طفرة تكنولوجيا السفر في الهند: لماذا يفضل Motilal Oswal شركتي TBO Tek وIxigo

يشهد قطاع السفر والترفيه في الهند تحولاً هيكلياً هائلاً، حيث ينتقل من سوق مجزأ يعتمد على التعاملات التقليدية إلى منظومة تقودها الحلول الرقمية. ومع تزايد الدخل المتاح للإنفاق وتحسن البنية التحتية، أصبحت منصات السفر عبر الإنترنت في وضع يسمح لها بالاستحواذ على حصة كبيرة من هذا السوق المزدهر.

سوق سفر عبر الإنترنت يتوسع بسرعة

من المتوقع أن يتجاوز سوق السفر عبر الإنترنت في الهند اتجاهات النمو العالمية بشكل كبير. وتشير التوقعات إلى أن السوق سيتوسع من حوالي 2.1 تريليون روبية هندية في السنة المالية 2023 إلى 3.8 تريليون روبية هندية بحلول السنة المالية 2028، مما يمثل معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قوي يبلغ حوالي 13%.

ويعد التوسع في الانتشار الرقمي محركاً رئيسياً لهذا النمو. ففي الوقت الحالي، تمثل القنوات عبر الإنترنت حوالي 54% من إجمالي حجوزات السفر، ولكن من المتوقع أن ترتفع هذه النسبة إلى ما يقرب من 65%. ويتم تعزيز هذا التحول من خلال عدة عوامل هيكلية داعمة، بما في ذلك التركيبة السكانية المواتية، وزيادة المشاركة في القوى العاملة، وتحول المستهلكين نحو الإنفاق الموجه نحو التجارب. علاوة على ذلك، من المتوقع أن يحدث دمج الذكاء الاصطناعي (AI) ثورة في هذا القطاع من خلال التخطيط فائق التخصيص واتخاذ القرارات في الوقت الفعلي.

TBO Tek: الاستفادة من التآزر العالمي

تحافظ Motilal Oswal على موقف "شراء" (BUY) تجاه TBO Tek، مستشهدة بمنصتها المتنوعة وقدراتها القوية في التنفيذ. وعلى الرغم من الاضطرابات الجيوسياسية، أظهرت الشركة مرونة ملحوظة. ففي الربع الرابع من السنة المالية 2026، سجلت TBO Tek نمواً في الإيرادات بنسبة 83% على أساس سنوي، مدعوماً بشكل كبير بعملية دمج Classic Vacations. وحتى عند النظر إلى النمو العضوي، فقد زادت الإيرادات بنسبة 21% على أساس سنوي.

ومن المتوقع أن يظل مسار نمو الشركة حاداً، مع معدلات نمو سنوي مركب متوقعة للإيرادات، والأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)، وصافي الربح بعد الضرائب (PAT) تبلغ 37% و35% و30% على التوالي خلال الفترة المتوقعة للسنة المالية 2025-2028. ومن المتوقع أن يكون هذا النمو مدفوعاً بالقطاعات ذات الهوامش الربحية الأعلى مثل الفنادق والخدمات الإضافية، إلى جانب التوسع في النطاق المكتسب من دمج Classic Vacations.

Ixigo: الهيمنة على قطاعات المدن من الفئة الثانية والثالثة

نجحت شركة Le Travenues Technology (Ixigo) في خلق مكانة فريدة من خلال تلبية الطلب الهائل في الأسواق غير الحضرية (non-metro). ومع قاعدة مستخدمين نشطين شهرياً تبلغ 85 مليون مستخدم، فإن حوالي 94% من حجوزات Ixigo لها منشأ أو وجهة في مدن من غير الفئة الأولى (non-tier-1).

تعد Ixigo لاعباً قوياً في قطاع وكالات السفر عبر الإنترنت (OTA)، حيث حققت إجمالي قيمة معاملات (GTV) بقيمة 187 مليار روبية هندية للسنة المالية 2026. وتستحوذ الشركة على حصة سوقية مهيمنة تبلغ 60% في قطاع حجز تذاكر القطارات، بينما تعمل أيضاً على تعزيز تواجدها في حجوزات الطيران (75 مليار روبية) والحافلات (26 مليار روبية). ويقدر المحللون أن Ixigo ستحقق معدل نمو سنوي مركب (CAGR) كبيراً للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 59% بين السنوات المالية 2026-2028 المتوقعة، مع توقع تحسن الهوامش بمقدار 400 نقطة أساس لتصل إلى 10% بحلول السنة المالية 2028 المتوقعة من خلال الرافعة التشغيلية.

أهم النقاط المستخلصة

  • توسع السوق: من المتوقع أن ينمو سوق السفر عبر الإنترنت في الهند من 2.1 تريليون روبية هندية (السنة المالية 2023) إلى 3.8 تريليون روبية هندية (السنة المالية 2028)، مدفوعاً بارتفاع الحجوزات الرقمية إلى 65%.
  • نظرة مستقبلية لشركة TBO Tek: من المتوقع أن تشهد معدل نمو سنوي مركب (CAGR) للإيرادات بنسبة 37% (بين السنوات المالية 2025-2028 المتوقعة) نتيجة للتوسع الدولي ودمج Classic Vacations.
  • مجال تميز Ixigo: تهيمن الشركة على سوق المدن غير الكبرى (non-metro)، حيث تنطلق 94% من الحجوزات من أو تتجه إلى مدن من غير الفئة الأولى (non-tier-1)، كما تستحوذ على حصة 60% في قطاع حجز تذاكر القطارات.