Perché Motilal Oswal è ottimista su TBO Tek e Ixigo in mezzo al boom dei viaggi in India

Il settore dei viaggi e del tempo libero in India sta attraversando un massiccio cambiamento strutturale, passando da un mercato offline frammentato a un ecosistema digitale ad alta crescita. Con l'aumento del reddito disponibile e il miglioramento delle infrastrutture che alimentano la domanda, le piattaforme di viaggio online sono posizionate per catturare un valore significativo in questo scenario in trasformazione.

Un enorme motore di crescita: l'opportunità da 3,8 trilioni di INR

Il mercato indiano dei viaggi online è destinato a superare i trend di crescita globali, spinto dalla rapida adozione digitale e da uno spostamento dei consumatori verso una spesa orientata alle esperienze. Secondo le recenti proiezioni del settore, si prevede che il mercato si espanderà da circa 2,1 trilioni di INR nell'anno fiscale 23 (FY23) a un impressionante 3,8 trilioni di INR entro l'anno fiscale 28 (FY28). Ciò rappresenta un tasso di crescita annuale composto (CAGR) di circa il 13%.

Un fattore critico di questa espansione è la crescente penetrazione digitale all'interno del settore. Attualmente, i canali digitali rappresentano circa il 54% del totale delle prenotazioni di viaggio, ma si prevede che questa cifra salirà a quasi il 65%. Questo cambiamento è sostenuto dai progressi tecnologici, in particolare dall'intelligenza artificiale, che consente una pianificazione iper-personalizzata e processi decisionali in tempo reale, rendendo le piattaforme online indispensabili per il viaggiatore moderno.

TBO Tek: scalare attraverso l'integrazione globale

Motilal Oswal mantiene una posizione di "BUY" su TBO Tek, citando le sue prestazioni resilienti e la sua espansione strategica. Un importante catalizzatore per l'azienda è l'integrazione di Classic Vacations, che dovrebbe generare significative sinergie operative e scalabilità.

L'attuale slancio finanziario dell'azienda è degno di nota, con ricavi cresciuti dell'83% YoY nel 4QFY26, in gran parte grazie alla consolidazione di Classic Vacations, mentre i ricavi organici hanno registrato un aumento del 21% YoY. Guardando al futuro, gli analisti si aspettano che TBO Tek consegni un robusto CAGR nel periodo FY25-28E, con ricavi, EBIT e PAT proiettati in crescita rispettivamente del 37%, 35% e 30%. Questa crescita sarà alimentata da segmenti a margini più elevati come hotel, pacchetti vacanze e servizi accessori.

Ixigo: dominare i mercati Tier-2 e Tier-3

Le Travenues Technology (Ixigo) si è conquistata una nicchia unica puntando al cuore dell'India. In quanto seconda più grande agenzia di viaggi online (OTA) in termini di Gross Transaction Value (GTV) per l'anno fiscale 2026 (FY26), pari a 187 miliardi di INR, Ixigo vanta una base enorme di 85 milioni di utenti attivi mensili.

Ciò che distingue Ixigo è la sua profonda penetrazione nelle aree non metropolitane; circa il 94% delle sue prenotazioni ha come origine o destinazione una città non Tier-1. L'azienda è una forza dominante nel settore della bigliettazione ferroviaria, con una quota di mercato di circa il 60%. Utilizzando una strategia multi-app e multi-brand, Ixigo riesce a mantenere un costo di acquisizione dei clienti strutturalmente più basso. Gli analisti prevedono un impressionante miglioramento del margine EBITDA di 400 punti base, arrivando al 10% entro l'anno fiscale 2028 (FY28E), grazie alla leva operativa.

Punti chiave

• Espansione del mercato: Si prevede che il mercato dei viaggi online in India raggiungerà i 3,8 trilioni di INR entro l'anno fiscale 2028 (FY28), con un CAGR del 13%.
• Prospettive di TBO Tek: Grazie all'integrazione di Classic Vacations, si prevede che TBO Tek vedrà un CAGR dei ricavi del 37% fino all'anno fiscale 2028 (FY28).
• Il vantaggio di Ixigo: Ixigo domina il segmento della bigliettazione ferroviaria con una quota di mercato del 60% e mantiene una profonda penetrazione nelle città Tier-2 e Tier-3.