), lo que representa una sólida tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de alrededor del 13%.

Un motor crítico de este crecimiento es la creciente penetración digital. Actualmente, los canales en línea representan alrededor del 54% de las reservas de viajes totales, pero se espera que esto aumente a casi el 65%. Este cambio está siendo impulsado por varios vientos de cola estructurales, incluyendo una demografía favorable, una mayor participación de la fuerza laboral y un giro del consumidor hacia el gasto basado en experiencias. Además, se espera que la integración de la Inteligencia Artificial (IA) revolucione el sector mediante una planificación hiperpersonalizada y la toma de decisiones en tiempo real.

TBO Tek: Aprovechando las sinergias globales

Motilal Oswal mantiene una postura de "COMPRA" sobre TBO Tek, citando su plataforma diversificada y sus sólidas capacidades de ejecución. A pesar de las interrupciones geopolíticas, la empresa ha mostrado una resiliencia notable. En el cuarto trimestre del año fiscal 26 (4QFY26), TBO Tek reportó un crecimiento de ingresos interanual (YoY) del 83%, impulsado en gran medida por la consolidación de Classic Vacations. Incluso al observar el crecimiento orgánico, los ingresos aumentaron un 21% interanual.

Se espera que la trayectoria de crecimiento de la empresa siga siendo pronunciada, con tasas de crecimiento anual compuesto (CAGR) proyectadas para ingresos, EBIT y PAT del 37%, 35% y 30% respectivamente durante el periodo FY25-28E. Se espera que este crecimiento sea impulsado por segmentos de mayor margen, como hoteles y servicios auxiliares, junto con la expansión de la escala obtenida de la integración de Classic Vacations.

Ixigo: Dominando los segmentos Tier-2 y Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) se ha hecho un hueco único al capturar la enorme demanda en los mercados no metropolitanos. Con una base de usuarios activos mensuales de 85 millones, aproximadamente el 94% de las reservas de Ixigo tienen su origen o destino en ciudades que no son Tier-1.

Ixigo se posiciona como un actor formidable en el sector de las OTA, con un Valor Bruto de Transacción (GTV) de 187 mil millones de INR para el año fiscal 2026 (FY26). Posee una dominante cuota de mercado del 60% en el segmento de venta de billetes de tren, al tiempo que consolida su presencia en las reservas de vuelos (75 mil millones de INR) y autobuses (26 mil millones de INR). Los analistas estiman que Ixigo logrará una significativa tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de EBITDA del 59% entre FY26-28E, con una mejora prevista en los márgenes de 400 puntos básicos para alcanzar el 10% hacia el FY28E mediante el apalancamiento operativo.

Conclusiones clave

• Expansión del mercado: Se proyecta que el mercado de viajes en línea de la India crezca de 2,1 billones de INR (FY23) a 3,8 billones de INR (FY28), impulsado por un aumento de las reservas digitales al 65%.
• Perspectivas de TBO Tek: Se espera que experimente una CAGR de ingresos del 37% (FY25-28E) debido a la expansión internacional y la integración de Classic Vacations.
• Nicho de Ixigo: Domina el mercado de las ciudades no metropolitanas, con un 94% de las reservas que se originan en ciudades que no son de nivel 1 o se dirigen a ellas, y mantiene una cuota del 60% en la venta de billetes de tren.