O Boom do Turismo na Índia: Por que a Motilal Oswal Favorece a TBO Tek e a Ixigo

O cenário de viagens na Índia está passando por uma mudança estrutural massiva, à medida que a adoção digital e o aumento da renda disponível transformam o setor de um mercado liderado pelo offline para um ecossistema de alta tecnologia. A Motilal Oswal identificou a TBO Tek e a Ixigo como as principais beneficiárias desse crescimento, impulsionado por um aumento projetado nas reservas de viagens online.

A Rápida Expansão do Mercado de Viagens Online da Índia

O mercado de viagens online da Índia está posicionado para superar significativamente as tendências de crescimento global. De acordo com projeções recentes, espera-se que o mercado se expanda de aproximadamente INR 2,1 trilhões no FY23 para INR 3,8 trilhões até o FY28, representando uma Taxa de Crescimento Anual Composta (CAGR) de cerca de 13%.

Esse crescimento é impulsionado por diversos ventos favoráveis estruturais, incluindo a melhoria da infraestrutura de transporte, o aumento da participação da força de trabalho e uma mudança do consumidor em direção a gastos focados em experiências. Além disso, espera-se que a penetração digital aumente dos atuais 54% para quase 65% de todas as reservas de viagens. À medida que o setor amadurece, a escalabilidade dependerá cada vez mais da integração tecnológica, especificamente do uso de Inteligência Artificial para planejamento hiperpersonalizado e tomada de decisões em tempo real.

TBO Tek: Escalando por meio da Integração Global

A Motilal Oswal mantém uma recomendação de "COMPRA" (BUY) para a TBO Tek, citando seu desempenho resiliente e a integração bem-sucedida da Classic Vacations. Apesar das interrupções geopolíticas em certos corredores, a empresa demonstrou um potencial de crescimento significativo. No 4QFY26, a TBO Tek relatou um aumento de receita de 83% em relação ao ano anterior, impulsionado pela consolidação da Classic Vacations, enquanto a receita orgânica cresceu 21%.

A estratégia de crescimento da empresa baseia-se fortemente em segmentos de alta margem, como hotéis e serviços auxiliares. Analistas projetam um CAGR robusto de receita, EBIT e PAT de 37%, 35% e 30%, respectivamente, durante o período de FY25-28E. Esse otimismo é sustentado pela capacidade da TBO Tek de expandir sua presença internacional e aproveitar as sinergias de suas aquisições recentes.

Ixigo: Dominando os Mercados de Nível 2 e Nível 3 (Tier-2 e Tier-3)

A Le Travenues Technology (Ixigo) conquistou um nicho único ao focar no coração da Índia. Com uma base de usuários ativos mensais de 85 milhões, aproximadamente 94% das reservas da Ixigo envolvem origens ou destinos em cidades fora do Tier-1. Essa profunda penetração em cidades de Tier-2 e Tier-3 proporciona um fosso competitivo significativo.

A Ixigo posiciona-se como líder de mercado em emissão de passagens de trem, com uma participação de mercado massiva de aproximadamente 60%, mantendo também uma forte presença em reservas de voos e ônibus. No FY26, a empresa registrou um Valor Bruto de Transação (GTV) de 187 bilhões de INR. Olhando para o período de FY26-28E, espera-se que a Ixigo entregue um impressionante CAGR de PAT de 51%, com margens EBITDA projetadas para melhorar em 400 pontos base, atingindo 10% até o FY28, impulsionadas pela alavancagem operacional e custos eficientes de aquisição de clientes.

Principais Conclusões

• Potencial de Mercado Massivo: Projeta-se que o mercado de viagens online da Índia cresça de 2,1 trilhões de INR (FY23) para 3,8 trilhões de INR (FY28), com um CAGR de 13%.
• Vantagem Global da TBO Tek: Impulsionada pela integração da Classic Vacations, espera-se que a TBO Tek apresente um CAGR de receita de 37% até o FY28.
• Dominância Regional da Ixigo: Ao capturar o segmento não metropolitano, a Ixigo detém uma participação de aproximadamente 60% na emissão de passagens de trem e está posicionada para um CAGR de PAT de 51%.