Tại sao Motilal Oswal lạc quan về TBO Tek và Ixigo giữa bối cảnh bùng nổ du lịch tại Ấn Độ

Lĩnh vực du lịch và giải trí của Ấn Độ đang trải qua một sự chuyển dịch cơ cấu mạnh mẽ, chuyển từ một thị trường ngoại tuyến phân mảnh sang một hệ sinh thái kỹ thuật số tăng trưởng cao. Khi thu nhập khả dụng tăng lên và cơ sở hạ tầng được cải thiện thúc đẩy nhu cầu, các nền tảng du lịch trực tuyến đang ở vị thế sẵn sàng để thu được giá trị đáng kể trong bối cảnh đang chuyển đổi này.

Động lực tăng trưởng khổng lồ: Cơ hội trị giá 3,8 nghìn tỷ INR

Thị trường du lịch trực tuyến của Ấn Độ sẵn sàng vượt qua các xu hướng tăng trưởng toàn cầu, được thúc đẩy bởi việc áp dụng kỹ thuật số nhanh chóng và sự chuyển dịch của người tiêu dùng sang chi tiêu hướng tới trải nghiệm. Theo các dự báo ngành gần đây, thị trường dự kiến sẽ mở rộng từ khoảng 2,1 nghìn tỷ INR trong năm tài chính 23 (FY23) lên mức ấn tượng 3,8 nghìn tỷ INR vào năm tài chính 28 (FY28). Điều này thể hiện tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) đạt khoảng 13%.

Một động lực quan trọng của sự mở rộng này là mức độ thâm nhập kỹ thuật số ngày càng tăng trong lĩnh vực này. Hiện tại, các kênh kỹ thuật số chiếm khoảng 54% tổng lượng đặt dịch vụ du lịch, nhưng con số này dự kiến sẽ tăng lên gần 65%. Sự chuyển dịch này đang được hỗ trợ bởi các tiến bộ công nghệ, đặc biệt là Trí tuệ nhân tạo (AI), cho phép lập kế hoạch siêu cá nhân hóa và ra quyết định trong thời gian thực, khiến các nền tảng trực tuyến trở nên không thể thiếu đối với du khách hiện đại.

TBO Tek: Mở rộng quy mô thông qua tích hợp toàn cầu

Motilal Oswal duy trì khuyến nghị "MUA" đối với TBO Tek, viện dẫn hiệu suất vững vàng và sự mở rộng chiến lược của công ty. Một chất xúc tác chính cho công ty là việc tích hợp Classic Vacations, điều được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự cộng hưởng hoạt động và quy mô đáng kể.

Đà tài chính gần đây của công ty rất đáng chú ý, với doanh thu tăng 83% so với cùng kỳ năm trước (YoY) trong quý 4 năm tài chính 26 (4QFY26), phần lớn nhờ vào việc hợp nhất Classic Vacations, trong khi doanh thu hữu cơ tăng 21% so với cùng kỳ. Nhìn về phía trước, các nhà phân tích kỳ vọng TBO Tek sẽ đạt được mức CAGR mạnh mẽ trong giai đoạn FY25-28E, với doanh thu, EBIT và PAT dự kiến lần lượt tăng trưởng ở mức 37%, 35% và 30%. Sự tăng trưởng này sẽ được thúc đẩy bởi các phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn như khách sạn, các gói kỳ nghỉ và các dịch vụ bổ trợ.

Ixigo: Thống lĩnh thị trường Tier-2 và Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) đã tạo dựng được một vị thế độc đáo bằng cách tập trung vào khu vực trọng điểm của Ấn Độ. Là Đại lý Du lịch Trực tuyến (OTA) lớn thứ hai xét về Tổng Giá trị Giao dịch (GTV) trong năm tài chính 2026 (FY26) với 187 tỷ INR, Ixigo sở hữu lượng người dùng hoạt động hàng tháng khổng lồ lên tới 85 triệu người.

Điểm khác biệt của Ixigo nằm ở khả năng thâm nhập sâu vào các khu vực ngoài đô thị lớn; khoảng 94% các lượt đặt chỗ của hãng có điểm đi hoặc điểm đến tại các thành phố không thuộc nhóm Tier-1. Công ty là một thế lực thống trị trong mảng đặt vé tàu hỏa, nắm giữ khoảng 60% thị phần. Bằng cách sử dụng chiến lược đa ứng dụng và đa thương hiệu, Ixigo duy trì được chi phí thu hút khách hàng ở mức thấp hơn về mặt cấu trúc. Các nhà phân tích dự báo biên EBITDA sẽ cải thiện ấn tượng thêm 400 điểm cơ bản lên mức 10% vào năm FY28E, nhờ vào đòn bẩy hoạt động.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Mở rộng thị trường: Thị trường du lịch trực tuyến của Ấn Độ dự kiến sẽ đạt 3,8 nghìn tỷ INR vào năm FY28, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 13%.
  • Triển vọng của TBO Tek: Nhờ việc tích hợp Classic Vacations, TBO Tek được kỳ vọng sẽ đạt mức CAGR doanh thu là 37% cho đến hết năm FY28.
  • Lợi thế của Ixigo: Ixigo thống trị phân khúc đặt vé tàu hỏa với 60% thị phần và duy trì sự thâm nhập sâu rộng tại các thành phố Tier-2 và Tier-3.