Mengapa Motilal Oswal Optimis Terhadap TBO Tek dan Ixigo di Tengah Ledakan Pelancongan India

Sektor pelancongan dan riadah India sedang mengalami anjakan struktur yang besar, beralih daripada pasaran luar talian yang terfragmentasi kepada ekosistem digital pertumbuhan tinggi. Memandangkan peningkatan pendapatan boleh guna dan infrastruktur yang bertambah baik memacu permintaan, platform pelancongan dalam talian berada pada kedudukan untuk meraih nilai yang signifikan dalam landskap yang sedang berubah ini.

Enjin Pertumbuhan yang Besar: Peluang INR 3.8 Trilion

Pasaran pelancongan dalam talian India bersedia untuk mengatasi trend pertumbuhan global, didorong oleh penggunaan digital yang pesat dan peralihan pengguna ke arah perbelanjaan berasaskan pengalaman. Menurut unjuran industri baru-baru ini, pasaran dijangka berkembang daripada kira-kira INR 2.1 trilion pada FY23 kepada INR 3.8 trilion yang mengagumkan menjelang FY28. Ini mewakili Kadar Pertumbuhan Tahunan Kompaun (CAGR) kira-kira 13%.

Pemacu kritikal bagi pengembangan ini adalah peningkatan penembusan digital dalam sektor tersebut. Pada masa ini, saluran digital menyumbang kira-kira 54% daripada jumlah tempahan pelancongan, tetapi angka ini dijangka meningkat kepada hampir 65%. Peralihan ini disokong oleh kemajuan teknologi, terutamanya Kecerdasan Buatan (AI), yang membolehkan perancangan hiper-peribadi dan pembuatan keputusan masa nyata, menjadikan platform dalam talian sangat penting kepada pengembara moden.

TBO Tek: Berkembang Melalui Integrasi Global

Motilal Oswal mengekalkan pendirian "BELI" terhadap TBO Tek, dengan memetik prestasinya yang berdaya tahan dan pengembangan strategik. Pemangkin utama bagi syarikat tersebut adalah integrasi Classic Vacations, yang dijangka akan memacu sinergi operasi dan skala yang signifikan.

Momentum kewangan syarikat baru-baru ini adalah memberangsangkan, dengan hasil meningkat 83% YoY pada 4QFY26, sebahagian besarnya dibantu oleh penggabungan Classic Vacations, manakala hasil organik mencatatkan peningkatan 21% YoY. Melihat ke hadapan, penganalisis menjangkakan TBO Tek akan memberikan CAGR yang teguh sepanjang tempoh FY25-28E, dengan hasil, EBIT, dan PAT diunjurkan berkembang masing-masing pada kadar 37%, 35%, dan 30%. Pertumbuhan ini akan dipacu oleh segmen margin lebih tinggi seperti hotel, pakej percutian, dan perkhidmatan sampingan.

Ixigo: Mendominasi Pasaran Tahap-2 dan Tahap-3

Le Travenues Technology (Ixigo) telah membina niche yang unik dengan menyasarkan nadi India. Sebagai Agensi Pelancongan Dalam Talian (OTA) kedua terbesar dari segi Nilai Transaksi Kasar (GTV) bagi FY26 sebanyak INR 187 bilion, Ixigo mempunyai pangkalan pengguna aktif bulanan yang besar seramai 85 juta orang.

Apa yang membezakan Ixigo adalah penembusan mendalamnya ke kawasan bukan metro; kira-kira 94% daripada tempahannya mempunyai lokasi asal atau destinasi di bandar bukan Tier-1. Syarikat ini merupakan kuasa dominan dalam tiket kereta api, dengan menguasai pegangan pasaran kira-kira 60%. Dengan menggunakan strategi pelbagai-aplikasi dan pelbagai-jenama, Ixigo berjaya mengekalkan kos pemerolehan pelanggan yang lebih rendah secara struktur. Penganalisis menjangkakan penambahbaikan margin EBITDA yang mengagumkan sebanyak 400 mata asas kepada 10% menjelang FY28E, didorong oleh leveraj operasi.

Ringkasan Utama

  • Pengembangan Pasaran: Pasaran pelancongan dalam talian India diunjurkan mencecah INR 3.8 trilion menjelang FY28, dengan pertumbuhan CAGR sebanyak 13%.
  • Prospek TBO Tek: Didorong oleh integrasi Classic Vacations, TBO Tek dijangka melihat CAGR hasil sebanyak 37% sehingga FY28.
  • Kelebihan Ixigo: Ixigo mendominasi segmen tiket kereta api dengan pegangan pasaran 60% dan mengekalkan penembusan mendalam di bandar Tier-2 dan Tier-3.