Por que a Motilal Oswal está otimista em relação à TBO Tek e à Ixigo em meio ao boom de viagens na Índia

O setor de viagens e lazer da Índia está passando por uma mudança estrutural massiva, passando de um mercado offline fragmentado para um ecossistema digital de alto crescimento. À medida que o aumento da renda disponível e a melhoria da infraestrutura impulsionam a demanda, as plataformas de viagens online estão posicionadas para capturar um valor significativo neste cenário de transformação.

Um motor de crescimento massivo: A oportunidade de INR 3,8 trilhões

O mercado de viagens online da Índia está preparado para superar as tendências de crescimento global, impulsionado pela rápida adoção digital e por uma mudança do consumidor em direção a gastos focados em experiências. De acordo com projeções recentes do setor, espera-se que o mercado se expanda de aproximadamente INR 2,1 trilhões no FY23 para impressionantes INR 3,8 trilhões até o FY28. Isso representa uma Taxa de Crescimento Anual Composta (CAGR) de cerca de 13%.

Um impulsionador crítico desta expansão é a crescente penetração digital dentro do setor. Atualmente, os canais digitais representam cerca de 54% do total de reservas de viagens, mas espera-se que esse número suba para quase 65%. Essa mudança está sendo apoiada por avanços tecnológicos, particularmente a Inteligência Artificial, que permite um planejamento hiperpersonalizado e a tomada de decisões em tempo real, tornando as plataformas online indispensáveis para o viajante moderno.

TBO Tek: Escalando por meio da integração global

A Motilal Oswal mantém uma postura de "COMPRA" para a TBO Tek, citando seu desempenho resiliente e expansão estratégica. Um grande catalisador para a empresa é a integração da Classic Vacations, que deve gerar sinergias operacionais e escala significativas.

O recente ímpeto financeiro da empresa é digno de nota, com a receita crescendo 83% YoY no 4TFY26, auxiliada em grande parte pela consolidação da Classic Vacations, enquanto a receita orgânica teve um aumento de 21% YoY. Olhando para o futuro, os analistas esperam que a TBO Tek entregue um CAGR robusto durante o período FY25-28E, com projeções de crescimento de receita, EBIT e PAT de 37%, 35% e 30%, respectivamente. Esse crescimento será impulsionado por segmentos de margem mais alta, como hotéis, pacotes de férias e serviços auxiliares.

Ixigo: Dominando os mercados Tier-2 e Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) conquistou um nicho único ao focar no coração da Índia. Como a segunda maior Agência de Viagens Online (OTA) em termos de Valor Bruto de Transação (GTV) para o FY26, com INR 187 bilhões, a Ixigo ostenta uma enorme base de usuários ativos mensais de 85 milhões.

O que diferencia a Ixigo é sua profunda penetração em áreas não metropolitanas; aproximadamente 94% de suas reservas têm origem ou destino em cidades que não são Tier-1. A empresa é uma força dominante na emissão de passagens de trem, detendo uma participação de mercado de cerca de 60%. Ao utilizar uma estratégia multi-app e multi-marca, a Ixigo consegue manter um custo de aquisição de clientes estruturalmente mais baixo. Analistas projetam uma impressionante melhoria na margem EBITDA de 400 pontos-base para 10% até o FY28E, impulsionada pela alavancagem operacional.

Principais Conclusões

• Expansão de Mercado: Projeta-se que o mercado de viagens online da Índia atinja INR 3,8 trilhões até o FY28, crescendo a uma taxa de CAGR de 13%.
• Perspectivas da TBO Tek: Impulsionada pela integração da Classic Vacations, espera-se que a TBO Tek apresente um CAGR de receita de 37% até o FY28.
• O Diferencial da Ixigo: A Ixigo domina o segmento de emissão de passagens de trem com uma participação de mercado de 60% e mantém uma profunda penetração em cidades Tier-2 e Tier-3.