طفرة السفر في الهند: لماذا يفضل Motilal Oswal شركتي TBO Tek وIxigo

يشهد مشهد السفر في الهند تحولاً هيكلياً هائلاً مع تحول القطاع من سوق يعتمد على التعاملات التقليدية إلى منظومة تقنية متطورة، وذلك بفضل تبني الحلول الرقمية وارتفاع الدخل المتاح للتصرف. وقد حددت Motilal Oswal شركتي TBO Tek وIxigo كمستفيدين رئيسيين من هذا النمو، مدفوعين بالزيادة المتوقعة في حجوزات السفر عبر الإنترنت.

التوسع السريع لسوق السفر عبر الإنترنت في الهند

يستعد سوق السفر عبر الإنترنت في الهند لتجاوز اتجاهات النمو العالمية بشكل كبير. ووفقاً للتوقعات الأخيرة، من المتوقع أن يتوسع السوق من حوالي 2.1 تريليون روبية هندية في السنة المالية 23 إلى 3.8 تريليون روبية هندية بحلول السنة المالية 28، مما يمثل معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 13%.

ويتم تعزيز هذا النمو من خلال عدة عوامل هيكلية إيجابية، بما في ذلك تحسن البنية التحتية للنقل، وزيادة المشاركة في القوى العاملة، وتحول المستهلكين نحو الإنفاق القائم على التجارب. علاوة على ذلك، من المتوقع أن يرتفع الانتشار الرقمي من 54% حالياً إلى ما يقرب من 65% من جميع حجوزات السفر. ومع نضوج الصناعة، سيعتمد التوسع بشكل متزايد على التكامل التكنولوجي، وتحديداً استخدام الذكاء الاصطناعي للتخطيط فائق التخصيص واتخاذ القرارات في الوقت الفعلي.

TBO Tek: التوسع من خلال التكامل العالمي

تحافظ Motilal Oswal على موقف "شراء" (BUY) تجاه TBO Tek، مستشهدة بأدائها المرن والدمج الناجح لشركة Classic Vacations. وعلى الرغم من الاضطرابات الجيوسياسية في ممرات معينة، أظهرت الشركة إمكانات نمو كبيرة. وفي الربع الرابع من السنة المالية 26، سجلت TBO Tek زيادة في الإيرادات بنسبة 83% على أساس سنوي، مدعومة بدمج Classic Vacations، بينما نمت الإيرادات العضوية بنسبة 21%.

تعتمد استراتيجية نمو الشركة بشكل كبير على القطاعات ذات الهوامش الربحية العالية مثل الفنادق والخدمات الإضافية. ويتوقع المحللون معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قوياً للإيرادات، والأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT)، وصافي الربح بعد الضرائب (PAT) بنسبة 37% و35% و30% على التوالي خلال الفترة المتوقعة للسنة المالية 25-28. ويدعم هذا التفاؤل قدرة TBO Tek على توسيع نطاق تواجدها الدولي والاستفادة من التآزر الناتج عن عمليات الاستحواذ الأخيرة.

Ixigo: الهيمنة على أسواق الفئة الثانية والثالثة (Tier-2 and Tier-3)

نجحت شركة Le Travenues Technology (Ixigo) في حجز مكانة فريدة لنفسها من خلال استهداف قلب الهند. ومع قاعدة مستخدمين نشطين شهرياً تبلغ 85 مليون مستخدم، فإن ما يقرب من 94% من حجوزات Ixigo تشمل نقاط انطلاق أو وجهات في مدن غير مصنفة ضمن الفئة الأولى (non-tier-1). ويوفر هذا التغلغل العميق في مدن الفئتين الثانية والثالثة (Tier-2 and Tier-3) ميزة تنافسية قوية.

تبرز Ixigo كشركة رائدة في السوق في مجال حجز تذاكر القطارات بحصة سوقية ضخمة تبلغ حوالي 60%، مع الحفاظ أيضاً على حضور قوي في حجوزات الرحلات الجوية والحافلات. وفي السنة المالية 2026، سجلت الشركة إجمالي قيمة معاملات (GTV) بلغت 187 مليار روبية هندية. وبالنظر إلى الفترة المتوقعة بين السنوات المالية 2026-2028، من المتوقع أن تحقق Ixigo معدل نمو سنوي مركب (CAGR) مذهلاً في الربح المتبقي بعد الضرائب (PAT) بنسبة 51%، مع توقعات بتحسن هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بمقدار 400 نقطة أساس لتصل إلى 10% بحلول السنة المالية 2028، مدفوعة بالرافعة التشغيلية وتكاليف اكتساب العملاء الفعالة.

أهم النقاط المستخلصة

  • فرص نمو هائلة في السوق: من المتوقع أن ينمو سوق السفر عبر الإنترنت في الهند من 2.1 تريليون روبية هندية (السنة المالية 2023) إلى 3.8 تريليون روبية هندية (السنة المالية 2028) بمعدل نمو سنوي مركب قدره 13%.
  • الميزة العالمية لشركة TBO Tek: مدفوعة بعملية التكامل مع Classic Vacations، من المتوقع أن تشهد TBO Tek معدل نمو سنوي مركب للإيرادات بنسبة 37% حتى السنة المالية 2028.
  • الهيمنة الإقليمية لشركة Ixigo: من خلال الاستحواذ على قطاع المدن غير الكبرى (non-metro)، تستحوذ Ixigo على حصة تبلغ حوالي 60% في حجز تذاكر القطارات، وهي مهيأة لتحقيق معدل نمو سنوي مركب للربح المتبقي بعد الضرائب (PAT) بنسبة 51%.